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情緒主導的行情難以用理性評估

閱讀時間約 2 分鐘
股價是誰決定的?是在市場由當下參與交易的投資人共同決定,如果雙方都願意用較低的價格成交,股價就下跌,理論是買方總希望用較低的價格買進,賣方則希望用較高的價格賣出,理性時買賣雙方會互相拉鋸讓股價來回波動,不過,股市是一個充滿預期與想像的交易場所,當賣方很擔心未來會擴大損失的時候,恐懼的情緒會讓他急於出脫股票,同意用較低的價格賣出持股,所以當市場情緒主導行情的時候,就缺乏買賣雙方拉鋸的現象,股價不是來回波動的現象,而是單方面砍殺或追價,使股價呈現急漲急跌。
情緒主導的行為就沒有規則可循,例如一般人極度氣憤或悲傷時也常會出現失控的行為,如果市場出現較明顯的恐懼或貪婪情緒,行情就可能脫離理性所能理解的範圍,所以基本面評估本益比很低了卻還會繼續跌,技術面評估會失效,指標達到高或低檔區不是轉折而是出現指標鈍化,無法用理性的紀律或想法來評估非理性的行為,這種情況只能靜待市場情緒平穩下來。
如何讓市場參與者的情緒平復下來?一種可能是出現新的正面訊息,例如通膨開始下滑、景氣沒有衰退等,或是參與者的情緒已經宣洩完畢,擔心損失而想停損的都已經賣光了,或是另一種可能是市場有新的、理性的參與者加入,可能是場邊等著撿便宜的大戶,或是回頭的外資,或政府基金進場等,讓市場交易加入較多的理性思維,都會改變情緒,扭轉非理性的行為。
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投資人依預期或猜測來做決定,本來不悲觀的投資人也會因為股市下跌的表現開始懷疑或擔心,而加入羊群效應的群眾,悲觀是因為別人也悲觀,要消除不確定因素,避免猜測與想像的干擾,是改變行情的最重要原因,
股價波動是市場現象,企業是否值得投資不全是由市場波動來決定,股價漲勢強勁的企業不一定值得投資,股價下跌也未必是出場訊號,企業的本質特性(或是股性)也是重要的考量因素
股價相對高點總是在企業前景樂觀的情況下出現,在市場擔憂的時候才會出現股價相對低點,繁榮樂觀的市場是敵人,投資人必須以過高的價格才能買到好企業,恐慌悲觀的市場才是朋友,較低的價格就可以買到同樣的企業
中長期均線的方向應該和景氣趨勢的方向一致,不過常有意外的情勢變化會導致經濟成長和預估狀況出現差距,如果對於經濟前景的預估覺得有較大的不確定性,可能使得股市波動幅度擴大,改變波動的乖離範圍
貨幣政策的效果不會立即出現,會有時間的遞延,所以有一段時間是大家都不知道政策是否會導致衰退或是軟著陸,各自依照所觀察的現象來猜測預期,股市就在不確定性的壟罩之下動盪,這可能是目前股市所呈現的狀況。
股市未來的表現和過去沒太大關係,已知的基本面情況或各種影響股價的因素,都已在股價反映出來,未來的景氣或企業營運狀況才和股價有關,投資人看到的各種已知負面訊息,理論上不是影響未來股價的因素
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