養雞場的概念～
就是讓你能夠自己做一個股息成長型的投資組合，
慢慢把被動收入養大，你看在養雞的策略，背後股東都是在長期在養雞配息的投資機構。如果你也想找這種股票，增加被動收入，養雞場就是適合你的投資策略。在大盤震盪的當下
選股的方向仍然要往財報成長、配息穩定與成長、Beta值低的方向
以避免受傷
這一次我們在3月6日財報更新後
從財報搶先看裡觀察到這家公司
搭配養雞場計畫
發現這家公司符合養雞場的這些條件
近五年填權息機率高於80%
公司競爭力>毛利率及營業利益較去年同期上升
近期月營收動能強勁>近3月平均營收高於12月平均
近四季本業獲利較去年成長
股息較去年持平或增加
了解一下這公司是在做什麼的
公司簡介
豐祥-KY成立於1974年，最初專注於生產機車零組件的金屬加工，隨著經驗的累積，逐步擴大至醫療器材、汽車和休閒車等領域。公司在英屬開曼群島、越南、美國、香港及台灣皆設有營運據點，主要生產基地位於台灣新莊和越南永福省，目前在越南共有6個廠區，專門生產汽機車、健身器材零部件，以及部分醫療產品。因應外銷的休閒車輛訂單成長快速，公司也規劃在美國設廠。
豐祥-KY的產品包括機車零件、汽車零件、健康產品和休閒車產品。機車零件主要供應給日系摩托車車廠，汽機車零組件涵蓋車架、煞車系統、離合器、避震器、引擎等。休閒車產品則涵蓋沙灘車、雪車、重機等特殊車輛產品。健康事業則包含醫療、健身器材和E-bike等產品。
公司的主要客戶包括Honda、Polaris、Piaggio、Ducati、Harley、Arctic Cat等，這些客戶多為美國和日系車廠。豐祥-KY的營運模式強調與客戶的緊密合作，並透過產線的靈活調整來滿足客戶需求。公司在越南的生產基地不僅滿足當地市場需求，還因應中美貿易戰的影響，吸引北美客戶將產線轉移至越南，以降低成本和避開高額關稅。
在銷售地區方面，豐祥-KY的產品主要銷售至越南和北美市場。越南市場以機車產品為主，主要客戶為YAMAHA與Honda。北美市場則以休閒車產品為主，隨著客戶在地化生產策略的推進，公司在該地區的市場份額逐步擴大。
從過去的營收觀察，在2023年營收較2022年下滑，但毛利率卻從19.4%提升到20.95%，其中增加的是休閒車類及醫療器材，降低的是機車車架與其他
從營收比重觀察，休閒車比重逐年升高，在2023年上升至38.89%，反之機車車架從2012年的84.4%降至2023年的46.77%，顯示公司已改變產品的銷售方向，往毛利較好的休閒車銷售。
對外的營收客戶區域，從2022年開始增加了美國。
近況發展
機車業務：
- 越南機車市場的庫存調整已經結束，並在2024年第三季開始復甦，預期2025年機車業務營收將有望成長5~10%。這主要是因為越南市場的需求回升，主要客戶如YAMAHA與Honda的訂單恢復正常。
- 2025年預期機車業務營收將成長5~10%，因越南當地傳統機車行業的庫存調整結束，進入復甦階段。
汽車業務：
- 汽車業務因主要客戶VinFast營運改善，且有新車型將推出，對豐祥的拉貨持續增加，預期汽車事業營收將成長50~55%。此外，隨著越南與東協車用市場的成長，豐祥也將從業外認列轉投資收益。
- 2025年預期汽車事業營收將成長50~55%，因主要客戶VinFast營運改善，且有新車型將推出。
健康醫材業務：
- 隨著客戶庫存去化以及新訂單的挹注，預期健康醫療營收將成長10~12%。這是因為醫療客戶資金問題逐步改善，健身器材新產品過客戶認證，將有利於健康事業產品營收成長。
- 2025年預期健康醫療營收將成長10~12%，隨著客戶庫存去化以及新訂單的挹注。
休閒車輛業務
