1月13日機構對金融市場觀點匯總

1月13日，機構對股市、大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點匯總：

1.摩根士丹利：實際收益率料将走高，美國科技股恐受拖累；

①全球最大債券市場正在步入後疫情時代，美國股市料将因此迎來新一輪波動，摩根士丹利預計，在經濟回暖刺激美聯儲加息之際，經過通脹調整的10年期美國國債收益率可能躍升超過50個基點至疫情爆發前的水平。這個收益率是影響全球風險資産的一個重要估值推動力。所有這些意味着，低利率時代繁榮的高估值股在新的一年或将面臨持續打擊；
②摩根士丹利首席跨資産策略師Andrew Sheets認為：“貨币政策正在轉向，現在還不能說利率行動已經完成或已經被消化。實際收益率仍有很大的上升空間

2.貝萊德：大宗商品未來幾十年都将處於高位；

貝萊德投資主管Evy Hambro預計，大宗商品價格可能會在未來數十年内都保持高位，因為采礦公司難以在能源轉型之際跟上急劇增長的市場需求。Hambro稱，随着全球範圍内的脫碳趨勢，基礎設施領域未來幾十年都将迎來高額投資，在強勁的市場需求推動下，未來許多年甚至幾十年裡，大宗商品都将保持在非常好的水平。過去一年，煤炭、銅和锂等大宗商品的價格都創下了曆史新高，給礦業公司帶來了巨大的利潤

3.花旗預測鋅和鋁價格；

①花旗稱，預計2022年第一季度鋅價格為3600美元/噸（高於之前的3200美元/噸）；
②花旗将0-3個月鋁價目标從每噸2700美元上調至3000美元，22季度平均鋁價從每噸2700美元上調至2900美元

4.道明證券：歐元尚未做好持續上漲的準備，偏愛北歐國家貨币和加元；

①道明證券資深外匯策略師Mazen Issa表示，盡管歐元突破近期區間，但尚未做好持續上行的充分準備。美聯儲的政策已經被基本消化，美元多頭交易相當擁擠；
②雖然理解歐元兌美元已遭重創的觀點，但是鑒於歐元區與美國資産負債表的相對前景，認為歐元區利率會超過美國是十分大膽的假設。偏愛做多北歐國家貨币和加元，從而抓住美元近期走弱的機遇

5.貝萊德：供需失衡狀況曆史罕見，預計美聯儲3月加息；

①貝萊德的全球固定收益首席投資官Rick Rieder認為，美聯儲将在3月加息。針對周三的通脹數據，Rieder表示盡管物價持續位於高位，但需求幾乎沒有下降，這在曆史上非常罕見。雖然Rieder認為未來幾個月的供需失衡狀況不會改善，但他表示通脹率可能會在接近春夏季時放緩；
②他預計美聯儲在完成縮債後将在3月加息，但并不擔心美聯儲會行動過頭，因為寬松和緊縮不是對稱的經濟和市場反應機制，特别是在從金融系統抽走流動性的時候

6.IMF總裁警告今年全球面臨更大的不确定性和潛在動蕩；

①國際貨币基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃表示，随着經濟複蘇勢頭放緩，以及從通脹到供應鍊瓶頸乃至社會不穩定的風險隐現，今年全球面臨更大的不确定性和潛在動蕩。在央行收緊貨币政策以及許多發展中國家債務增加的背景下，IMF正在為今年潛在的貸款需求增長做準備。疫情導緻了持續兩年的經濟動蕩，不滿情緒可能在一些國家引發更大的不穩定；
②在對抗通脹和支持經濟複蘇之間，中央銀行面臨着“微妙的平衡”。貨币政策收緊對新興市場的溢出效應“可能會加劇發達經濟體與發展中經濟體之間的分化”

7.加拿大豐業銀行表示，英鎊兌加元若穩於1.7085上方未來看漲；

①根據加拿大豐業銀行(Scotiabank)的技術分析，英鎊兌加元從12月初低點反彈的勢頭在本周初停滞，不過如果匯率持穩在1.7085上方，前景仍向好；
②英鎊兌加元在12月大部分時間裡因英國經濟強勁複蘇而受益，但英鎊兌加元本周回落至1.72下方，此前新年開局震蕩，上周四短暫升穿1.73

8.牛津經濟研究院：供應問題的緩解有望在未來幾個月支持歐元區工業；

①牛津經濟研究院稱，歐元區11月份工業産值環比增長2.3%，但令人意外的增長主要是由於10月份的數據被大幅下調。牛津經濟研究院的經濟學家MateuszUrban說，波動較大的愛爾蘭工業生産指标出現飙升，進一步模糊了形勢，法國和德國的月度工業生産都出現了下降；
②牛津經濟學院預計，未來幾個月供應瓶頸将得到緩解，為工業提供支持。然而，奧密克戎變異株對該行業産出需求的影響程度仍不确定，這使得該機構對其2022年3.6%的增長預測存在下行風險

9.高盛經濟學家：預計歐洲央行在加息問題上仍将保持耐心；

①高盛首席歐洲經濟學家Jari Stehn在接受采訪時表示，歐元區通脹率可能已在12月見頂。Jari Stehn稱，有很多特殊因素在1月消失，我們認為到年底時通脹率将回落至2%以下；
②這與對美國和英國的通脹預期截然不同。歐洲央行“極不可能”在2022年提高存款利率。明年加息是有可能的，但不是我們預測的基線情境。我們認為歐洲央行會比這更耐心，與歐元區相比，美國和英國的服務業通脹、工資增長等潛在壓力更高

10.摩根士丹利和法國巴黎銀行：外匯市場大幅波動的光景将要重現；

①外匯市場近期相對雲淡風輕，不過華爾街認為，随着全球央行的立場差異擴大，這種局面即将改變。策略師預計，随着央行按照各自步伐收緊刺激措施，價格波動将随之加大。
②法國巴黎銀行的策略師Oliver Brennan預計，歐元兌美元的一年期隐含波動率将升至9%左右，上一次達到如此之高還是疫情最嚴重時期，再往前就是2017年美聯儲上一輪加息周期全面展開之時。
③對於習慣了貨币政策幾乎步調一緻、借款成本也因而保持在低位的交易員，将是個巨大變化。然而，對許多人而言，最近轉鷹的美聯儲和歐洲央行等鴿派之間的差異，卻釋放出明确信号，此時正是放棄做空波動率的押注，轉向從大起大落中獲利的策略之時。
④2006年就投身外匯市場的摩根士丹利策略師Andres Jaime表示，“我們正處在這個拐點，如果不開始減少做空波動率的押注，很可能最終會被抹去收益。以前也見過央行政策分化的情形，但這次美聯儲收緊的潛在步伐較為特殊。”
⑤摩根士丹利的Jaime預計，2022年全球外匯波動率指數将升至10.5左右，而摩根大通全球外匯波動率指數目前約為7.2。摩根士丹利預計，紐元等高貝塔币種的波動性将上升

11.法巴銀行下調南非GDP預期；

①法巴銀行下調南非2022年GDP增長預期，從1.8%下調至1.3%；
②法巴銀行預計南非2022年9月将把關鍵利率定為5%

12.荷蘭銀行預計2022年美聯儲加息四次，而非三次；

①荷蘭銀行：随着上周五就業市場數據的進一步出人意料地強勁，以及多位美聯儲發言人對3月份加息持開放态度，我們已經将加息起始預期從6月提前至3月；
②預計2022年将加息4次（多於此前預測的3次），繼續預計2023年将加息3次