債券是什麼？
簡單來說是一種「借據」，是債券發行者為了籌集資金而發行的金融商品，會在約定時間支付一定比例的利息，並在到期時償還本金。
債券由誰發行？
債券發行者大多是國家政府、大型企業，將發行債券所募集的資金，用來拓展國家政府的基礎建設，或是投入資本發展公司經營。
而債券可以減班分為以下三種類型：單一債券、債券ETF、債券基金。影響債券報酬高低的因素：
- 殖利率越高，報酬率越高
- 市場利率上漲，債券價格下跌
- 匯率，買賣時的交易成本
- 風險評等越高級，報酬率越低
- 存續期間越久，報酬率越高
- 違約風險越高，報酬率越高
債券的優點
風險波動低(投資等級債以上)
債券和股票比較，債券的風險波動較小(這裡講的債券都是美國公債或高評等債券)，不是所有的債券都安全。
固定收益(定期領息)
債券和定存的性質類似，是一種可以定期領利息，且利率比銀行定存高的投資工具。
增加資產穩定性
透過資產配置將資金投資到不同類型的資產類別上，用來控制風險。當股市風險高的時候，資金也傾向流向債券，藉由債券配置能減少整體資產波動程度。
交易成本低
買賣股票要付0.3的交易稅，但是買賣債券不用支付任何交易稅。
債券的風險
違約的風險
投資債券最優先關心的就是違約風險，如果發行的國家或公司發生意外事故，可能導致利息或本金付不出來，就會產生債券違約。
由於債券報酬是根據「風險高低」決定，投資債券時，投資人會先參考債券的信用評等評級，但信用評等評級不等於獲利的保證，只是用更多客觀的角度來選擇債券。
利率風險
市場利率和債券價格是成反比，市場利率下跌，債券價格就漲、市場利率上漲，債券價格就跌，當然這並非一定，只是大多數時候是這樣。
注意：單一債券和債券基金、債券ETF不同
- 單一債券
主要是定期領利息、到期時領到贖回的債券面值，債券價格會受利率影響，但基本上只要你不賣出，債券市價漲跌就跟報酬毫無關係，在沒有違約的情況下就是穩穩領，到期殖利率(報酬率)買進之後就不會改變。 - 債券基金或債券ETF
因為一籃子債券會隨時做調整買賣、過程中會持續賣掉一些債券、買進新的債券，也會受利率影響，所以債券基金和債券ETF的走勢原則就是和利率變化呈反比
購買力下降
因為債券最後到期是給你金錢，金錢的購買力會受到通貨膨脹影響。
到期期間
到期時間越長，通常也代表還款的不確定性越高。
匯率風險
買債券型基金時通常不是台幣計價，也許是美金或其他貨幣，所以買賣時會有匯差，所以會有一點交易成本。
市場情緒
債券可以買了不賣，固定領利息，但它仍會隨著市場情緒有市價波動。大多時候債券的價格都很穩定，但恐慌時，安全債券可能上漲，而某些高風險債券價格可能出現暴跌。
當市場覺得危機時，資金會從股市裡流入債市，推高債券價格、導致殖利率下降。反之當股市熱絡時，資金會從債市流入股市，債券下跌、殖利率上升。
流動性風險
債券標的如果屬於交易活動冷清、買方賣方都很少，會產生有價無市的狀況，不容易及時換成現金。例如在恐慌時期有許多人同時想賣出，很可能會出現短期的大幅折價。
升息和降息對債券的影響
升息
為了將市場流動的資金收回，股票市場可能會變得悲觀，不僅可以抑制通膨，債券可獲得的利息可能還會因此增加。
- 利率上升，價格下跌，縮短存續期間
降息
為了鼓勵市場而將資金投入，股票市場因此會變得活絡，但可能會造成通膨，債券可獲得的利息可能還會因此減少。
- 利率下跌，價格上漲，增加存續期間
投資債券如何獲利
固定收益(利息收益+到期支付本金)
債券被稱為固定收益型商品(Fixed income)，債券跟定存的性質非常相似，都能每期固定領利息，期滿再領回票面面額(本金)。
不管市場利率怎麼變動，都會給你當初約定好的利息。除了利息以外，債券買進時的價格不一定會等於票面面額，也可能存在著價差，這也是利息之外的收益(或損失)。
債券和定存的差別在於，定存幾乎不會有危險，而債券則有可能有拿不到利息、拿不回本金的風險。
資本利得(價差)
如果想賺價差，或許你應該考慮股票或其他商品，或者使用利率期貨，而不是買債券。
單一債券在不違約的情況下，報酬是非常確定的，在還沒到期之前，價格會隨對未來利率預期變化及市場風險情緒而上下波動，而債券基金、債券ETF雖然沒有到期日限制，債券格同樣也會受利率影響。
債券關鍵元素
票面金額(Face Value)
發行者跟你借多少錢
票面利率(Coupon Rate)
發行者跟你約定要付的利息利率
到期日(Maturity Date)
還有多久到期
票息日期(Coupon Dates)
支付利息的日期/頻率
發行價(The Issue Price)
發行者最初「出售」債券的價格
債權報酬率怎麼看
債券的利率分為四種
- 票面利率(Coupon Rate)
- 當期殖利率(Current Yield)
- 到期殖利率(Yield to Maturity,YTM)
- 贖回殖利率(Yield to Call,YCT)
殖利率是考慮債券買入價格、未來能領的利息、持有到期後拿回本金，所推算出的年化報酬率，又稱到期殖利率，因此投資債券所談到殖利率一般指的都是到期殖利率YTM。
買進債券只需要看「到期殖利率」，其他數字在投資上都沒意義，只是銷售話術而已。
- 殖利率 = 票面利息 / 票面價格 * 100%