- 2024年是休閒車產業的調整年，2025年將恢復成長。北美客戶如Polaris、Ducati、Harley與Arctic Cat因庫存調整已拉低基期，隨著新專案陸續挹注，特別是2025年下半年對北美Honda出貨放量，預計休閒車營收將成長25~35%。
- 2025年預期休閒車輛營收將成長25~35%，因北美客人庫存調整已拉低基期，隨著新專案陸續挹注，特別是對北美Honda出貨放量。
電子產品領域：
- 豐祥有機會打入電子產品水冷散熱相關零件市場，由於需求龐大，將視未來取得零件訂單狀況，再考量是否增加產線因應。
匯兌利益：
- 2024年第四季預期有較多的匯兌利益貢獻。
整體營收與毛利率：
- 2025年合併營收預估上升至+13%YOY，但因美國新政府可能增加進口關稅，預期2025毛利率將小幅減少0.3個百分點至21.3%
長期展望：
2025年：
- 越南機車行業庫存調整結束，預期機車業務營收成長5~10%。
- 休閒車市場反彈，預期營收成長25~35%。
- 汽車業務因VinFast營運改善，預期營收成長50~55%。
- 健康醫療業務新訂單挹注，預期營收成長10~12%。
- 預估合併營收上升至+13%YOY，毛利率小幅減少至21.3%
- 2025年休閒車客戶考量生產成本和關稅等因素，將產線移轉至越南生產，公司有望獲轉單效益，預估2025年營收YoY+8.6%，因休閒車外銷毛利率高，產品組合轉佳，預估毛利率年增0.84ppts至22.1%。
觀察指標-同業比較
透過同業比較可以發現，營業利益與毛利率、ROE的表現都是中上水準。
豐祥-KY從最初的機車零組件擴展到醫療器材、汽車和休閒車等多個領域，這種多元化的產品線使公司能夠在不同市場中分散風險，並在不同的經濟環境中保持穩定的營收。
觀察指標-成長力(每股盈餘)
每股盈餘 (Earnings per share，EPS) 是企業財報內的指標，用來衡量企業獲利能力。它表示企業為每一股的股票賺進多少錢，每股盈餘越高代表公司為股東賺錢的能力越強。
第四季為6.17元，大於前年同期4.04元。
2024全年為17.01較2023年增加1.41元，年成長率為9.04%
觀察指標-成長力(月營收動能強勁)
當公司近三個月的營收平均值，比過去12個月的平均值來得高，表示公司目前處於營收成長階段，因為採用平均值來做比較，可以有效去除單月營收一次性成長的誤判，對於股息投資人較有幫助。
觀察指標-填息力(填權息天數:一年內)
近5年內均填息，填息機率為100%。
目前殖利率為4.68%
Bata為0.36
觀察指標-股息政策
近10年均有配息，2024年現金股利為8.69元，股利年成長率為10.15%。
觀察指標-賺錢力(ROE股東權益報酬率)
高股息但是ROE太低的公司，投資人的長期報酬率會差勁。因為「低ROE」的公司獲利能力本來就不高，而且每年又把所賺的錢都配給股東了，公司就無法追求成長，投資這種股票雖然會有股息收益，但未來的成長性也就不用期待了。
最近一季的ROE翻揚至7.18%，2024年為20.51%，2023年為21.87%。
雖然仍為維持20%以上，但連續兩年ROE下滑，盈利能力有下降的風險
觀察指標-賺錢力(ROA資產報酬率)
資產報酬率(ROA)=公司資產運用的效率
指的是公司在某一段時間裡，
公司運用資金和貸款，能創造出多少獲利比率，也可以說是公司資產的總報酬率。
這個指標可以看出公司資產使用效率、運用資產創造利潤的能力
ROE與ROA皆高的股票，表示公司整體獲利能力都不錯，可以用8%ROA當作標準。
最近一季的ROA為5.74%，2024年為15.87%，2023年為14.28%
顯示公司在資產上的運用越來越佳。
觀察指標-業外損益率
如果公司業外常常虧損而拖累到本業獲利，那麼會影響到股息發放，業外損益率常常為正數的公司才是股息投資人的首選。
