陸量化避險基金 意外成為輸家 11/11 2024

資料來源：模型輸給大盤 中國大陸量化私募超額收益危矣 | 大陸政經 | 兩岸 | 經濟日報、ChatGPT

北京10月推出「經濟刺激組合拳」政策

-目標：穩定股市，透過刺激措施避免資金撤離，促進資金留在市場。

-配套措施包括減稅降費、降低交易成本等，試圖提振市場信心。

避險基金成為最大輸家

- 規模：人民幣1.6兆元（約2,250億美元）的量化避險基金受到市場波動的重創。

- 問題：政策出台後股市波動性大增，量化避險策略如「高頻交易」等無法適應新的市場模式，基金表現普遍疲弱甚至出現負收益。

滬深300指數11月初大幅反彈

- 11月8日收於4,104點，反映市場對政策的短期期待。

- 但量化基金受損嚴重，難以應對快速波動的環境。

避險基金策略不再有效

- 市場的波動性讓基於歷史數據和穩定預測的量化避險策略失效，基金管理者很難調整策略適應市場變化。

- 部分基金甚至被迫去槓桿，放大市場損失。

市場的「政策底」形成

- 市場對政策的期待可能帶來短期反彈，但後續是否能轉化為實質經濟改善仍有待觀察。

新政策與以往政策之比較

1. 新政策著重穩定市場與資金流入

- 與過去更聚焦於實體經濟（如基建投資）的刺激政策相比，這次更多是金融領域的穩定措施。

- 與2022年的市場穩定措施相比，本次重點在於「降低交易成本」與直接影響投資行為的政策干預，強調資金流動的靈活性。

2. 影響量化避險基金的規模差異

- 以往政策多著重於提振整體股市，量化避險基金仍能從中受益，但本次的市場波動性讓其成為「受害者」，損失幅度加大。

結論與展望

1. 短期，政策底的形成對股市有穩定作用，提振投資者信心。

2. 長期，市場對政策的依賴性加強，若後續沒有配套的經濟增長措施，可能導致「政策見頂」後的回調風險。

3. 量化避險基金需要重新評估市場策略，相關金融科技產業可能面臨短期壓力，但長期調整後仍有發展潛力。

關於投資u should know

1. 金融科技產業（量化基金與高頻交易相關）

• 不利影響：政策導致市場數據模型失靈，客戶避險需求下降。

- 市場波動性升高，量化策略無法快速調整，可能導致相關技術服務供應商（如交易軟體、算法服務商）需求減少。

- 影響公司：科藍軟件（300663.SZ）、恒生電子（600570.SH）。

2. 券商與資管公司

• 正面影響：交易成本下降吸引更多散戶進場，有利券商經紀業務增長。

- 市場交易成本下降，投資活躍度提升，帶動券商業績增長。

- 影響公司：中信證券（600030.SH）、海通證券（600837.SH）。

3. 保險與銀行業

• 不利影響：避險基金損失加劇市場對長期理財工具的擔憂。

- 資金流向股市可能削弱保險產品與銀行理財產品的吸引力。

- 影響公司：中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）。

4. 基建及實體經濟產業

• 中性影響：基建相關股表現或受益於市場整體樂觀情緒，但實質政策支持有限。

- 政策重點不在基建，未直接促進基建投資，但股市反彈可提高整體市場信心，間接帶動實體經濟資金流入。

- 影響公司：中國建築（601668.SH）、中國中鐵（601390.SH）。