阿福投資週報（2024/12/14） - 統一超營運成長動能與短期多空因素

投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫，透過方格子訂閱專題每週發佈，提供投資朋友參考。

❶ 投資洞察：統一超營運成長動能與短期多空因素

個股投資人要定期量化分析，透過月營收報告、季報、年報等財務報表，運用數字來掌握公司健診狀況，也要不定期質化分析，透過參加股東會、法說會，參考券商研究報告，運用非量化資料來分析公司，了解股價背後的真相。截至2024年12月14日為止，今年台股指數大漲5089.67（+28.38%），阿福個股投資組合的統一超，今年股價上漲+2.78%，漲幅落後大盤，本篇參考券商研究報告，彙整長期成長動能和短期多空因素，阿福的投資啟發，提供讀者參考。

① 長期成長動能來自 菲律賓 7-Eleven

• 統一超(2912)擁有菲律賓 7-Eleven 的 55.32% 股權，具有主導地位。
• 截至2024年9月底，菲律賓 7-Eleven擁有4,022 家門市，市佔率達53%，超前Alfamart (印尼) 的26% 和DALI (德) 的9%，具有寡佔市場領導廠商地位。
• 菲律賓7-Eleven投資收益，佔統一超2023年稅前盈餘6.6%，2024年上半年獲利貢獻年增15%，2024年第3季獲利貢獻年增19%，具備雙位數的成長動能。
• 菲律賓7-Eleven在菲律賓股市上市，股票代號 SEVN.PS，投資人看好未來，股價呈現多頭上漲走勢。

② 短期隱憂：營業利益率下滑，主要因為電價上漲

• 台灣電價自2024年4月起調漲，平均調幅約11%。
• 電費調漲造成支出增加，額外增加2億元費用（根據券商研究報告），營業利益率下降，這個影響自2024年第2季起開始，至第3季財報數據顯示仍然持續影響。
• 考量統一超的規模經濟效益，電價上漲影響將逐漸趨緩，此為短期隱憂，營業利益率將可恢復成長。

③ 短期一次性利多：處分山東銀座超市利益

• 2024年第2季財報認列處分山東銀座超市業外收益，雖然第2季的營業利益率下滑，因為認列一次性業外收益，第2季財報結算淨利較去年同期成長31.41%。
• 2024年第3季持續受到電價上漲影響，營業利益率下降，少了第2季的一次性業外收益，第3季財報結算淨利較去年同期衰退1.69%。

【阿福投資啟發】