2024年Q4的業外損益率為到7.59%的水準，2024年全年為3.53%
觀察指標-賺錢力(合約負債)
合約負債就是：公司承諾了某些東西，客戶或投資者先給了錢，但公司還沒有完成這些承諾，這些負債會在未來的某個時間點轉化為收入。
在2023年Q4以後，合約負持續成長，合約負債僅佔營收比重為2.51%，這一個部分就觀察是否有延續即可。
觀察指標-競爭力(毛利率)
毛利率太低的公司，通常表示產品沒有競爭力，比較容易被取代，因此「毛利率上升」的公司是公司競爭力增強的早期跡象。
最新一季的毛利率達24.46%，2024全年為22.22%，為連續3年上升。
觀察指標-競爭力(營業利益率)
營業利益率越高的公司，代表公司的損益平衡點較低，這種公司才能在經濟不景氣時還能持續配息，營業利益率連續性上升的公司，代表公司獲利將越來越穩健。
最新一季的營業利益率達17.25%，2024全年為15.53%，為連續3年上升。
觀察指標-存貨銷售比(月)(每季更新一次)
2021年高庫存之後，公司在存貨的控制有了新的方向，最新一季的存銷比為0.39低於五年平均0.68倍，第四季原物料上升但存銷比下降，目前位於健康偏低的庫存水位，也顯示營收動能的強勁。2025年預期機車業務營收成長5~10%。休閒車營收預計成長25~35%。汽車業務預期成長50~55%。健康醫療營收預期成長10~12%。整體合併營收預期上升13%YOY。
觀察指標-ROIC
投入的資本=股東權益+長期負債(也就是公司借的錢都算進去)
資本報酬率=稅後純益/(本期期投入資本+前期投入資本)
ROIC指標還有一個優勢，相較於ROE只計算股東的錢創造多少獲利，ROIC會將可轉債也考慮進來。
如果公司有向銀行借錢或發債來買廠房設備，ROIC都會反應。
2024Q4的ROIC為7.18%，全年為19.81%
觀察指標-持股結構
外資持股比率持續下降，目前為59.1%
董監持股比率雖然仍佔56.6%，但從2024年的2月58.2%占比下降
觀察指標本益比河流圖
河流緩緩上流屬於穩定成長的公司，目前位階為綠色區域，低於個股的中位數13.2倍，也低於同產業的本益比中位數22.6倍
綜合心得
豐祥-KY在2025年的營收預期將有顯著成長，主要得益於機車、休閒車和汽車業務的恢復與成長，以及健康醫療業務的穩定增長。儘管面臨一些外部挑戰，如關稅政策的變動，但整體業績仍有望持續提升。
豐祥-KY從最初的機車零組件擴展到醫療器材、汽車和休閒車等多個領域，這種多元化的產品線使公司能夠在不同市場中分散風險，並在不同的經濟環境中保持穩定的營收。
公司在越南、美國、香港及台灣等地設有營運據點，尤其在越南的生產基地，能夠有效利用當地的低成本優勢和地理位置，滿足東協市場的需求，並避開中美貿易戰帶來的關稅影響，並且擁有多個知名客戶，如YAMAHA、Honda、Polaris、Ducati等，這些穩定的客戶基礎為公司提供了持續的訂單來源。此外，與客戶的長期合作關係也增強了公司的市場競爭力，公司在金屬加工方面的技術積累和品質控制能力，使其能夠滿足高端市場的需求，這在一定程度上形成了技術壁壘。
但美國增加進口關稅的政策，這可能會影響豐祥-KY的外銷訂單，此外，越南市場的回溫和休閒車客戶產線轉移至越南等因素，則有助於鞏固其市場地位。
合約負債的下降，顯示北美市場的需求趨緩，特別是Polaris的庫存調整，導致拉貨不穩定，這對休閒車業務的營收貢獻造成負面影響。
綜合以上觀察重點，豐祥-KY的未來成長動能主要來自於越南機車市場的復甦、休閒車新專案的挹注、汽車業務的增長以及匯兌利益的貢獻。然而，需密切關注北美需求的變化及美國關稅政策的影響。
從法人的分析圖觀察，樂觀的比例有增加的情況
法人預估本業的EPS預估成長約為9.76%
