20211105-盤前日報

盤勢分析

1. 大盤週四開在 17158 點，一度衝破半年線至 17219 點，而後遭逢賣壓襲擊，終場以下跌 43 點作收，收在 17078 點，成交量 3105 億元。台積電尾盤下跌 5 元，影響指數約 -42 點，航運類股開高走低。主流股較無之前明顯，同族群中個股表現居多。昨日網通股為主的「低軌衛星概念股」為盤面主要強勢區塊，台揚（2314）、智易（3596）、建漢（3062）攻上漲停，兆赫（2485）、仲琦（2419）漲逾 6%

2. 台股在消化半年線壓力的過渡期間，收盤仍守在 5 日線之上。櫃買指數則是上漲 14 日以來首次收破 5 日線。三大法人部份，外資賣超 74 億元、投信賣超 5.5 億元，已連續 3 日賣超、自營商小買 1.7 億元。如昨日所說，在消化賣壓加上量能縮減的狀態下，目前盤勢呈現震盪整理，類股輪漲速度快，中小型股操作難度增加

3. 瀚荃（8103）在價漲量增的同時創下歷史新高，在季線翻揚時需觀察量能是否持續增加；籌碼部分外資連續買超 7 日後，昨日小量調節，主力則是 8 日買超，散戶 8 日賣超。樺漢（6414）預計於 11/11 召開線上法說會，將釋出第三季財報與後續營運展望。11/01 量增後，於 11/03 帶量攻上漲停，昨日量能為 10 個月以來的新高，短天期均線排列正確，季線則開始呈現上揚，操作上需留意左方 M 頭頸線壓力是否能夠站穩；籌碼部分，投信首日買超 299 張，或可觀察未來是否呈現連續買入


參考資訊

1. 佈局中國市場的水泥業者，今年第 3 季來自中國的獲利將呈現大幅年減態勢，反應上季水泥報售下跌、但煤炭起飆的衝擊；而第 4 季水泥報價已急漲，充分轉嫁成本，惟限電、限產、以及通膨也影響下游需求。業內人士坦言，廠商第 4 季獲利能否成長的關鍵已非「價」，而在「量」，中國水泥售價在 8 月底起飆，目前各地區的水泥報價每公噸不乏達到 6、7 百元人民幣的天價，已充分反應煤價的漲勢，即使近期零星地區有 30 - 80 元不等的下滑，但價格仍在高水位，廠商出售產品的毛利率已回升、獲利無虞。不過，困難的是，由於中國限電、限產，並且原物料，尤其，水泥價格飆到天價，在成本難控下，也影響工地進場施作意願，因此需求量能否釋出才是獲利回升關鍵

2. 博弈產業脫離谷底，客戶訂單大舉出籠，相關業者包括 IPC 龍頭廠等業者相關業績強勁成長，對第 4 季乃至明年營運成長展望均釋出樂觀訊息。除了博弈景氣回升題材之外，部份廠商在低軌衛星、公益彩票機、充電樁、機台等項出均持續成長，後續營運展望均看好。在消費動能逐漸從商品轉向服務業的趨勢帶領下，娛樂、博奕等或將在疫後展示營運動能

3. 據研調機構 TrendForce 研究顯示，明年 DRAM、NAND Flash 產業都將處於供過於求狀態，導致全年平均銷售單價下滑將超過 15%，但預期 DRAM 下半年就可望受惠 DDR5 滲透率提升與旺季需求效應帶動，收斂均價跌幅，不排除有持平或漲價的可能。NAND Flash 方面， 由於屬完全競爭市場，均價下滑幅度將較 DRAM 明顯，但 NAND Flash 在層數結構堆疊持續推進，供給位元成長仍維持在 30% 以上情況下，預估明年總產值仍有成長空間，下半年起受惠旺季需求效應帶動，均價跌幅較收斂，或有單季價格持平的可能

