市場上對總體經濟的兩個錯誤迷思：美元會大貶？加關稅會導致通膨？

（1）第一個迷思是認為，美國在大推量化寬鬆，所以美元會貶值，甚至於會大幅貶值30%到35%。

這個迷思的錯誤是在於，只用美國的情況來看美元匯率的走勢，這是不對的。我問你，歐元區與日本是不是比美國更早推量化寬鬆，更早調到負利率，那麼歐元與日圓是不是應該對美元貶值，所以美元反而應該要升值呢？

（2）看美元指數，更要看歐元與日圓那邊的貨幣政策與實體經濟的復甦力道：如果美國經濟數據差，歐元區與日本卻更差的話，那美元指數也只好升值。

很多人只從美國的經濟數據來看美元指數，這個角度是不對的，而是你也要去看一看歐元區與日本！這才是關鍵！

你覺得歐元區與日本比美國的經濟復甦更強嗎？你覺得歐元區與日本在經濟不好的情況下有沒有更加大力道推量化寬鬆呢？在這種情況下，歐元與日圓相對於美元是弱勢的，請問美元要怎麼樣貶值呢？

這就是說，美元有一種情況，我稱之為「被動升值」，就是說就算美國這邊沒有出什麼新狀況，單單是歐元區與日本的經濟走弱，美元就只好升值了。

（3）第二個迷思是，川普應該不敢加關稅，因為，美國加了關稅，那麼進口物價就會上漲，於是推動美國的整體物價水平上升。通膨一來聯準會只好升息，於是美國的泡沫會破掉，會出現金融風暴，對川普的競選不利，所以川普的加關稅是在虛張聲勢，不會是玩真的。

上面這個說法，你有沒有發現他的邏輯有漏洞，整個分析跟現實的情況不符合呢？

（4）就經濟邏輯方面，我解釋兩點：第一點，貨幣量化寬鬆如果是把信用擴張到生產，於是造成產能過剩，但是需求又沒有跟上來，這樣會造成物價下跌，也就是通縮。

對，你沒有看錯，在產能過剩的情況下，量化寬鬆造成的是通縮，而不是通膨！如果量化寬鬆造成總需求的上升，以至於供不應求，那時候才有通膨！

請問你覺得目前的世界經濟有供不應求嗎？如果量化寬鬆造成總需求的上升，以至於供不應求，那時候才有通膨！

（5）第二點，關稅的上升對於物價的作用是一次性的，就是說有些物價會有反應，但是是短期性，不會持續漲價。而且，是個別的物價上漲，不會造成整體物價水平的上漲，所以不會構成通膨壓力。

我說明一下，什麼叫做通膨？通膨是「整體」物價水平的「持續性」上升！

所以你可以了解，關稅對物價的作用是個別的物價，而且是一次性，不會是持續在那邊推動整體物價水平的上漲，所以關稅的上升不至於造成通膨。

同樣的道理，油價上升可能也是一次性，會有局部的物價上升，但是也不會造成通膨壓力。

（6）你看看現實的經濟數據吧，美國現在有通膨壓力嗎？已經有量化寬鬆，有加關稅，前一陣子油價也在上漲，沒錯啊，可是搞了半天，美國的核心物價指數連目標值的2%都站不穩，聯準會現在根本沒有在擔心通膨啊。

結論是，不要用舊的經濟學來分析目前的新現象，而是要常來我的版面，看看我有什麼新的見解分享出來。