祖魯法則: 成長股的選股條件

在股票市場中選擇股票，就很像在選擇種子，希望這顆種子埋到土裡後，能成長成你心中希望的樣子。 因此，要選擇什麼樣的標的，就得要先問，你希望達成什麼樣的結果？

舉如: 有人不喜歡波動，會選擇波動性比較小的股票。 有人想要短時間內賺很多錢，因此會選擇不確定性偏高、波動性偏大的股票。

選擇股票，筆者認為比較不好的case就是有錯誤的認知，例如: 希望能選中快速翻倍的股票，同時該股票又要具備指數般的穩定度。 比錯誤的認知更不好的一種狀態就是: 希望選中快速翻倍的股票，同時嘴上也說會知道承受到比較大的波動度。 但，波動度實際發生後，才發現不喜歡波動，就砍在低點。 另一種極端的case就是，原本認知自己是存股族，但是遇到金融海嘯的時候，就忍不住，直接砍在相對低點。 (如果是純正的存股族，其獲利目標是來自配息的殖利率，則，在股價大幅下跌時，如果不是公司本質發生變化，那此時的殖利率應該是偏高，則應該要買入而不是賣出)

因此，如何正確地理解自己的性格，選出符合自己性格的標的，是在股票市場中要獲利的最重要的因素之一。

本文，主要參考祖魯法則與超越祖魯法則的內容，該作者Jim Slater在書中摘要的各種選股條件與基本面因素。 筆者參考Jim Slater 的著作、並結合自身性格與實際經驗後，總結出本篇的選股條件，在此與大家分享。

在開始之前，筆者先介紹一下自身的風格特性。

註： 此篇文章的標的舉例，筆者會全部拿台股來做舉例。 不拿美股舉例的理由: 大家一般日常生活中知道的美股公司，原則上，都是超級優秀的公司，(e.g. Apple, Microsoft, Google 等等)，如果筆者舉一些美股冷門的公司，大夥又都不認識，因此用美股為例子會比較難「感知」到筆者想要傳遞的精神。

筆者的選股條件第一條

毛利率 ＝(營收-成本)/營收，當一家公司對其產品有定價權時，此家公司才有機會創造「確定性高」的收入，因為其收入的「確定性高」，我們要掌握後續的公司運營走勢，會相對簡單。

我們以被動元件的龍頭國巨為例子，如果是趕上圖中的毛利下降趨勢，則就會血本無歸。 但如果是趕上，圖中的上升趨勢，就會賺的盆滿缽滿。 毛利率會這樣大幅上升或下降，代表著國巨的報價，非常受到市場需求影響。 只要市場需求強烈，他就能無限制的提價漲價漲翻天。 反之，就容易乏人問津。 這類型的標的，要掌握就會比較困難，而且具備時效性，但掌握到，就會賺翻。

咱們再來看另外一隻腳踏車的龍頭標地，巨大 ，跟國巨比起來，其毛利率就相對穩定。 這種標的，表示，其公司產品的「獲利能力」，是穩定的。 因此，後續的追蹤條件，就會比國巨，相對簡單。

筆者選股條件第二條:

這組條件，並不是因為 可以用過去的營收來預測未來股價。 他代表的背後精神是 (1) 公司的獲利是不是穩定 (2) 如果預測公司未來獲利，那這個預測結果的誤差值會是偏大或偏小。

筆者選股條件第三條:

這組條件，是要確保公司不會被突如其來的事件、或者是大環境突然逆風時，讓公司的資金運轉不過來。 是防守型的條件。 如果是採用固定百分比停損的投資人，那這組條件的重要程度就沒那麼重要。 因為在觸發公司週轉不靈的條件前，你就會停損出場了。

筆者選股條件第四條:

雖然筆者是以基本面為主的投資者，但筆者只會選擇上升趨勢的標的進行介入。 即: 整體環境、基本面為主，技術面為輔。 詳盡的股價強勢定義與多頭趨勢，會在股價走勢圖的篇章進行詳細描述與定義。

筆者選股條件第五條:

投資，主要是在處理「現在」與「未來」 的價差，當對未來的掌握度越高
則獲利的概率就越高。 這一組條件，主要會是由「未來的基本面」所主導，也就是投資人只能用「消息面」來推理「未來的基本面」，是投資過程中最重要的一個環節，也是不確定性最高的環節。 這步驟本身就已經很不容易了，因此，筆者會習慣選擇「簡單」的標的來降低這步驟的困難度。

筆者選股條件第六條:

如果，前幾點的條件都滿足，同時，又選到「便宜」的標的，就是完美的選股，獲勝率會很高。 對於估值不熟悉的讀者，可以參考前幾篇的估值相關的文章。

筆者上述的六個選股條件，是比較詳盡的描述，實際上在考慮時，筆者通常是考慮下列6個問題:

其中，第1,2點，是絕對不會退讓的條件，如果對這兩個條件進行退讓，則，在持有股票的過程中，會增加判斷上的困難，進而導致決策癱瘓。

第3,4點，會稍作妥協，但筆者也不會全部選前瞻預期高的。 反而會根據公司特性來配置: 進攻型標的、防守型標的。

第5,6點，如果當前不滿足，則筆者會等到，突然來個大盤回調時，順手進去撿便宜的標的。 當，所有技術指標、與所有均線都被跌破時，往往會是撿便宜的好時機點。