4. 為實現綠能產業創新，持續鼓勵民眾購買低污染車輛，行政院會日通過財政部擬具的「使用牌照稅法」第 5 條、第 25 條修正草案，針對電動車輛免徵使用牌照稅期限，延長 4 年至 2025 年 12 月 31 日止，將函請立法院審議。電動機車除了可免牌照稅外，經濟部考量友善環境及推動新興產業發展，2021 年購買電動機車補助方案，維持重型等級及輕型等級每輛為 7000 元，小型輕型等級每輛為 5100 元，另採用國產電池芯則加碼補助 3000 元。截至 2021 年 11 月 3 日止已有 6 萬輛電動機車申請補助，累計補助逾 50 萬輛

5. 雖然明年台股整體的獲利成長相較今年還是相當平緩，但短期已經有慢慢看到上修的跡象，反應對明年成長放緩的擔憂可能已落底，其中電子股的獲利是比較值得期待的。反觀傳產，尤其是在解封概念股板塊，由於歐美國家疫情逐步緩解，消費行為有自產品轉服務的趨勢，因此預期台灣相關製造業的表現會較為沉靜，或許值得考慮佈局商品汰換產生的需求成長。同時，前一次美國聯準會正式結束縮減購債之後，股市呈現震盪走高，直到升息才面臨較劇烈且時間較長的修正，由於升息的決策是基於對經濟前景的樂觀預期，升息後的波動或可作為適當的投資決策點。目前看來，新的景氣循環形成，初期市場震盪難免，投資人在實務上或可斟酌保留長期持有部位，布局未來幾年景氣循環行情

6. TrendForce 分析指出，MOSFET 市況在下半年暢旺，若馬來西亞疫情緩解，IDM 廠商交期順暢下，出貨量應能維持與第 3 季相同水平，否則仍需留意交貨日期存在繼續延長的可能性，另外，進入 5G 時代，Type-C 滲透率提升，也將有利於台系 MOSFET 廠商順勢切入，帶動 ASP 向上格局。原本在 4G 時期，低電壓 MOSFET 應用在充電線材、行動電源內，為消費性電子進行充電使用，由於技術門檻較低，逐漸被大陸廠商以價格戰把持市場，不過現在進入 5G 衝刺時期，為取得 Type-C 規格的快充認證，加上歐盟擬立法統一採用 Type-C，低壓 MOSFET 的耐電壓能力與散熱性能開始受品牌商與系統廠要求，故除了原本就有深厚技術水平的 IDM 廠商，台灣 MOSFET 廠商也順勢切入此領域，ASP 更是跟著水漲船高

7. 雖然全球通訊產業才剛進入 5G 世代，但考量到環境限制與實際應用上的需求，已經有不少業者著手進行低軌道衛星市場的布局，面對參與者的增加，也讓低軌道衛星的市場越來越熱門。市場指出，由於低軌道衛星除了衛星本身外，也需要有大量地面端設備配合，亦將會帶動對小型地面接受站等相關設備的需求。供應鏈業者指出，目前投入低軌道衛星發展的業者，規模最大的 SpaceX，在規劃上也僅需部署 1.2 萬顆低軌道衛星。雖然低軌道衛星的壽命相對較短，但也多半需要 4 - 5 年的時間。所以，與其抬頭看衛星，不如將目光放在地面上的基地台或用戶端的產品。隨著 SpaceX 的衛星涵蓋區域擴及全球，用戶端裝置的相關需求自然也會隨之提升；再加上不同業者的競相投入，勢必將會對未來幾年內與低軌道衛星相關的市場帶來一定的成長動能

