(Sponsored免費公開)基金流向追蹤：LongOnly基金、私人客戶大買Fed降息題材，對沖基金原物料曝險似乎過低

根據 BofA 截至 6/7 當週的資金流向追蹤報告顯示，BofA 所調查的 Long-Only 基金大幅轉向現金，6/7 當週增持現金高達 467 億美元，創下近 4 週最大淨流入量；另外，基金也大幅買進黃金，淨流入量高達 9 億美元，創下近 11 週最大單週流入。

另外，Long-Only 基金更是繼續大買債券和科技股，債券部分，基金大買公債 60 億美元、續買投等級公司債 58 億美元，科技股續買 9 億美元。

以下是 BofA 基金流向追蹤在 6/7 當週各資產的資金流向狀況：

• 現金：淨流入 467 億美元，創下近 4 週最大單週淨流入
• 黃金：淨流入 9 億美元，創下近 11 週最大單週淨流入
• 公債：淨流入 60 億美元，創下自 2023 年 11 月以來最大單週淨流入
• 投等級公司債：淨流入 58 億美元，累計連續 32 週淨流入
• 科技股：淨流入 9 億美元，創下近 9 週最大單週淨流入
• 公用事業股：淨流入 10 億美元，創下自 2022 年 1 月以來最大單週淨流入
• 印度股市：淨流入 12 億美元，創下史上最大單週淨流入
• 墨西哥股市：3 億美元，創下史上第 6 大單週淨流入，並且是 2016 年 11 月以來最大淨流入

公用事業類股創下自 2022 年 1 月以來最大單週淨流入　資料來源：BofA

而更重要的 BofA 私人客戶 (Private Clients) 投組分布狀況，截至 6/7 當週，BofA 私人客戶持有 61.6% 的股票、20.2% 債券、11.4% 現金；其中股票持倉創下自 2022 年 11 月以來新高。

綜合 BofA 調查的基金流向以及私人客戶資金流向觀察，似乎 Long-Only 基金和私人客戶都在集結作多「Fed 降息」題材，因 Long-Only 基金大幅買進了黃金、債券等商品，而 BofA 私人客戶持有股票的倉位也是創下新高。

另外，Long-Only 基金也正在跨步加速買進公用事業股，但我認為，Long-Only 基金擴大買進公用事業股並不是態度轉向防守，而是看好 BEAD 基建法案相關預算將於 Q4 開始撥款，以及 AI 資料中心大量建置之後帶來的能源供給缺口，看好美國電廠將有擴電需求。

---(工商時間)---

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根據 GS 對沖基金客戶資金流向報告，截至 6/7 當週，GS 對沖基金客戶大幅買進總經相關商品，這邊談論的總經相關商品，指的是 ETF 和指數型商品，GS 對沖基金客戶的買進規模創下今年以來的最大單週淨流入。

而在對沖基金大幅敲進總經商品的同時，對沖基金卻在持續地反手賣出個股，並且是連續第 5 週呈現淨流入。

對沖基金大幅敲進總經商品 (Index + ETF)、反手賣出個股　資料來源：GS

值得注意的是，GS 對沖基金客戶大舉拋售的個股中，又以原物料類股的拋售狀況最為劇烈，當前原物料類股佔 GS 對沖基金客戶的曝險部位已經降至接近 5 年低點。

原物料類股佔 GS 對沖基金客戶的曝險部位已經降至接近 5 年低點　資料來源：GS

在 Fed 即將進入降息循環的前景下，若美國經濟真的能夠避開衰退、進入金髮經濟，似乎對沖基金對於原物料類股的倉位是過低的。

再考量到科技股、尤其半導體類股的估值普遍不低，故原物料類股或許在未來 6-9 個月期間內，對沖基金具有回補倉位的空間存在。