投資筆記－股癌 EP491

這個筆記整理並摘錄自 Gooaye 股癌 EP491 | 🦘，時間是 1 分 3 秒到 15 分 4 秒。文字產自 AI 與我本人的少量編修，內容相關的權利完全為癌大所有，如果癌大有提出下架的需求就會立刻下架。小小宣傳一下，我都是用程式和 AI 輔助我做筆記、學習和寫文章，有相關的合作或講課需求可以來信詢問（contact@nien.cc ）。

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Risk On 時代的來臨

好，那這兩天大家應該過得還蠻不錯的，一個大 Risk on 的時代，就是在 J.Bao 講完話之後呢，一些不確定性就被彌平了啦，然後那市場上的一些資金，包含我自己，然後我們身邊一些朋友，對我們來講就是一個 Risk on 的時間點，也就是我們很勇敢地去追進更多的部位。那我知道其實在這個地方，大家的看法是蠻不一致的啦，但到今天之後，我不確定是不是還會不一致，應該大家都相信的，可是前面其實看法很不一致啦，因為有些是看籌碼的人，有些是看型態的人，這沒有絕對的對錯啦，也不會有人每次都對啦，但是我知道其實有蠻多人都還在看空啦，那這些看空的人呢，可能終究都還是要把他的部位補回來啦，只是說補回來的時間點要怎麼抓。那現在大家可能就很真心期待，再來一個第三隻腳，可是呢，有時候那個腳就不一定會回來啦，好像這個第二隻腳其實也沒有很深，踩一下之後，稍微地震盪搖一搖，然後就出去了，雖然其實在過程之中，我自己的一些槓桿位也有被洗掉，但是呢，正式確定 J.Bao 的一個方向之後，就開始開啟了這個 Risk on 的模式，那其實也不是特別稀有的事情，因為身邊朋友每個人都在做這樣的事情。那所以呢，在過去的這一段時間，其實表現都非常好啦，這個禮拜一到禮拜三，其實就是整體都是持續地在摸淨值的新高，那是還蠻開心的，但同時當然也有一些自己的操作上，我覺得有需要改進的地方啦。

操作心得與自我反省

那因為我最近，跟這個 A 軍正在做密集的訓練，所以可能也可以再繼續跟大家分享，就是一些在過程中的心得啦。那因為我分享的那些心得呢，蠻多會直接接觸到，就是像我自己在股票市場正在弄的東西，那其實蠻多聽眾他們也是明眼人啦，雖然我都沒有直接講是哪一支標的，可是大家可能聽到一些關鍵字就知道，那我有注意到一些討論區開始在講說什麼，什麼孟公股還賺爛之類的，就是我們盡量不要去幫我貼這樣的東西，如果說你是真的是我聽眾，你也真心喜歡我的話，不要去幫我貼這種東西，因為我是非常討厭去引起一些不必要的注意，那我賺錢也不會分你嘛，對不對，所以也沒有必要去幫我宣傳啦，我也沒有開課也沒有什麼，所以就當成是一個工作的分享。那確實就是有時候會有打到大棒的時候，有時候也會有空灰狼，所以這都是一個非常正常的現象，對我們來講就持續地去精進，這是最重要的事情。那不會去因為短線的一些成功，那想說還好我買很多，還好我賣了，最近在一些投資粉專之間，他們不是就在吵這個嗎，就是有一些股市的老師，就很喜歡宣稱自己什麼神之買點神之賣點，那我們是不太喜歡做這樣的事情，那是不同的文化圈啦，那對我們來講就是，專注自己的工作其實是一個比較重要的事情。那針對媒體的經營，其實我現在也是比較佛系一點，你看我的這個標題都直接放 emoji，就是你不聽就算了，我根本也不想要去拐任何人來聽，反正你最好不要聽，對我來講就是，反正自然地去做，然後做得開心，那可以為一些人帶來幫助，這是最重要的。