8. 全球面板產業近期走勢詭譎，儘管估計 2022 年 OLED 面板手機滲透率只高不低，加上顯示驅動晶片（DDI）包括 TDDI、OLED DDI 等上游晶圓產能奧援仍不足，供應鏈業者認為，隨著時間推進至 2022 年初，供需緊張的缺口將略為縮小。DDI 封測業者表示，目前從市況分析，TV 銷售確實有壓力，除面板跌價也還有長短料問題。手機部分，Android 陣營已修正年初目標，目前都是基本盤；車用面板 DDI 不管是晶片廠或封測端，相關業務都有明顯成長，但比例相較手機、TV DDI 仍相對低。業者直言，其實目前仍全線產能吃緊的仍以晶圓廠為主，晶片端、封測端、終端市場停看聽味道愈來愈濃厚，雖然不至於有明顯崩跌，但龍頭廠因先進技術獨步全球，獨強態勢可能會與廣大終端市場略有脫鉤，後續半導體需求與終端市場的連動性還需多方觀察評估

9. 主流電玩主機上市已屆一年，惟全球長短料、塞港、缺貨等危機遲遲未解，玩家要在零售市場購入仍有難度。隨著又將進入歐美消費旺季，電競相關需求再度浮現，預期第 4 季遊戲機主晶片、GPU 相關封測需求不墜，近期台系封測供應體系進一步備戰，迎接美系大客戶 2022 年中旬的產品更新。包括封測代工廠、專業 IC 測試廠、測試介面等廠商，熟悉供應體系業者坦言，一方面量產單位正迎來家用遊戲機半客製化晶片、GPU 封測出貨高峰，另一方面，針對 2022 年度新產品的工程測試相關流程，也開始啟動


個股簡評

此處僅提供個股資訊參考，請投資人審慎評估後自行決定交易策略

1. 智冠（5478）

- 簡介

- 為台灣遊戲大廠之一，營運範圍橫跨上中下游，上游遊戲研發商以轉投資的中華網龍為主、中游營運商以遊戲新幹線及智凡迪為主，通路部份由智冠負責。公司並成立智付寶跨入第三方支付與手機遊戲平台
- 重量級 IP 遊戲《天堂 W》在 11 月 4 日 0 點（韓國時間）全球上市，事前預約進行兩個月即達到 1,300 萬人次，是歷年來 MMORPG 中最高的預約人數，智冠在《天堂 W》上市前以不同種類的行銷活動，透過與國際型大型遊戲的合作，提供服務，增添營運動能
- 《天地劫》IP 授權也已在中國穩定挹注，在台港澳市場，《天地劫》8 月上市成績也相當不錯，台灣市場也即將分享遊戲分成金
- 金融科技子公司藍新集團因應電商網購消費的強勁需求，上半年金流交易已達 300 億元的規模，估今年交易量會比去年 530 億元成長，長期目標則是完成完整線下線上整合的金融生態圈

- 技術面：壓回布林通道上緣之下，KD 與 MACD OSC 續揚

- 籌碼面：千張大戶轉減持，內部人持股基本不變，成交量基本持平，法人主力力道偏買

- 成長狀況：營收轉月增，觀察新遊戲貢獻營收狀況，以及子公司金流交易貢獻獲利情形

2. 天正國際（6654）

- 簡介

- 致力於被動元件的後段自動化生產設備開發，如今已媲美世界級的 SMT 元件後段自動化生產設備。公司主要產品為電阻測試包裝機、電容測試包裝機、電感測試包裝機、電感層間耐壓測試機等自動化製程設備
- 隨著半導體領域進入高速成長期，近來也啟動新廠規劃，預計年底前動工，明年底前第一期就可完工，並開始進入生產，預計後（2023）年年產能可望提升 5 成，產品線集中半導體、LED，將能更優化產品組合
- 天正國際打進國內兩大被動元件廠，訂單量優於預期，且在被動元件廠商積極擴展下，加上 Mini LED 市場需求起飛，公司的被動元件、Mini LED 測試包裝機等，訂單能見度看至明年

- 技術面：逼近月線，KD 與 MACD OSC 開始反轉向上

- 籌碼面：千張大戶偏增持，內部人持股基本不變，成交量逐漸縮小，外資主力籌碼偏賣

- 成長狀況：營收連續 10 個月月增，後續觀察 Mini-LED 與被動元件廠訂單貢獻狀況