馬丁茲威格的《擊敗黑色星期一的投資鬼才》,書的目錄簡介,很有趣的是,馬丁在第4章把「不要和Fed抗衡」作為章節標題(代表是他心目中重要的投資心法之一)。剛好可以與2019年年初的聯準會政策轉變以及科斯托蘭尼的「政治與股市」做個時事連結。
在科斯托蘭尼證券心理學的「政治與股市」一章裡說到:
「股市和政治經濟,就像是相對的兩個半球,很明顯的,這兩個領域間具有各式各樣的依存關係。究竟是哪一邊影響哪一邊;是政治和經濟影響股市氣氛,還是金融市場的心理狀態影響了社會?
1.我們來回顧從2019年1月中開始,市場出現了哪些訊息轉變?讓美股一舉突破季線的反壓?接著持續強勢反彈直至3月初?(當然,這是事後來看)
NASDAQ指數2019/1/3從6463點一路北上,最高漲至2019/3/4 7643點,漲幅高達18.25%,反彈時間近兩個月的時間。
市場新聞回顧:
從鮑威爾在記者會上進一步說,「正在評估停止縮表的合適時間」,並將在「未來的會議中」敲定計畫,縮表可能較預期提早結束的超鴿派言論時,美股在2月中就開始出現持續性的量價背離、指標背離的狀態,但仍舊持續反彈直至3月初(波段反彈時間為十周),也正呼應了霍華馬克思《掌握市場週期》所說:
「如果週期變得這麼可靠且好預測,就不可能有人會比別人更能辨識出各項事物的發展。有時候週期會依循某種根本的原則運轉,但不同的周期有很多差異,因此無法準確預測週期的長度及時間。」
2.接著我們來觀察川普如何在2019年二月從聯準會接棒,開始持續釋放中美貿易利多消息,讓市場充滿樂觀情緒。
科斯托蘭尼於「政治與股市」一章裡提到:
政治人物時常以未經深思的解釋或語意混淆的定義,鼓動投資人。只要任何一個決策者拋出輕率的字眼,就會有上千個大戶或散戶買入或賣出,不經考慮,常常還不合邏輯。
3. 《不要與FED抗衡》不要忽略聯準會傳達的訊息!
當市場疑慮全球經濟開始趨緩而聯準會也在去年12月會議決策偏鷹派言論時,美股投資人的鐘擺情緒甚至已經到了道瓊可能將創下1931年以來最糟的12月表現悲觀氣氛(在聖誕夜之後開始技術性反彈)。
由於市場的大跌,還有川普施加予鮑威爾的壓力(笑),使得聯準會在一月開始出現了鴿派言論,甚至出現了考慮提前結束縮表,因而帶動了這一波的強勢上漲。
這不僅是「政治與股市」環環相扣,也是「聯準會」對於市場的強大作用力。聯準會政策影響了市場「資金」(及心理)的因素,而中美貿易談判緩和影響了市場的「心理」因素,由於市場原本普遍預估在3/1不會出現解決的共識。但川普畢竟是商人出身,看似瘋瘋癲癲,實則深諳談判的力量,在他任期之內並不樂見讓美國經濟出現明顯衰退,從他先前推特發文不斷抨擊聯準會主席鮑威爾不該升息如此快速,可以見證他對於股市用心之程度(XD?)。
聯準會政策的力量果然強大(資金),搭配中美貿易利多消息(心理),造就了這一波兩個月的強勢上漲(行情)。
4.最後,在霍華馬克思《掌握市場的週期》第二章「週期的本質」談到:
「周期的細節並不重要,而且可能無關緊要,但是主軸是必然的。」
如同科老說:「你不需要無所不知,而是要理解一切,在相對應的時刻做出相對應的動作即可。」週期或者說鐘擺效應就是投資背後的重要底層規律之一,也就是要理解「背後一切」的其中一種原則。
鐘擺不會停留在中點,若週期的擺動離中點愈來愈遠,潛在的破壞力量就會增加,暴漲與暴跌是離不開的夥伴。(可參考安納金演繹6.19市場周期與機率分佈)
小結:
1.不要與FED抗衡,聯準會的力量
2.「股市與政治」、川普與美股
3.預測不是重點,而是理解投資背後的底層規律