方格精選
關於今年大跌的新興本地債
更新於 2018/10/04閱讀時間約 2 分鐘
相信有投資債券的朋友都知道，一般投資債券的總報酬來自於殖利率加上債券價格。但其實投資於新興本地債時，影響您總報酬的因素還有一個----那就是【匯率】。這也就是為什麼近期新興市場本地債會像溜滑梯般地往下滑，因為包括阿根廷披索、巴西雷亞爾、土耳其里拉等等都貶到了歷史新低。
目前大部份的分析都將這波新興市場貨幣大貶的主因，歸咎於美國升息、美元走強導致熱錢撤出，卻相對忽略了二件很重要的事：一個是選舉政治因素，一個是從第二季開始的中美貿易戰。
還記得ＶＶ在今年二月發出警示的這篇部落格文章嗎？
誠如上面部落格文章所提到的，我認為除了國際資金流向與經濟發展層面之外，政治局勢也往往是影響行情很重要的因素。
當一個國家政治局勢前景不明時，外資通常都會選擇退場觀望。因為不曉得目前執政者的既定發展政策，會不會因為選舉改朝換代而中斷，甚至是被推翻。
或許有人會認為，部分新興國家體質本來就不好，存在有外幣計價債務過高、經常帳與財政雙赤字等問題，這點的確不能否認。但藉此想舉個很極端＆有趣的例子提供大家另類思考，那就是：土耳其🇹🇷
有關注土耳其的投資人都知道，土耳其是去年的資優生，2017年的經濟成長率足足有7.4%，高居西亞地區榜首。
但其實土耳其長期以來都一直是個深受經常帳赤字所苦，強勢貨幣計價債務更佔其外匯存底比重逾200%的經濟體喔！
請您回想一下，今年土耳其里拉開始明顯大貶是什麼時候？
正是在川普因為雙方對國防政策的分歧，與要求釋放遭到土耳其拘禁的美國牧師布朗森被拒而大動肝火時。
在去年川普上任表示想改善跟土耳其關係時，土耳其長期以來的財政問題完全沒人討論與在意．．．直到今年川普改變立場將大棒揮向土耳其後，它便立馬成了投資人們避之唯恐不及的過街老鼠。
呵呵，是不是很值得玩味呢？政經！政經！經濟本來就是政治的表象啊（挖鼻
重點！目前該如何看待新興本地債呢？
其實現在的新興市場體質比過去健全很多，債務狀況已較金融海嘯前有明顯的改善，多數國家的經濟基本面也有大幅好轉。而且IMF已經同意阿根廷提出的援助協議、土耳其總統埃爾多安對拘留美國牧師的態度不再強硬、美國對中國追加的二千億關稅的預期利空也已發酵過了，加上不少新興市場央行開始啟動升息循環拯救匯市等．．．無論是政治局勢或貨幣政策的不確定因素，預期都將逐步釐清市場疑慮。因此我認為新興市場本幣未來的走勢將可望穩定下來。而且現在新興本地債的利差已高於十年平均值，殖利率又明顯拉升，所以新興本地債的投資價值其實已經浮現囉！
如果您也認同上述ＶＶ的觀點分析，已持有者仍可持續買進。而空手者，也別錯失這不錯的進場布局時機呦！
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SOXQ自跌幅22.49%加碼後，跌幅30%的加碼設定一直掛在那，畢竟伊朗以色列這顆未爆彈尚未解除，這兩天偶爾看下債券盤勢以確認市場風向，8/5釐清噪音一文提及衰退釐清後再進場債市，目前看來是正確的，純粹是勝負機率權衡後的判斷，敗的機率大不如場外旁觀，吹噓自己多神準的一律歸類為神棍。
8/6到頂後
最近所有人心中最大的問題大概就是，股市見底了嗎？該賣嗎？反而比較少人會問可以做多嗎？而這就是人性的循環、貪婪與恐懼的交替
這篇文章討論了全球股市自7月中旬以來面臨的強力賣壓，主要指數回檔幅度達10%到20%。美國ISM製造業指數和非農數據引發了「景氣衰退」的討論，科技股受到的壓力尤為沉重。市場也開始懷疑日本央行意外升息是否導致「利差交易」瓦解，使市場資金快速被收回。
在探討2007-2008年全球經濟狀況及其對當前市場的影響時，我們需要理解一些重要的名詞和概念。這些概念包括升息、降息、套利交易、利差以及逆回購操作（RRP）。了解這些術語有助於更好地理解市場動態和政策變化。
#### 名詞解釋
1. **升息**：中央銀行提高基準利率，使借貸成本增加，旨在
釐清幾點噪音和市場情緒：
任何一次戰爭的風險都是加倉的好機會，因為打不到美國反而能從中獲利。
日圓升息導致套利交易必須售出造成股市崩盤，不要被新聞牽著走！
主要央行要加息前都會預告預告再預告
阿貓阿狗都知道日本負利率很久了，未來只有往上升息的可能，100%沒有降息的可能
眾所皆知美國早
FED最近釋出訊號，看來降息之路要準備展開，加上，日本開始持續升息，在遠山之前的文章有說，日圓升息通常會造成很強的套利效應退場，不只日本股市，更關鍵的美國股市會有更大的資金退場，因為便宜錢要不見了，除了利息，其實「匯差」更是關鍵！所以，可以期待接下來，震盪應該會更劇烈。
回到今天的主題，那誰會是降
台股、美股近期明顯回檔，市場敘事發生改變，壞消息一樁接一樁出現，下一步該怎麼走呢？本文將探討近期的宏觀經濟事件，並分享個人的操作思考。
台股創下史上最大的跌幅1004.01點，而昨晚美股的四大指數也同步下跌，費半的跌幅更超過5 %。不僅僅是台美股大跌，基本上全球的股市都同步大跌。美國昨天公布7月非農就業人口失業率從4.1％爬升至4.3％，失業人口的增加代表著產業的低迷，這也讓了市場開始正視經濟衰退的來臨。
1、本週大事如下：
a、全球主要央行都在談降息，美國聯準會21日一如市場預期決議利率不變，維持今年降息3碼預測。但台灣中央銀行意外升息半碼、調升政策利率0.125個百分點，自22日起實施。央行並上修全年經濟成長率預測值至3.22%，同時調升全年消費者物價上漲率（CPI）至2.16%。美國的這
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