債券超詳細懶人包！讓新手的你一看就懂！

債券是什麼？

簡單來說是一種「借據」，是債券發行者為了籌集資金而發行的金融商品，會在約定時間支付一定比例的利息，並在到期時償還本金。

債券由誰發行？

債券發行者大多是國家政府、大型企業，將發行債券所募集的資金，用來拓展國家政府的基礎建設，或是投入資本發展公司經營。

而債券可以減班分為以下三種類型：單一債券、債券ETF、債券基金。

影響債券報酬高低的因素：

• 殖利率越高，報酬率越高
• 市場利率上漲，債券價格下跌
• 匯率，買賣時的交易成本
• 風險評等越高級，報酬率越低
• 存續期間越久，報酬率越高
• 違約風險越高，報酬率越高

債券的優點

風險波動低(投資等級債以上)

債券和股票比較，債券的風險波動較小(這裡講的債券都是美國公債或高評等債券)，不是所有的債券都安全。

固定收益(定期領息)

債券和定存的性質類似，是一種可以定期領利息，且利率比銀行定存高的投資工具。

增加資產穩定性

透過資產配置將資金投資到不同類型的資產類別上，用來控制風險。當股市風險高的時候，資金也傾向流向債券，藉由債券配置能減少整體資產波動程度。

交易成本低

買賣股票要付0.3的交易稅，但是買賣債券不用支付任何交易稅。

債券的風險

違約的風險

投資債券最優先關心的就是違約風險，如果發行的國家或公司發生意外事故，可能導致利息或本金付不出來，就會產生債券違約。

由於債券報酬是根據「風險高低」決定，投資債券時，投資人會先參考債券的信用評等評級，但信用評等評級不等於獲利的保證，只是用更多客觀的角度來選擇債券。

利率風險

市場利率和債券價格是成反比，市場利率下跌，債券價格就漲、市場利率上漲，債券價格就跌，當然這並非一定，只是大多數時候是這樣。

注意：單一債券和債券基金、債券ETF不同

• 單一債券
  主要是定期領利息、到期時領到贖回的債券面值，債券價格會受利率影響，但基本上只要你不賣出，債券市價漲跌就跟報酬毫無關係，在沒有違約的情況下就是穩穩領，到期殖利率(報酬率)買進之後就不會改變。

• 債券基金或債券ETF

  因為一籃子債券會隨時做調整買賣、過程中會持續賣掉一些債券、買進新的債券，也會受利率影響，所以債券基金和債券ETF的走勢原則就是和利率變化呈反比

購買力下降

因為債券最後到期是給你金錢，金錢的購買力會受到通貨膨脹影響。

到期期間

到期時間越長，通常也代表還款的不確定性越高。

匯率風險

買債券型基金時通常不是台幣計價，也許是美金或其他貨幣，所以買賣時會有匯差，所以會有一點交易成本。

市場情緒

債券可以買了不賣，固定領利息，但它仍會隨著市場情緒有市價波動。大多時候債券的價格都很穩定，但恐慌時，安全債券可能上漲，而某些高風險債券價格可能出現暴跌。

當市場覺得危機時，資金會從股市裡流入債市，推高債券價格、導致殖利率下降。反之當股市熱絡時，資金會從債市流入股市，債券下跌、殖利率上升。

流動性風險

債券標的如果屬於交易活動冷清、買方賣方都很少，會產生有價無市的狀況，不容易及時換成現金。例如在恐慌時期有許多人同時想賣出，很可能會出現短期的大幅折價。

升息和降息對債券的影響

升息

為了將市場流動的資金收回，股票市場可能會變得悲觀，不僅可以抑制通膨，債券可獲得的利息可能還會因此增加。

• 利率上升，價格下跌，縮短存續期間

降息

為了鼓勵市場而將資金投入，股票市場因此會變得活絡，但可能會造成通膨，債券可獲得的利息可能還會因此減少。

• 利率下跌，價格上漲，增加存續期間

投資債券如何獲利

固定收益(利息收益+到期支付本金)

債券被稱為固定收益型商品(Fixed income)，債券跟定存的性質非常相似，都能每期固定領利息，期滿再領回票面面額(本金)。

不管市場利率怎麼變動，都會給你當初約定好的利息。除了利息以外，債券買進時的價格不一定會等於票面面額，也可能存在著價差，這也是利息之外的收益(或損失)。

債券和定存的差別在於，定存幾乎不會有危險，而債券則有可能有拿不到利息、拿不回本金的風險。

資本利得(價差)

如果想賺價差，或許你應該考慮股票或其他商品，或者使用利率期貨，而不是買債券。

單一債券在不違約的情況下，報酬是非常確定的，在還沒到期之前，價格會隨對未來利率預期變化及市場風險情緒而上下波動，而債券基金、債券ETF雖然沒有到期日限制，債券格同樣也會受利率影響。

債券關鍵元素

票面金額(Face Value)

發行者跟你借多少錢

票面利率(Coupon Rate)

發行者跟你約定要付的利息利率

到期日(Maturity Date)

還有多久到期

票息日期(Coupon Dates)

支付利息的日期/頻率

發行價(The Issue Price)

發行者最初「出售」債券的價格

債權報酬率怎麼看

債券的利率分為四種

• 票面利率(Coupon Rate)
• 當期殖利率(Current Yield)
• 到期殖利率(Yield to Maturity,YTM)
• 贖回殖利率(Yield to Call,YCT)

