讀財報的目的與如何快速讀財報

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財報記載了公司的運營狀態,我們能從閱讀財報的過程中,發現公司運營的細節。讀財報的目的,是要增加你投資該公司的信心,能夠在你投資的時候起到輔助作用。 但,不會是你投資一家公司的主要依據。

我們來一個比喻: 假設,我們想要了解某高中生A,未來是不是有機會名列前茅的大學,請問,要從哪些面向來考察? 想必,大家心中一定有一堆條列的條件。 其中應該會有一項,看他以前學校段考的考試成績、班級排名、全校排名、該學校在全國的排名...等等。 這些,對應的就是「財報」。

情境1: 假設該高中生A,一直以來都是班排前5、校排前10,且該高中的學校排名是全國第一。若,最近的一次段考,因為考試當天吃壞肚子,讓排名往後掉,請問,這次的考試失利,是否會影響到A學生未來進入名列前茅的大學的概率?

情境2: 假設,該學生A學業表現一直都很好,但距離大學考試前半年,該生A因為壓力過大,讓其無心向學,失常連連。 請問,這是否會影響到A學生未來進入名列前茅的大學的概率?

透過以上這些簡單的例子,筆者只是要闡述,財報是過去的成績單,他能幫助我們檢視公司的運營狀態,但這些都只是輔佐原因。 能幫助你投資一家公司,或拿住一支股票,通常都不會是財報上的數字,而是你對於該公司的理解。

那,什麼是對公司的理解? 對於這個問題,每個人心中的答案都會不一樣。 筆者這邊分享自己的看法,拋磚引玉。 筆者認為「對公司的理解」,在於對於「當前主營業務狀態的掌握」以及「對未來主營業務的狀態掌握」。以筆者之前寫過的文章分析公司時最重要的底層邏輯 為例,裡面提到的 SaaS產業,其要關注的核心邏輯在 (1) 營收增長是否加速 (2) 用戶黏性是不是高 (3) 新用戶的增長速度是多少 (4) ebita margin, free cash flow margin 是處在 惡化、持平、改善 的那一種狀態上。

如果是以台積電為例,其要關注的核心邏輯在於 (1) 先進製程領先對手多少 [關乎毛利率] (2) 對於既有製成,有沒有要漲價 [毛利率] (3) 擴產計畫為何? 及其背後的邏輯。 例如: 各國當前邀請台積電去設廠,而大家也都會擔心,現在各國要擁有自己的生產鏈可能幾年後會造成產能過剩,供過於求。 那,台積電的應對方針是啥?

當掌握了該公司的核心理解邏輯後,在閱讀各類消息時,例如: 財報、新聞、法說會資訊、...等等,就能專注在核心問題上的相關資訊,以提供投資決策。這就是快速閱讀財報的秘訣,同時也是快速閱讀各種資料的秘訣。

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