00878配息預估 ! 百萬人引領企盼的ETF殖利率

00878受益人數已接近百萬，而一般投資小白最容易發生的誤區是【以往昔的配息來預估未來的配息】。在00878當期的30檔成份股中，筆者持有11檔，所以對00878的感受性也是強烈的。00878成份股正陸續公告今年度配息，我們來陪投資朋友一起剖析00878未來配息可能的方向。`

先概述幾項基本要件:
ETF的價值乃是: ETF淨值 (成份股巿值+ETF獲取之配息)+收益平準金，

00878於3/24的數據: 00878的資產總淨額為1843億，持有成份股巿值1797億，持股98%。

我們可以理解00878的淨值概為成份股的巿值。而對於成份股配出來的息則由ETF經理人依季度分配予受益人除息。成份股跌，則ETF股價跟著跌，00878股價自2022年高點19.78拉回至波段低點，跌幅約18%此即是反應成份股股價走跌，有興趣的讀者可閱讀筆者於2023.01月發表的00878投資攻略

至於收益平準金，很多朋友擔心其配息佔比過高，這部份請寬心，隨著ETF規模越來越大，新增金額佔總資產佔比將顯著降低，收益平準金在配息金額中佔比也必然降低。

說明上圖: 此為概估之配息時間:成份股多數為年度配息，概於每年Q3入帳，00878該年度的配息所得概分於當年Q3/Q4及下一年度Q1/Q2支應。由上表可以觀察並推論2023.Q2的配息乃屬成份股2022年配息額度，這部份的錢已在經理人手上，故可樂觀預期配息金額約當0.28元。

但另外觀察2022Q3及Q4配息已略低於去年同期，這部份是值得重視，因為成份股於2022年配息金額是高於2021年的，如下圖。但00878的配息卻略低於前期。我們可合理推測此為ETF經理人平衡息殖的政策(想留一點額度在下一期使用，在2022年時巿場已知曉成份股獲利明顯遜於去年，並將反應在2023年成份股配息的降低)

說明上圖:成份股近三年配息概況(由於部份成份股未公告2023年配息,故僅列出前12檔成份股作為參閱)

就上項之成份股配息評估，2023年的年減率恐高達30%，尤以華碩/台泥/南亞減幅最為劇烈，金融股部份，雖上海銀維持相同去年股息，但我們對大型金控股息仍不樂觀。待金融股公告配息後，整體成份股預估配息值亦不容樂觀。
(另備註:由於00878所有成份股權重最大為5.58%，最小為2.34%，甚是平均，故筆者未將所有成份權重還原計算，僅就整體成份股配息作方向性探討。並且筆者亦暫不考慮成份股可能新增及刪除之影響數。)

我們以最保守的角度概估00878在未來四季(2023.Q3~2024Q2)的配息額度可能降低30%，即降低至0.8元。如若經理人確有保留裕度則可能在0.8元的基礎上增加配息的額度。

若以保守設定配息4季加總金額為0.8元，欲獲取5%殖利，則投資成本價應設定為16元；若樂觀期待配息4季加總金額為1.0元，則以當前股價值(17.2元)作為成本線，仍可獲取5.8%殖利率。

投資朋友手上已持有的00878部位，在過去的四個季度已享有6.7%殖利。在未來如期望在原始投資金額上繼續享有6.7%殖利率則應該以降低平均成本為手段，可採取到價(16元或16.5元)加倉或低於成本線(例如17元)作定額購入，切勿一成不變地不看股價定期定額購入，抬高成本將侵蝕你的投資收益。

以上分享於2023.03.26