特斯拉與 NVIDIA 的市場動態

好，那在最近的盤面上，我們在昨天有注意到這個特斯拉的表現，實在還算蠻不錯，應該說過去一段時間都是，那 NVIDIA 昨天是直接射出去，那只是老實講在供應鏈上，我們沒有看到太多 NVIDIA 最新的東西，還是之前跟大家更新的，像那時候有跟大家講說，最新的這個 GB200A，還有 Ultra，然後再來呢，在板子的部分呢，可能會變成是，本來是這個 Bianca 的板子，那後來有一個叫做 Puck 的板子，那這個 Puck 的板子是怎麼樣的一個 Layout 跟設計，當時都有跟大家聊過，其實都是一樣的故事在那邊周旋，就他們可能會做一些產能的調整，等到差不多第四季到明年第一季的時候，會有一個顯著的放量，所以我們並沒有看到一些大型的新的契機出來，那稍微看了一下市場上的一些新聞跟消息，蠻高機率是跟很多人在傳說什麼，老黃的股票賣完了，這個其實我是覺得是一個非常反智跟低能的東西，因為他們去賣股票，其實那都是提前申報的，所以，怎麼講，你從各個層面都不能夠說他割韭菜，首先第一個是，他怎麼賣他股票還是一大堆，他還是 skin in the game，他還是在裡面，他不是說什麼把股票賣光嘛，那再來是，其實他還是需要生活的，所以他需要賣一些股票出來，那這些股票其實都是要提前申報去做買賣的，所以其實我覺得一些媒體，或是一些粉專或是 KOL，刻意去講說什麼老闆在賣股票，然後割韭菜，這個就是顯示出他的無知。那很多時候，這個自由的一個言論之下，我們會注意到很多腦子不好的人，他還是會很大聲地說話，然後讓大家知道他自己腦子不好，這個其實是一個不好的事情，但我覺得在股票市場，所有的操作都是要為自己負責，盡量不要怪東怪西。所以，當然也有可能是因為這樣的一個很奇怪的消息，然後去促使市場的一個上漲，但是我自己會認為說，我還是會警惕目前國內的狀況去做討論，那如果說沒有什麼特別的狀況，對我來講，那都是日常的一個震盪。

車用產業的復甦與機會

那 Tesla 的部分，就是像之前跟大家聊到，我認為在降息之後，很多人會重新地把目光重新移回電動車上面，那電動車其實他整體的股票漲幅都沒有到特別好，然後相關的一些功率半導體，一些二三代半導體晶圓，那其實整體的表現都沒有到很好的一個狀態，所以算是一個低基期的東西。那這些東西，他不一定可以變成主流，就是我知道很多人會想像說，前面有一個 AI 當主流，會不會這個車用變主流，然後車用直接射出去。其實我覺得，車用有可能變成一些股票的，這個怎麼講，就是主流的某個題材之一，可是你說，他要去帶動整個市場大噴的話，目前還是沒有看到這樣的一個狀況。我們有注意到在一些車用或是說公控零件，像上集提到的，他開始重新出現一些拉貨，或是說極端的狀況，可是我們並沒有看到整體趨勢的扭轉，然後大家瘋狂地在買車之類的。當然其實等到你看到的時候，這股價一定不是這個價格，只是我們還是走一步退一步，那持股就繼續拿著，但是不會說什麼，因為有一個很明顯契機，所以選擇直接大力地重壓，或是說上槓，我們也沒有看到這樣子的契機，就是選擇繼續 Hold 著，然後去等他的 Robotaxi 的發表會。那市場上當然，大家已經有很多的共識，就是 Robotaxi 的發表會就是出貨率，那其實這個我會覺得，認同大概一半再多一點。就像是我上集跟大家聊到，本來我自己在做的一些股票，然後大家都不要，爹不疼娘不愛，然後現在大家突然開始要瘋狂地吵，因為這個電玩展要出來了，東京電玩展，搞不好老任要提早發布，所以就相關股票直接全部射出去。這種時候其實對我們來講，有時候就是我們開始要送幸福的時候。那當然其實我們不是講說，這個地方就是高點，像我自己也很常賣廢，應該說我非常常賣廢，就是我賣完之後，其實後面都還有一段，但是我們就會去掌握自己，可能最有把握那一段去做，那你不太確定每個都可以吃到魚尾，有時候想要吃魚尾，然後中間就抱過一座山。所以其實還是要有一個，就是你到底是為什麼進，什麼時候出，盡量要去鎖好這個變因，然後讓你比較好去掌控一些變數。所以其實目前，我個人會認為說車用先看一個復甦，但是你說他要直接爆盆，我認為跟消費性一樣，就是我們目前沒有看到這樣子的一個狀況。

