中國開始緊縮信用擴張，與可能的金融寒冬

前一陣子我寫了〈線上支付體系的大戰略思考〉這篇文章，談線上支付體系的「信用擴張失控」問題；雖然已經盡量輕描淡寫，不要太強調傳統金融觀念的安全調控機制，但仍然遭到了一些「思維落伍」的批評（但肯定的讀者還是比較多啦）。

2017年1月，中國央行(PBoC)表示，將要求第三方支付集團把客戶存款的20%存入商業銀行的單一保管賬戶中，並規定銀行不會為該賬戶支付利息。

今年4月，該比例上調至50%，上月央行宣佈將在明年1月前將客戶備付金集中交存比例上調至100%。屆時支付集團將無法再通過客戶資金賺取利息。

──央行新规将致腾讯和支付宝失去可观收入

1. 中國政府開始緊縮由第三方行動支付而來的「高度信用擴張」；
2. 或許也可以解釋成中國政府開始對未來可能的金融問題預先做好安全措施。

經過多年的寬鬆信貸和活躍增長後，中國目前正在努力應對疲弱的投資和家庭消費，以及企業和地方政府違約的增加。這可能是習近平自2013年成為中國最高領導人以來，需要解決的最棘手的問題。中國持續40年的經濟增長是否會在他的統治下停止？如果是這樣，當14億中國人意識到國家的上升軌跡即將結束時，他們將作何反應？

……然而，在私下的談話中，投資者、企業家和經濟學家承認，由於高債務水平和與美國的貿易戰，政府運作的空間正在縮小。悲觀程度各不相同，但其中許多人正準備迎接艱難的未來。

他們讓我把所有積蓄都變成黃金，這是一種為極端時期預備的風險管理措施。他們擔心貿易戰會傷害科技和風投行業，因為它們是在全球運營的。

──經濟凜冬將至？中國科技創投陷「錢荒」

然而，雖然理論上全球的主要金融體系都已經跟黃金脫鉤，但不管或是國家或個人，多少都必須存點黃金以備不時之需（我從前講過一句有點殘酷但現實的話：「逃難時能用的才是錢，其他的都只是貨幣。」）。