大家好,這陣子許多人都在討論資金行情是否會繼續,那麼資金行情的資金又是從哪裡來的呢?很多人會直覺說「美國QE」,事實上各大國都在貨幣寬鬆,除了美國聯準會,歐元區央行利率會議自然也是眾所矚目焦點,一起來看看說了些什麼。
歐元區央行 (ECB,以下同) 昨日宣佈維持貨幣政策不變,與市場預期相同,認為經濟復甦好,與會成員決議放慢疫情緊急購債計畫 (PEPP) 的資產購買步伐。
沒錯,市場就是在等這項宣佈,和美國聯準會一樣,準備把多到滿出來的資金慢慢回收,不過,為什麼歐元反而是貶值呢?
說話表達是門藝術,特別是如何將一個A結論用各種包裝,讓聽眾有種B論點的感覺,A不等於B,但B卻接近A,這才是高竿,來看ECB如何演繹這項藝術。
政策將滾動式檢討
經濟是正向發展,ECB將今年經濟增長預期自4.6%上調至5%,前提是新冠疫情沒有惡化,當前Delta變種病毒還是頭號大敵,ECB需要保留政策彈性,沒討論如何及何時結束PEPP,當然沒有公佈任何縮減金額等相關細節。
通膨上升,是暫時性
預計今年通膨會來到十年高點的 2.2%,高於6月預期的 1.9%,明年和後年分別為 1.7%和 1.5%,也都低於設定的2%。
通膨升高對ECB是個好消息,過去十幾年歐元區都處在低通膨的狀態,因此常有歐元區走向日本化的批評聲浪。
必要時救助計畫會校正回歸
ECB 總裁拉加德女士(Christine Lagarde)會後記者會強調,「這次決議不是Taper,只是對未來3個月的PEPP購債步調進行調整,來實現提供有利融資條件的目標,不代表刺激措施即將結束。」
語調強烈、態度堅定,不讓大家單純認為ECB只是在跟隨美國聯準會的腳步。
問題來了,ECB究竟想表達什麼?
我們上面都說了這是們說話的藝術,自然要了解弦外之音方能了解ECB舞劍,意在何者,以下是兩段沒直接明說的話。
- 第4季將減緩購債步調,跨出QE措施退場的第一步,促使12月會議成為PEPP未來規劃的關鍵,然而這也是最快年底才會宣佈的事情,中間還要視疫情發展。PEPP是不是真的按計畫退場,還存在各種變數,筆者天馬行空思考,甚至不能排除ECB反向加碼購債金額。
- 另外疫情前就已進行的資產購買計畫(APP)繼續實施,每月淨購買200億歐元資產,會到ECB準備升息前才停止。
代表歐元區完全停止QE,還有一大段路要走。
這些都讓歐元沒有強勁升值的理由,相對於美國聯準會,ECB又更往鴿派路線靠攏。
ECB採反覆強調的口吻來包裝回收資金的想法,稍稍緩解投資人對於資金回收的憂慮,歐洲各股市開低走高,例如龍頭德國DAX指數,硬是從開盤下跌1%到最後收漲!
高深溝通術的核心,就是讓救世(市)之心存在於該說與不能說之間,潛移默化之間達到了最佳效果。
有興趣的朋友,也可到ECB官網關心這次利率決議相關資料:
https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/html/press_conference.en.html