股市波動與投資人的情緒有一定程度的關聯，要了解市場情緒，得先了解人的情緒運作特性。
人的情緒來源通常與所處的環境有關，把人放到充滿歡樂氣氛的環境裡，正常人的情緒會跟著變得愉悅，許多節慶或各種儀式典禮，都會讓參加者自然而然出現與當時環境氣氛一致的情緒，另外，情緒的來源也與經驗或記憶有關，例如可能因為某種家鄉的回憶而讓人出現快樂或悲傷情緒，而情緒是不自覺的出現，身陷其中也難以察覺，要等情緒轉換過後才了解，大致簡化來說，影響情緒的主要來源是外在的環境，及內在的記憶與經驗。
理性來說，看好或看壞股市前景，應該是以景氣基本面為依據，實際上許多投資人是以股價表現來判斷，股價漲了就看好，股價跌了就看壞，原因就在於情緒，受外在環境影響而使情緒的出現特定偏好，漲勢環境裡就顯得樂觀，跌勢環境則覺得悲觀，這現象在雜誌周刊上可以清楚的看到，投資人也會不自覺的接受這樣的情緒，因而誤判情勢。
另一種情況是，先前下跌(或上漲)過程令人記憶深刻，即使已經不跌(漲)了，仍不自覺地停留在先前下跌的悲觀(樂觀)情緒裡，直到外在環境改變，已經累積一段上漲(下跌)幅度，才重塑投資人新的情緒狀態，受記憶與經驗影響的情緒，造成投資人無法及時調整觀點，等到市場漲跌有一定幅度之後才反應過來，於是很容易追高殺低。
一般投資人在股市獲利非常不容易，因為情緒會不自覺的影響投資人的決策，投資人除了要想辦法抵抗自身不自覺出現的情緒，還要能夠理性解讀市場的情緒，同時理性看待外在環境與內在經驗記憶，正常的新手投資人應該都做不到，即使是有一定經驗的投資人，還是可能栽在自己無法掌控的情緒因素。
