非常潛力股 - 閱讀心得

「非常潛力股」一書是價值投資大師菲利普·費雪距今約60年前的著作，其中的三大章節分別為費雪出版三本著作的內容集合，書中提到的投資思維，雖然時空背景已截然不同於現代，但依然重要且實用。以下就三大章節做簡單介紹：

第一章-非常潛力股

講述投資人挑選投資標的應注意的十五項要點，從企業的基本面出發，逐步檢視企業產品/服務在市場上的潛力、研發部門的成效、銷售團隊的能力，企業是否有高利潤與如何維持利潤，到人與人之間，勞資關係的品質、主管間的關係、管理層的板凳深度，以及企業成本控制、企業於產業之中是否有突出之處、短期長期的獲利前景，到最後則是管理層的信譽，配以「閒聊法」來收集企業相關的資訊。

第二章-保守型投資安枕無憂

本章原書出版年份正值石油危機，當時投資市場上氣氛低迷，許多投資人因為虧損而紛紛拋售股票完全退出市場，費雪則認為與其他資金處置方式比起來，審慎地挑選投資標的所承受的風險遠遠更低，因而寫下此章四個挑選面向，分別是企業的基本營運能力(企業當前的狀況)、管理層的人員素質(造成企業當前狀況的原因)、企業所內含的獨特特質，以及本益比與市場對於企業當前評價之間的關係。

此章在市場對於企業當前評價有較多著墨，這邊解釋了股票在特定時間點的股價，取決於當時市場對於企業與企業身處的產業評價，也某種程度的取決於總體股票市場的股價水準(意指利率影響)。

第三章-投資哲學之養成

講述費雪如何踏入投資市場的過程，輔以他當時所經歷的投資事件，從這些投資過程中所學到的知識以及教訓。

閱讀心得

在閱讀非常潛力股的過程中，我很喜歡費雪在講述一個觀念時會搭配一個淺顯易懂的解釋，或是用真實投資案例來補充，印象最深刻的是第二章有一段他解釋為何高成本企業有時在景氣好時反而會比同產業低成本企業成長得更快？

這讓我想到之前看過一段影片「股王換人當？！抱大立光傻眼看輪替！ | TODAY財知道 | LINE TODAY」，影片提到，如果從2020/07/01用同樣的成本買入聯電與台積電，到2021/01/08時的投資報酬率分別是265%與82.7%，差距整整有三倍之多。這讓我當時一直很納悶，為何體質較好的台積電漲幅會比聯電較少呢？原來箇中原因就在於此。

美國作家馬克吐溫(Mark Twain)說過一句話很適合用在投資上：

歷史不會重演，但總會有驚人的相似 (History doesn't repeat itself, but it does rhyme.)

非常潛力股雖然是距今半個世紀以上的著作，但書中所闡述的觀念拿到現在也依然通用，再再證明了書中所闡述的觀念是經得起時間的考驗。

在實際應用上，閱讀書中的費雪十五項要點時，其中多項在探討企業內部管理層與領導人的重要性，費雪當時身處資訊不流通的年代，也沒有網際網路，所以發展出一套「閒聊法」來獲得與統整想獲得的資訊，而同樣身為非企業內部人士的我們該如何獲取相關的資訊呢？

(以下就台積電創辦人張忠謀先生為例)

我們可以透過張忠謀先生的自傳、過往受訪影片、報章雜誌上受邀寫過的評論、競爭對手或部屬親人對其的評論、過往營運決策如果有錯誤是否開誠布公、產能供給不足或同產業普遍漲價時，台積電的決策、過往財報年報中所訂下的目標是否皆有按部就班實踐、離職高層或員工對台積電的評論、過往的勞資糾紛案例以及後續如何處理等等，以上皆可以從中發掘一些蛛絲馬跡來驗證台積電這間企業是否符合費雪十五項要點。