- 利息 = 票面金額 * 票面利率
評價模式
折價發行
- 票面利率小於市場利率
- 債券發行價格小於面值
平價發行
- 票面利率等於市場利率
- 債券發行價格等於面值
溢價發行
- 票面利率大於市場利率
- 債券發行價格大於面值
到期期間、存續期間
債券的「到期時間 Maturity」跟「存續期間 Duration」常會被混淆。
到期期間：
越久的債券，因為還款不確定性越高，所以報酬率也高，但到期時間並沒有評估利率影響的功能。
存續期間：
用來衡量債券利率變動的指標，簡單說就是評估持有債券受利率影響的敏感度，定義是「當市場利率每變動1%，那麼債券價格預期會變動多少%」。
存續期間越長的債券，表示回本的時間需要越久，價格受到債券殖利率的影響就越大，所以只要利率上升1%，債券價格就會下跌非常多。相反的，債券的存續期間越短，利率變動就對債券價格越沒有影響。
- 預期未來利率上升，可賣出債券
- 預期未來利率下跌，可買進債券
信用評等
由於債券報酬是根據「風險高低」決定，投資債券時，投資人會先參考債券的信用評等評級，但信用評等評級不等於獲利的保證，只是用更多客觀的角度來選擇債券。
標準普爾(S&P)信用評等
穆迪(Moody's)信用評等
惠譽(Fitch)信用評等
三種債券的優缺點
名詞解釋
票面價值(Face Value)
- 債券的總價值
- 到期拿回的錢
帳面價值(Book Value)
- 用於公司的財務報表上
- 非投資人交易債券使用
市場價值(Market Value)
- 投資人實際購買債券的費用
- 價格會隨著利率上升或下降
債券分類方式
根據發行機構
- 國家發行的債券(風險低)
- 公債、國債、政府債
- 金融機構的債券(風險中)
- 金融債券
- 公司發行的債券(風險高)
- 公司債
根據國家/地區
- 美國債券(風險低)
- 美國的公司或美國政府債券
- 成熟市場債券(風險低)
- 英國、德國、日本、澳洲
- 新興市場債券(風險中、高)
- 中國、俄羅斯、印度、巴西、印尼、南非、台灣
根據風險等級
- 投資等級債券(風險低)
- 大部分的已開發國家國債、某些大型公司債屬於這類
- 垃圾債券(風險高)
- 也稱為高收益債券，大多是公司債
根據發行貨幣
- 該債券以何種貨幣計價
- 「發行國家」可與發行貨幣不相同
根據到期年限
- 短期債券
- 償還期限在1-3年
- 中期債券
- 償還期限在3-10年
- 長期債券
- 償還期限在10年以上
根據配息類型
- 固定利率
- 最普遍的方式
- 浮動利率
- 利率隨市場浮動
- 零息債券
- 存續期間不支付利息
適合投資債券的對象
擔心波動的風險，且不追求高報酬
較保守的投資人及投資新手，適合先從波動小且穩定性高的商品開始，或是接近退休年紀，沒有穩定收入來源，對波動和風險通常都會比較擔心，這些情況投資債券就比股票合適。
有資產配置的需求
股票與債券某些時間的兩個走勢是低相關，甚至相反的(但不是全部)，但這兩者長期都有正報酬，在股票空頭時，債券的獲利就能產生互補作用，可以減少整體帳面價值的波動。
美國公債
由美國政府所發行的債券，是世界上最安全的債券，長期投資與資產配置時一定要了解的標的。其因美國是全球經濟中心，它具有很強的抗風險能力，美國公債的利率也被稱為標準利率，意義就類似不用承擔風險就能賺到錢。
相對應的有5 檔美國公債 ETF，分別是：
- TLT、IEF、SHY、IEI、GOVT
透過這些ETF可以很簡單的買進一籃子的美國公債。
- IEF(7-10年期)：類似較高報酬的定存
- TLT(20+年期)：波動較大但報酬較高
- IEI(3-7年期)：平穩但報酬率低
- SHY(1-3年期)：類似現金的定存
- GOVT(混合年期)：不限年期用債券梯組成，但實質上被歸類為中期債
投資等級債
信用評等較高的「公債」或「公司債」，風險雖然比美國公債高一點，但整體還是相對安全，也適合新手。
投資等級債ETF可以細分為綜合債(公債+公司債)和純公司債。
- 純公司債的回檔波動幅度大於綜合債
- 綜合債在空頭時比純公司債還要抗跌
同類型的債券會依據：費用率(越低越好)、持檔的分散程度(不要過度集中)、存續期間(時間越短風險越高)
投資等級公司債
主要投資大型企業發行的債券，是一種風險比國債高，但相對其他公司債安全的基金。
和美國公債相比：美國公債在市場大跌的時候，抗風險能力強一點。
和綜合公司債相比：報酬較投資等級公司債底，抗風險能力差不多。
基本上選擇ETF即可，若真需要選擇基金，則要注意管理費越低越好。
LQD是最具代表性的ETF。
新興市場債
新興市場債是發展中國家發行的「公債」或「公司債」，因為承擔了開發中國家較高的違約風險，因此有較高的報酬，其波動幅度大，性質與股票相近，不適合追求保本或低風險的投資人。
新興市場債最大的風險之一是主權違約，買基金或ETF要關注其投資的國家。
主權違約其中在拉丁美洲及發展較落後的國家，只要發生過一次違約，後續累犯的機率高。判斷該國家的信用風險可以從其過去的違約紀錄、目前的債務水平及經濟數據來觀察，負債越沈重，違約機率越高，經濟數據若急速惡化時就該格外留意。
主權違約
是指一國政府無法按時對其向外擔保借來的債務還本付息的情況。
