TEM 1Q25財報：收購Deep 6 AI是擴大護城河重要一步，與AZN和Pathos協議證明找到良好PMF

CCI 這是我應該做的，以下是我初步看完這份 short-sell report 的初步想法： 1.作空報告指控 AI 營收佔比僅只有 2%，與公司品牌主打的「Tempus AI」不符： 我認為無關痛癢，畢竟 TEM 只是在 AI 初步的發展階段，TEM 本身更多的確實是在做「販賣臨床數據流」的生意。 2.管理階層過往的 track record 不好，有會計醜聞情事： 這我也覺得還好，除了那已經是過去的事情之外，公司派願意炒股票、比起不願意炒股票來說，我更傾向會炒股的公司派。 人們對於會炒股的公司派感到不滿，那是因為有人會被留下來洗碗，股價炒上去了人們沒有賣、反而一路抱到腰斬，所以會怪公司派，但人們也可以問問自己，為什麼炒上去了估值非常高，卻仍是不願意賣出、換股操作？ 3.數據流造假： 放空報告裡面引用了一張 Slide，看起來是臨床病人還未收治，但卻已經有臨床數據，這顯然不合理。 另外，也有一名前員工出來指控數據流有問題。 有關數據流真實性這一點，我想才是股價大跌的重要原因，但我認為，這需要等待管理層對此的解釋和釐清，如果解釋的很含糊，那麼問題就會很大，我認為可以等一下 TEM 的官方回覆。 因為該 Slide 有可能錯置，一名員工的說法也無法得知是否該員是惡意的、或是有收取放空機構的高額佣金才做這樣的陳述意見，故仍需等待 TEM 對於數據流作出解釋。 —- 最後，我們這個專欄今年開始寫一些中、小型股，這些中、小型股其實才是我平常工作花最多時間的地方，大概佔據 80%，因為這些地方才是超額報酬 Alpha 的重要來源。 但不可避免的是，中、小型股就會遇到遭遇放空機構狙擊的問題，致使股價重挫，但我仍然認為這是好事，也幫助我們更深入的鑑別該股票的深層體質。