20231116 市場手札

美股近期呈現兩週的上揚趨勢，市場在此期間受到企業財報和整體經濟數據的影響。從10月中旬開始，企業財報並未如預期般產生顯著的正面效應，顯示市場資金主要關注FOMC的利率政策。隨著總體經濟數據陸續公布，市場對數據的解讀方式影響投資人對未來的期望。11月初公布的非農就業數據受到資金歡迎，顯示市場對經濟的溫和步調感到樂觀。零售銷售和生產者物價指數低於預期，進一步激勵了資金對未來貨幣政策的期望。

自8月至10月底的三個月中，2023年呈現修正整理走勢，尤其是人工智慧（AI）和電動車等熱門主題受到影響，相應股價修正幅度超過20%。資金傾向保守型、防禦型股，轉向短期固定收益產品，主因是美國公債殖利率上升，吸引大量資金回流。經過股市的調整，目前市場出現12月可能是最後一次升息的可能性，促使機構投資者重新進場。據高盛報告，避險基金對市值最大的七支科技股的曝險達到歷史新高。這七巨頭的總市值佔標普500指數總市值的29.1%，達到11.69兆美元。

近期股市反彈幅度快速回到前高，特別是焦點主題的強勢股再度創下新高，其中最早創新高的是兩大糖尿病用藥公司。這樣的強勢表現使得兩週的漲勢快速補回前三個月的跌幅，市場變化迅速且戲劇性。兩週的漲勢過後，各類股之間的價差將擴大，形成輪動走勢，這也是一個值得關注的模式。目前市場資金流動的關鍵仍在於FOMC的利率政策。

在調整交易策略時，仍以主流題材為主要關注點。順勢操作的同時，需留意漲幅或漲勢的週期是否縮小，判斷力竭休息還是反轉。市場在回補跌幅後，多頭趨勢能否延續至年底是一個值得觀察的焦點。調整並融入市場節奏，方能在未來資金流動中抓住機會。未來，公債殖利率仍將主導資金趨勢。