消費性市場的現況

然後在消費性這邊，其實現在整體的狀況都還是偏比較疲軟一點，在 DDR 或者說在 NAND 的表現上面，現在我覺得都開始進入一個戰場整理的階段。前面有一段時間跟大家分享說，有一點看不懂，就是為什麼像一些代理商，一些通路商他可以按週再漲價，看不懂，就大家那邊瘋狂拉貨，但這個瘋狂拉貨現在告一個段落，所以消費性開始進入一個休息的階段。但是我覺得你說他要進入一個大衰退，應該是不會看到，就是進入一個休息的階段，然後大家開始放緩。那甚至連帶的，像是一些 HBM 相關的類股企業都跟著下去，就算他有一個很強大的估值錨定，可是整體的業績表現，假設沒有辦法墊上去的話，其實現在蠻多都開始去吃一些回檔。那我也覺得，像消費性的話，目前沒有看到一些特別的契機，所以會先選擇放在旁邊，像可能一年多前的時候，有跟大家講說，我去賭一些消費線材，那時候就是我們去賭，像現在車用一樣，就是打底的一個復甦。所以其實每個進出都會有他的這個邏輯存在，那不一定會對，但是就是一定要有一個想法，不能夠說是亂搞的這樣子。

車用相關股票的預期與政府政策影響

那車用相關方面，現在的階段是比較屬於消息盤，也就是說，在一個產業剛復甦的時候，一些那種基本面研究者，可是沒有做到很透的，他會覺得這個股票都在亂漲，因為我明明就沒有看到銷量起來，我明明就沒有看到可能營收有起來，因為那個是滯後指標，就是在一開始一定是一些供應鏈的，可能 forecast 會改變，然後開始要去拉一些料，這可能是第一波先去做改變的，然後之後大家開始瘋狂地搶料，像那時候去針對消費性的搶料一樣，開始甚至會出現一些漲價的狀況，那時候其實就是一個確認訊號。只是這個時候，可能在一些，就是你只看財報，你只看營收的人，都還沒有辦法看到，所以他可能會覺得說，這個股票都在亂炒。然後但你要知道這個市場上，其實沒有白癡，就是大家，其實這樣講怪怪的，白癡很多，可是聰明的資金大池，他們很多去做很奇怪的事情，他不是白癡，意思是這樣。那他的想法可能是，因為我知道這個地方，現在預期非常低，我也知道他的估值是可能在區間的下緣，假設我們用 NTM 的這個估值去算的話，可能是屬於便宜的階段，那我也知道他跌無可跌，所以他就選擇進去，那他賭的其實是一個預期。那在這種預期的時候，一些消息的表現就非常的重要，所以像什麼 Robotaxi 的發表會，一些後續的，不管是 YouTuber 的評測，或是可能說其他廠商的跟進，或是一些料件的增加拉貨，抑或是可能一些新產品的發表，其實這些東西都會對後面一些車用相關類股造成顯著的影響，我認為，因為現在就在一個題材階段，所以大家就一定會去看這個東西。那額外去做到加分的項目，有可能會是政府的助攻，當然我們都知道說，現在我們對中國有很多的禁令封殺，或是說關稅，但這些東西其實之前是在一些高階運算 AI 伺服器，或是一些比較高階的半導體去做限制，還有一些設備。那之後有可能會開始去往一些 Power PMIC 相關，或是說車用相關的零組件去做一些封殺，然後這些封殺可能有些看起來，你會覺得毫無理由，就是他本身這個零件，不一定會有資安的風險，但為什麼他還是要去做一個封殺。那可能就類似有一些國家跟政府，去選擇把中國電動車關稅拉很高，因為他怕你傾銷進來，因為中國的做法，就是各個產業，他們只要有興趣的，像之前的面板，或是像現在的成熟製程，或是像是這個電動車產業，他們就是瘋狂地去補貼，去擴產。那在這樣的狀況之下，其實他們產能會很快地進入過剩，那過剩要怎麼樣，輸出到全球。那在以前一個那種相安無事的世界，就是變成全球化，便宜，大家可以買到便宜的中國貨，我們先不管品質是高是低，但有些也是高品質，只是有些可能是比較低品質的。但是對現在來講，他的對於品質的要求不一定這麼高，他只要便宜就好，可以開就好，所以這些人，他是可以獲得一些便宜的商品，就是在以前相安無事的世界長這個樣子。但現在的世界，就是看起來是美國政府，或是說其他地方的政府，都是有一個共識，是即便我們知道，去封殺一些中國的產品的進口，然後可能會導致國內的通膨有機會就好不容易壓下來，說不定有些東西會持續地變貴，然後民眾一些消費可能會有民怨，但不管，就是要持續做這個事情。我認為做這個事情，在各個政府的規劃上，也是比較偏向正向的，因為他這東西，如果真的給他灌進來的話，其實很多在地產業會直接掛掉，這個時候是一個不太好的事情。我知道可能有些人會問說，你不是很相信自由經濟嗎，怎麼這時候你又，好像開始去反對自由經濟。我只能夠說，就像我上一集開頭跟大家講的，有時候是看人出菜，這真的是看人出菜。就像是我們都主張說，其實不能夠去對人家口出惡言，只是今天遇到一個那種，幹，真的超級不要臉的，然後怎麼插你隊，然後又轉頭瞪你，配個口水，你說你不噴他嗎，或是一些，他擺明就是要拿飛彈砸你，或是說他要去威脅全世界，他要去這個什麼，之前講什麼 2025 中國製造，現在不敢喊了，就是他很明顯，他是要去取代大家的，那你說，你不對他做一些封禁的話，那其實也是蠻奇怪的。所以我會覺得說，就如果是一個正常公平的競爭是沒有問題的，但是有些人的競爭是不公平的，他可能是有這個母國政府的奶水，大量的補助去扶的。雖然這個其實現在各地政府也開始看到這種半導體的補助，就希望你留在當地，但是跟中國這種就是直接把你補貼爆，然後用價格去把大家洗出去的這個做法，還是有一定程度的差距。所以他後面可能會針對一些車用半導體，即便這個東西，他不一定是你可以很明確看到說他有什麼資安的漏洞或什麼的，但是有可能也會針對這個東西去提升他的關稅，甚至不一定是一些半導體的晶片，說不定甚至是一些什麼 MOSFET，IGBT，或是什麼 SIC，連材料都封有沒有可能，我其實真的會覺得不是不可能的事情。

