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無須擲筊觀落陰,善用工具看美國是否會降息

閱讀時間約 4 分鐘
美國總總統川普總覺得美國利率太高很多年了(而且很不滿),他認為似乎應該要降息才對,但聯準會(FED)偏偏不依,這讓川普總統很不悅,每每在推特上放話要換掉FED主席鮑爾(Powell),但他的任期一任是4年,照理他可以幹到2022年
川普一定心裡OS,天啊!當年為什麼要選你當FED主席啊!

何謂聯邦基金利率?

這裡講的利率和我們一般的利率不一樣,指的是「聯邦基金利率」(United States Effective Federal Funds Rate),因為FED不會直接訂定市場利率。請記住,利率是市場供需決定的,然央行可以「調控」,而非直接「制訂」。根據FED的定義,聯邦基金利率是由FED聯邦公開市場操作委員會(FOMC)設定的一項指標利率,這個利率會直接影響其他利率,包括指數型利率房貸的房貸月付款金額、信用卡循環利率,和銀行支付給存款戶的利率。
聯邦基金利率(Federal Fund Rate)是美國具代表性的短期利率,是貨幣政策的目標利率。聯邦基金(Fed Fund)作為存放銀行準備金的帳戶,是沒有利息的,準備金過多的銀行可以借貸給準備金不足的銀行。
聯邦基金在美國銀行同業間借貸的利率水準就叫做聯邦基金利率(Fed Found Rate)。銀行間即日可運用的無擔保短期融資市場稱為聯邦基金市場(Federal Funds Market)。聯邦基金利率性質如同日本的拆款利率,聯邦銀行市場則等同於日本的拆款市場。
所以,調整聯邦基金利率,是牽一髮而動全身!
目前6月份的利率是2.38%。下圖是美國聯邦基金利從2007年到現在的利率走勢圖,大家可以發現一件事,在金融海嘯後的2008年底到2015年的11月,利率都是趨近逾零。這段時間剛好也是美國量化寬鬆(QE)的階段,直到2014年1月起開始縮減QE規模(退場),至10月完全退場,而這個時候,利率還是維持在趨於零利率附近。直到FED在2015年12月,正式宣布升息一碼,也就是0.25%。這也是美國近十年來,第一次升息,宣告零利率時代結束。
完整的聯邦利率圖表請(參見)。
資料來源:STOCK-AI
FED透過聯邦基金利率可以調控市場利率,也就是透過升息讓市場經濟「降溫」,降息讓市場經濟「加溫」。這道理很簡單,市場利率若升息了,代表使用貨幣的成本變高,自然而然會讓資金回流至金融體系(如銀行),貨幣供給一減少,利率就會出現升息的趨勢,反之,降息後,資金會流往市場,貨幣供給增加,利率就會出現降息的趨勢。
所以,為什麼投資人這麼關心FED是否要升息或者是降息,因為這個訊號對於景氣與經濟走勢,非常的明確!例如降息了,資金會流往投資市場,如股市或房市,投資人就會很樂,萬一升息了呢?剛好相反,投資人就苦瓜臉!

聯邦利率基金期貨

因為重要,所以就必須知道FED是否會調整利率。聯邦基金利率期貨(Federal Funds 30 Day Futures)是以美國30天期500萬美元的聯邦基金為標的物的利率期貨合約,在芝加哥期貨交易所(CBOT)掛牌交易,反映的是交易市場對於美國聯邦基金利率的預期。
知道就好,不用下海玩,除非你的心臟很大顆,而且很有錢!
下表是7月份的聯邦利率基金期貨交易行情97.6025,代表7月份(7/31)的利率是(100-97.6025=2.3975)與6月份的利率相仿,代表7月份降息的機率很低。
聯邦基金利率期貨

升降息機率怎麼算?

怎麼算機率呢?升息機率的公式 =〔(100-聯邦基金利率期貨結算價-聯邦基金利率)÷ 預期變動幅度〕×100%,即7月的來升息一碼(0.25%)的機率為,(100-97.6025-2.38) ÷0.25×100% = 7%,代表不太可能升息。(機率太低)
懶得算,可以嗎?
可以,我找到一個工具可亦協助大家快速知道預期調整機率的方案(請參見這裡那裡)。
芝商所FedWatch工具(資料來源:cmegroup)
上圖可以看出來7月的利率預期在200-225bps的機率是78.6%,看起來投資人認為FED在7月不會降息。這裡注意一下,什麼是基點(Basis Point,BPS)?1個基點等於0.01百分點(0.01%),是金融工具(尤其是固定收益證券)常用的計量單位。利率,債券收益率,以至股價指數的變動幅度,常以基點來表示。
所以,FED會不會調整聯邦基金利率......?
不必去廟裡擲筊,也無須觀落陰,善用工具就可以知道趨勢。
所以,按照市場預期,9月份降息1碼的機率是58.4%,這時候,你該知道會發生什麼事了吧?(難道你要放鞭炮?)
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臺灣的外匯存底全球第六高,達USD4,600億,但外匯存底不是儲蓄,也不能胡亂動用,政治人物卻經常覬覦外匯存底......
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中央銀行將於6月20日舉行第2季理監事會議,如果如市場預估的結果,「貼放利率」將連續12凍,且「重貼現率」則繼續維持1.375%不變。
1979年第二次石油危機發生,美國能源價格大幅上升,也出現通貨膨脹,聯準會調升三次基準利率卻引發海外資產流入美國,造成美元匯率上升。然美元升值,卻抑制了美國的出口,讓美國的貿易逆差變大。 美國想出一個「絕招」,就是美元貶值,也就是後來的「廣場協議」! 人民幣會不會有「廣場協議」不貶反升呢?
每個月,行政院主計總處都會發佈「國情統計通報」,最近發佈的一則通報(2019.04.12)說明平均薪資有所成長,但通常報喜不報憂,過於形式,久而久之就略過不讀了。
美國對中國除了開打301貿易戰爭,開徵額外的25%關稅,對於其它的貿易制裁措施還是一點都不手軟。 這一次介紹一下所謂的「平衡稅」「反傾銷稅」。
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