承上篇：https://vocus.cc/post/67985a5afd897800019cdec7
接下來我們來聊聊 DeepSeek 崛起對於投資決策的影響，但必須先承認這是「邏輯投資」基於目前個人掌握到的資訊所做的初淺判斷，加上產業與政治環境瞬息萬變，短期觀點僅供參考，不排除未來會改變個人看法。
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5️⃣ 市場殺半導體產業估值的時機
實際上早在去年底，DeepSeek就已經發表並引發一陣討論，但川普上任後這議題才在該公司發表R1模型引發病毒式傳播，時間點其實相當微妙，且剛好爆發在輝達財報發布前的「緘默期」，更加令人玩味。
就金融市場的角度來說，這個事件反而是「殺估值」的好機會，因為市場參與者已經普遍認知AI將是未來科技發展的重中之重，這也導致相關概念股的估值大幅拉升，缺乏獲利空間，背後隱含的是中美科技業與政壇對AI的高度重視，我個人視為「短空長多」。
6️⃣ 川普想對台灣半導體產品課徵關稅
川普對於DeepSeek持正面觀點，他認為：「與其砸數十億美元，你可以花更少的錢，並有機會產生相同的結果」，但也提到：「由中國企業發布的DeepSeek人工智慧會成為替我們產業敲響的一記警鐘，我們必須全神貫注於競爭才能致勝。」
這番話其實暗示川普並不樂見輝達與台積電佔據AI算力增長帶來的龐大商機，對照川普在同一個場合提到「將對台灣半導體出口美國產品施加關稅」，你不難理解川普就是希望「台灣政府與業者多付點錢」或是「趕快到美國來加大投資」。
資料來源：https://www.cna.com.tw/news/aipl/202501280074.aspx
川普目前對中國採取懷柔政策，並對他可控制與施壓的盟友要求加大投資與採購美國出口商品，這是因為他急於短期做出成績，兌現競選承諾，但我認為美中對立格局並不會改變，因此倒也無須放大，
推測台積電應該會給川普「大禮包」，預期台積電美國亞利桑那廠的啟用典禮會是宣布時機，另外台灣也有多家代工大廠規劃加大在美投資與設廠，反而是台灣政府的動作得加快才行，必須儘快找到川普的對話窗口，避免美國找到理由對台灣採取更多負面喊話或行動。
6️⃣ 對相關概念股的影響思考
📌 台積電（$TSM、2330TW）：
美國CSP、輝達的訂單短期應該不會減少，算力的軍事競賽也不會因為DeepSeek而喊卡，反之，如果AI訓練成本能夠下降，那可以預見AI應用與滲透率反而會加速提升，就像智慧型手機變得更便宜，反而會更快速地席捲全球手機潛在用戶一樣，這對晶圓代工龍頭台積電來說，未必是壞事。
「邏輯投資」認為台積電估值若能出現大幅修正，反而是不錯介入時機，但預期台積電如果確定要在美國擴大投資先進製程，對毛利率展望來說將有負面影響，但長期成長的路徑不變，而且英特爾與三星目前看起來仍難以構成對台積電估值的負面壓力．觀點傾向「短空長多」。
📌 輝達（$NVDA）：
輝達應該會是這一波 DeepSeek風暴造成評價修正的重災區，市場本來就擔心AI伺服器出貨不順、訂單轉移、需求下降等問題，現在又出現DeepSeek事件，更進一步打擊市場參與者對輝達的信心。
然而未來的算力需求增長，仍仰賴該公司的GPU與CUDA，同時新算法也意味著企業與研究者能夠使用更便宜的GPU（主要來自輝達）來達到更好的訓練與推理成效，因此GPU的需求反而可能增加，
再加上輝達在自動駕駛、機器人、新創企業的廣泛布局，其仍具高度競爭優勢，「邏輯投資」認為輝達處於毛利率下降，但營收持續增長的路徑，但短期估值仍面臨下修壓力，若要進場，建議分批入場或等待估值合理時再進場比較安全。
📌台灣組裝廠：
我認為可以循著高階AI伺服器需求下修，GPU上修的角度思考，短期來自輝達與美國CSP的伺服器訂單應該不至於下修，可是投資人信心將受影響。另外組裝廠可能會主動或被迫前往美國設廠，並且導入更多自動化與機器人製程，資本投資增加短期也可能會抵消利潤。
若再加上關稅因素，組裝廠的業績表現應該會有明顯的個別差異，這個部分我會避開，因此已經超出我的能力圈，同時我個人對這個產業會持比較保守的觀點。
📌AI PC題材：
談到AI PC題材似乎扯遠，不過目前看起來GPU似乎比AI PC強調的NPU更吃香，而原本NPU或AI PC強調地端的PC/NB也需要一定程度算力，這個論述似乎也會受到DeepSeek動搖，但AI PC這個題材其實一直都受到市場質疑，預期對估值的影響有限，短期評價同樣有機會被修正，但PC/NB也同樣受到產品換代、企業更新、遊戲等題材刺激需求，我個人會維持在這個題材的持股，有觀察或持有的包括瀚宇博、精成科與義隆。
