Cathie Wood 10月Ark報告精華筆記：中國、通貨膨脹、供應鏈短缺和 Zoom

全片長約30分，發布於10/2

• 美國政府最終不會因為預算問題被關閉，這是每年都玩的把戲
• 因為民意，大幅度加稅將不大可能發生，如果是這結果對股市有利
• Defi正在蓬勃發展，去年此時只有不到10B資金鎖定在以太坊Defi上，現在有120B。這將影響傳統銀行
• 現在最大的憂慮是經濟衰退（Recession）。商品庫存已經被大量建立。因為過度拉單，Ark猜測會有大量賣不出的庫存在商店裡。因為疫苗施打普及，消費者支出可能從「商品」轉到「服務」。（我：舉例，想像人們的支出從大量居家用品轉到餐飲旅宿等）
• 另一憂慮，中國，但Ark不過度擔憂。有減速但整體不改變中國成長的前景
• 去年Ark擔心高通膨，最近這個高點已經來到
• 晶片短缺確實存在，Ark認為是在疫情時過度拉單所造成的。但Ark覺得晶片短缺將被解決，因為台灣、韓國等晶片供應鏈的決心
• 汽車銷售大量下滑，Ark認為這是因為消費者去年對汽車的提早消費（pre-buying），民眾為了避免使用大眾運輸。呼應前面消費者堆積庫存的觀點。（我：注意這個庫存指的是在消費者的家而不是指公司庫存堆積）
• Ark認為消費者在提早消費汽車後，現在面臨的問題是「下一輛車」，他們在考慮是否將要買電動車。Ark認為這解釋了上個月汽車銷售的大幅下降，而且傳統車商必須加快轉換成電動產品。（我：這個論點相當可能值得注意，特別是9月汽車銷售，傳統車商數字都大幅下降，但特斯拉卻大幅上升！？）
• 因為需求已放緩，我們已經看到木材價格回跌64%，銅回跌15%，鐵回跌51%，DRAM回跌20%。美元回漲5%。這些都是反通膨的現象，Ark認為原物料價格將持續再下降
• 讓很多人感到不安的是石油價格，因為持續上漲到幾乎到達2018高點。雖然在高點似乎看到壓力回調，但石油是她看過可能偏離基本面的東西
• Ark相信2019是石油需求的高點，每天101m桶需求。ESG訴求是影響因素之一
• Ark舉過去鯨油因為燈的關係而需求巨大，但在石油被發現和應用後，鯨油公司的資本支出被要求大量減少，他們類比此現象在石油公司上，和造成商品價格出現大幅波動
• Ark堅持通縮才是更大的威脅
• 人工智能每年訓練成本下降68%，請注意
• Ark認為他們處於「他們策略（投資破壞創新公司）」的熊市中，定義為他們的組合從高點下滑20%以上，目前是下滑35%
• 能源和金融是近期表現好族群，另外還有房地產與消費必需品。這四個區塊都是防禦（defensive）和偏價值（value）的組合
• Ark重申前面觀點，認為當市場從現在憂慮通膨來到憂慮通縮和衰退，將促成下一次板塊輪轉回他們的策略
• 這將支撐Ark的五年目標，也就是平均每年略高25%的績效回報幅度
• 國庫券利率將維持低檔但公司債利率將提升
• 加密貨幣資產價值將持續提升
• 在薩爾瓦多，400萬符合資格的國民中，已有270萬人下載了薩爾瓦多政府推廣的比特幣錢包。另外，在6、7百萬中的國民只有約120萬的人有銀行帳戶
• 若薩爾瓦多考慮將比特幣作為國庫儲備貨幣之一，這對這種新興市場政府是一個聰明做法。因為當美元變強勢，持有美債的這些新興市場政府，其債務也提高，美元強勢也驅使其國民買入美元、賣出本國貨幣造成本國貨幣貶值，但引入比特幣可能解決這個問題
• Ark對於Zoom的收購失敗感到驚訝。他們認為Zoom的發展還在早期，疫情只是一個引爆點。Zoom是領先者，同時有最好的技術和機會重塑企業溝通的生態系
• Ark將期待下一輪板塊輪轉，資金回轉到成長股

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