游庭皓－早晨財經速解讀重點:2025/2/19(三)為何散戶悲觀 美股卻創高? 關稅大戰真有利金價?

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🔹 國際財經新聞與市場情緒

📈 美股最新動向

• 標普500指數：昨日收盤創歷史新高
• 市場情緒：持續「半信半疑中推升股市」的狀態
• 避險資產：
• • 黃金價格持續走高，意味著市場仍存在避險需求
  • CNN恐懼與貪婪指數：長期維持在50以下，代表市場情緒仍然偏保守

🛑 川普貿易政策影響

• 關稅政策：
• • 針對進口汽車、半導體、藥品等產品，可能課徵25%對等關稅
  • 最早可能在4月2日公布
• 歷史影響回顧：
• • 過去川普執政期間，市場初期不確定性增加，但股市最終仍持續創高

🐂 三牛一熊市場週期

• 現在正處於「第三年牛市」，且尚未進入尾聲
• 若搭配市場極度繁榮（成交量增加、AI概念股大漲），可能會引發市場擔憂
• 歷史經驗：
• • 三牛一熊週期：牛市3年後，迎來1年熊市（或2-3個季度的回調）
  • 上一次熊市發生於2022年，之前則是2018-2019年與2015-2016年

🔹 美國股市散戶情緒

📊 散戶看法（AAII美贏指標）

• 目前看多：28.4%
• 目前看空：47.3%（高於看多者）
• 中立者：約20%
  📌 對比1月22日當週：
• • 當時看多者高達43%，看空者僅29%
  • 顯示市場情緒轉向保守，未達極端悲觀但不樂觀

📊 CNN恐懼與貪婪指數

• 低於50，顯示市場仍處於恐懼階段
• 自2023年11月以來，市場情緒一直維持在50以下
• 這種情緒反而有助於股市推升（因為資金還沒過度湧入）

🔹 黃金市場與利率週期

📈 黃金價格趨勢

• 昨日價格：2933美元
• 瑞銀預測：2025年內有望達3200美元
• 黃金與低利率環境密切相關：
• • 利率下降 → 黃金價格大漲
  • 景氣過熱 → 反而不利黃金

📊 歷史回測：聯準會降息後黃金表現

年份黃金漲幅

2000年

+170%

2006年

+272%

2018年

+153%

• 過去三次聯準會暫停升息後，黃金價格皆呈現大漲
• 黃金報酬甚至優於債券

⚠️ 關稅對黃金的影響？

• 黃金表現與市場交易量、經濟規模關聯更大
• 低關稅時期反而較有利黃金表現
• 關稅戰的不確定性雖然可能短期推動黃金避險需求，但不影響長期趨勢

🔹 川普、馬斯克與美國黃金儲備

📍馬斯克要求審查美國黃金儲備

• 地點：美國最大黃金儲存地「諾克斯堡」（Fort Knox）
• 背景：
• • 上一次核查黃金儲備已是50年前（1974年）
  • 有陰謀論認為美國黃金儲量可能被誇大
• 影響：
• • 若黃金儲備低於預期，可能推升黃金價格
  • 若市場情緒發酵，可能提前影響黃金期貨價格

🔹 地緣政治影響

🌍 烏克蘭戰爭與國際情勢

• 近期俄羅斯在烏克蘭的推進速度放緩
• 北約與歐洲各國對於是否派兵意見分歧
• • 波蘭：不考慮派遣士兵
  • 義大利：短期內不太可能
  • 法國：支持提供安全保障，不排除軍事支援
  • 英國：戰後可能出動維和部隊
  • 德國：認為現在談派兵為時過早
• 地緣政治風險雖減少，但黃金仍創高

🔹 台股與台灣經濟

📈 台股市場狀況

• 昨日最後一盤突然爆量274億，台積電拉升指數106點
• 整體台股維持震盪上行格局

💰 台灣薪資與通膨

• 最新薪資統計：
• • 平均薪資突破6萬新台幣
  • 平均加班費2282元，加班時數8.5小時
  • 失業率創下20年來新低（3.38%）
• 通膨壓力：
• • 1月份台灣CPI達2.66%
  • 食品價格大漲（水果、蔬菜、咖啡等）
  • 預期未來1個季度內可能進一步傳導至台灣市場
  • 台灣可能面臨「囤蛋潮」，類似美國近期蛋價暴漲

⚡ 國營事業財務狀況

• 台電虧損411億、中油虧損355億、台水虧損41.8億
• 唯一解方：調漲水電價格
• 可能導致通膨進一步升溫

🔹 投資總結與建議

1. 市場情緒仍偏保守，但股市在「懷疑中成長」，未來仍可能續漲
2. 黃金價格持續推升，關鍵觀察點是聯準會降息步調
3. 通膨風險高於景氣衰退風險，需關注食品價格與政府可能的價格調整
4. 股市多頭未結束，但須留意「三牛一熊」週期的潛在風險
5. 投資長期穩健布局，關鍵是能否「持續待在市場」，而非短期追逐行情

📌 投資是一場馬拉松，不是比誰跑得快，而是比誰能堅持到最後！