去中國化對 PMIC 產業的影響

那再來除了車用相關的東西，在一些伺服器或是筆電裡面，就有一些什麼 PMIC 晶片或什麼的，也有可能在後面會去做一個控制。所以我覺得，其實這個車用，他整體動起來，包含說一些車用半導體，然後一些車用零組件，然後還有像上次有提到說一些功率半導體，一些 PMIC 其實都在動。我覺得整體背後的故事在後面催化，有可能這個就是其中的一環，也就是說，美國政府的一些態度，可能會造成這些股票的顯著的影響。那如果說真的針對 PMIC 或是一些功率半導體去做限制的話，那有可能又會再起一波。當然我們講的這東西，可能不敢講說，是像 2021 年那樣子，就是我最近，因為也在教這個 A 軍去做一些研究，其實我會丟一些案例給他看。那 2021 年的時候，有一個傳奇的標股，6415 矽力，那矽力是做什麼，他是做那個 Power 晶片的。那當時我們在節目有稍微聊一下整體的故事，但是我們沒有針對這個公司去做 Cover，因為當時其實有很多東西可以看，所以我其實沒有在看 PMIC，沒有很認真看，但是會聊到，就他是半導體的一個短料，所以當時就是非常的缺貨，所以缺到，那個一個 PMIC 甚至是幾十倍在賣，當時的一些 PM 或是一些採購，應該講到這邊，心有戚戚焉會怕，那個料賣超貴，你不買別人都要搶。所以一時間的這種缺貨漲價造成的效應，其實是非常非常可怕的。那只是，當然每次的這種缺貨漲價發生之後，我覺得整個供應鏈它是會呼吸的，就它會調整，然後下次它可能就會做好就是，如果有一樣的狀況出來，它不會缺成那樣。不過呢，在後面還是有機會可以看到，就是在一些去中化的調整之下，那台系的一些 PMIC 業者說不定就有機會在裡面可以去嘗到一些甜頭。那當然這個前提要件是，就是中國到底會因為這樣子掉多少的 share，就是他如果掉 share 的話，那可能就是台系的人去 gain share，當然美系的業者也有，只是可能像德州儀器的東西，這個價格是比較貴的，所以他不一定會選擇那個東西，因為太貴，他就選擇去買台灣供應鏈的東西。所以這個在後面，我覺得也是有機會出現的。