殖利率是考慮債券買入價格、未來能領的利息、持有到期後拿回本金，所推算出的年化報酬率，又稱到期殖利率，因此投資債券所談到殖利率一般指的都是到期殖利率YTM。

買進債券只需要看「到期殖利率」，其他數字在投資上都沒意義，只是銷售話術而已。

• 殖利率 = 票面利息 / 票面價格 * 100%
• 利息 = 票面金額 * 票面利率

評價模式

折價發行

• 票面利率小於市場利率
• 債券發行價格小於面值

平價發行

• 票面利率等於市場利率
• 債券發行價格等於面值

溢價發行

• 票面利率大於市場利率
• 債券發行價格大於面值

到期期間、存續期間

債券的「到期時間 Maturity」跟「存續期間 Duration」常會被混淆。

到期期間：

越久的債券，因為還款不確定性越高，所以報酬率也高，但到期時間並沒有評估利率影響的功能。

存續期間：

用來衡量債券利率變動的指標，簡單說就是評估持有債券受利率影響的敏感度，定義是「當市場利率每變動1%，那麼債券價格預期會變動多少%」。

存續期間越長的債券，表示回本的時間需要越久，價格受到債券殖利率的影響就越大，所以只要利率上升1%，債券價格就會下跌非常多。相反的，債券的存續期間越短，利率變動就對債券價格越沒有影響。

• 預期未來利率上升，可賣出債券
• 預期未來利率下跌，可買進債券

信用評等

由於債券報酬是根據「風險高低」決定，投資債券時，投資人會先參考債券的信用評等評級，但信用評等評級不等於獲利的保證，只是用更多客觀的角度來選擇債券。

標準普爾(S&P)信用評等

穆迪(Moody's)信用評等

惠譽(Fitch)信用評等

三種債券的優缺點

名詞解釋

票面價值(Face Value)

• 債券的總價值
• 到期拿回的錢

帳面價值(Book Value)

• 用於公司的財務報表上
• 非投資人交易債券使用

市場價值(Market Value)

• 投資人實際購買債券的費用
• 價格會隨著利率上升或下降

債券分類方式

根據發行機構

• 國家發行的債券(風險低)
• • 公債、國債、政府債
• 金融機構的債券(風險中)
• • 金融債券
• 公司發行的債券(風險高)
• • 公司債

根據國家/地區

• 美國債券(風險低)
• • 美國的公司或美國政府債券
• 成熟市場債券(風險低)
• • 英國、德國、日本、澳洲
• 新興市場債券(風險中、高)
• • 中國、俄羅斯、印度、巴西、印尼、南非、台灣

根據風險等級

• 投資等級債券(風險低)
• • 大部分的已開發國家國債、某些大型公司債屬於這類
• 垃圾債券(風險高)
• • 也稱為高收益債券，大多是公司債

根據發行貨幣

• 該債券以何種貨幣計價
• 「發行國家」可與發行貨幣不相同

根據到期年限

• 短期債券
• • 償還期限在1-3年
• 中期債券
• • 償還期限在3-10年
• 長期債券
• • 償還期限在10年以上

根據配息類型

• 固定利率
• • 最普遍的方式
• 浮動利率
• • 利率隨市場浮動
• 零息債券
• • 存續期間不支付利息

適合投資債券的對象

擔心波動的風險，且不追求高報酬

較保守的投資人及投資新手，適合先從波動小且穩定性高的商品開始，或是接近退休年紀，沒有穩定收入來源，對波動和風險通常都會比較擔心，這些情況投資債券就比股票合適。

有資產配置的需求

股票與債券某些時間的兩個走勢是低相關，甚至相反的(但不是全部)，但這兩者長期都有正報酬，在股票空頭時，債券的獲利就能產生互補作用，可以減少整體帳面價值的波動。

美國公債

由美國政府所發行的債券，是世界上最安全的債券，長期投資與資產配置時一定要了解的標的。其因美國是全球經濟中心，它具有很強的抗風險能力，美國公債的利率也被稱為標準利率，意義就類似不用承擔風險就能賺到錢。

相對應的有5 檔美國公債 ETF，分別是：

• TLT、IEF、SHY、IEI、GOVT

透過這些ETF可以很簡單的買進一籃子的美國公債。

• IEF(7-10年期)：類似較高報酬的定存
• TLT(20+年期)：波動較大但報酬較高
• IEI(3-7年期)：平穩但報酬率低
• SHY(1-3年期)：類似現金的定存
• GOVT(混合年期)：不限年期用債券梯組成，但實質上被歸類為中期債

投資等級債

信用評等較高的「公債」或「公司債」，風險雖然比美國公債高一點，但整體還是相對安全，也適合新手。

投資等級債ETF可以細分為綜合債(公債+公司債)和純公司債。

• 純公司債的回檔波動幅度大於綜合債
• 綜合債在空頭時比純公司債還要抗跌

同類型的債券會依據：費用率(越低越好)、持檔的分散程度(不要過度集中)、存續期間(時間越短風險越高)

投資等級公司債

主要投資大型企業發行的債券，是一種風險比國債高，但相對其他公司債安全的基金。

和美國公債相比：美國公債在市場大跌的時候，抗風險能力強一點。

和綜合公司債相比：報酬較投資等級公司債底，抗風險能力差不多。

基本上選擇ETF即可，若真需要選擇基金，則要注意管理費越低越好。

LQD是最具代表性的ETF。

新興市場債

新興市場債是發展中國家發行的「公債」或「公司債」，因為承擔了開發中國家較高的違約風險，因此有較高的報酬，其波動幅度大，性質與股票相近，不適合追求保本或低風險的投資人。

新興市場債最大的風險之一是主權違約，買基金或ETF要關注其投資的國家。

主權違約其中在拉丁美洲及發展較落後的國家，只要發生過一次違約，後續累犯的機率高。判斷該國家的信用風險可以從其過去的違約紀錄、目前的債務水平及經濟數據來觀察，負債越沈重，違約機率越高，經濟數據若急速惡化時就該格外留意。

主權違約

是指一國政府無法按時對其向外擔保借來的債務還本付息的情況。