《市場泡沫了嗎?》

閱讀時間約 4 分鐘
本周美股在科技股的帶動下續創新高,其中博通將邀約收購高通的消息更是讓市場興奮不已。
台股也不惶多讓,自今年5/23上萬點以後便再也沒有回頭過,早已創下台股歷年來萬點最長紀錄。
隨著台股月均成交量從五月份的840億元到九月份的1100億元,自然人交易比重從50%上升到60%,我們可以明顯感受到大家漸漸地擺脫以前被萬點「定錨」的心理狀態,但就算如此,我們相信還是有許多人始終無法擺脫萬點的恐懼,因此今天打算與大家分享以前的萬點與現在的萬點有什麼不同。
我們都知道回顧歷史反推當下就像是看著後照鏡開車,但適時的溫故知新有助於幫助我們了解過去、避免重蹈覆轍,畢竟就像馬克吐溫說過的:「History doesn't repeat itself, but it does rhyme.」
現在就讓我們回過頭看看歷史台股大崩盤時的情況:
1. 1990 台灣股災
金融市場開放的台灣,當時熱錢瘋狂湧入,台股從1987年的1000多點一路飆升至1990破紀錄的12000多點,當時的PE據說達到了百倍,並進入全民炒股的熱潮之中,連公家機關都要在收盤後才有辦法正常運作。創下如此神蹟之後,卻又在八個月內跌掉了80%,可說是台灣歷史上跌幅最快、最慘重的一次。
2. 1997年的亞洲金融風暴
實際發生原因眾說紛紜,當時的亞洲經濟奇蹟在一年的時間內分崩離析,主流貨幣如:馬幣、泰銖、披索、韓元貶值了30%~40%不等,其中印尼盾更是貶值超過80%,台灣雖然受傷程度居亞洲國家之末,但台股仍然因為亞洲情勢不佳而從1997年10256的高點一路下探至1999的二月才觸底,當時跌幅將近50%。
3. 2000年的網路泡沫
才剛從亞洲金融風暴脫困的我們沒有幾個月就遭遇了俗稱的「.com泡沫」,在當時科技股如日中天、蓬勃發展的年代,每家公司都將自己的公司名稱冠上「.com」故得名。這個泡沫也在大家發現公司實際營利撐不住股價後破滅,台灣自然也大受影響,股價再度從當時好不容易恢復的10393跌落至3411,跌幅將近70%。
4. 次貸危機
當時由於房市一片欣欣向榮,而就像那句俗諺說的:「房市永遠會上漲。」美國人大量貸款買入房子,瘋狂的程度乃至於原本信用偏低、信用不良的民眾都有資格可以貸款,次貸危機的爆發就從這些信用不良導致還款拖欠開始,更糟的是銀行將這些貸款包裝成金融商品賣給投資大眾,導致了一次全球性的金融危機。台股不意外的也在這次危機中腰斬。
上述事件幾乎都在達到萬點或接近萬點後一瀉千里,最輕微的跌幅也達到了50%,如果對台股進行歸納法我相信會得出萬點就是危機這個結論。
過去每一次的「萬點」都預示著未來的一次腥風血雨,但這次真的跟以前一樣嗎?
這次萬點我們來看看是不是又要跟歷史「Rhyme」!
(附圖表格利用過去市場的高點做一個簡單的分析,由於台股找不到1990前的資料故使用1997年作替代)

  1. 我們可以看到過去台灣三次上萬點(包括1990那次,據說本益比曾高達100倍)都展現出對未來無比的信心,對比同期美國的評價可套用一句時下的說法:看不到我們的車尾燈。利用群眾的狂熱推上了那幾次的萬點,主力當道將台灣帶向了投機炒作的世界,在喊什麼就什麼漲的年代,恐怕連猴子猩猩選出來的股票都能夠吃好幾支漲停板。
    但這次可就不一樣了,在2017的現在,儘管台股已經登上萬點將近半年,我們的評價仍然不到16倍,這個意思很明白,若你控有台灣所有上市櫃公司預期將有6.26%的收益率。這個比起二、三十年前的2%、3%可高多了,對比同期美國4.35%我們仍然顯得便宜。
  2. 利率影響,先前債券利率/股市殖利率約為2:1,換個方式說如果相同收益的情況下當時的債券只需要股票一半的價格。但回到2017年的今天,情勢完全大翻轉,在台灣相同的收益率之下,股票的價格只有債券的六分之一,如果你覺得台灣沒有參考價值再看看美國,股票仍然只有債券二分之一的價格,遠比前幾次的大崩盤便宜許多。

從上面我們得知幾件事情,首先,萬點並不是絕對的高點,當你因為過去可怕的經驗而導致你被萬點定錨的話,請換個角度再次思考一次;其次是低利率的環境下,股票會顯得愈加便宜,巴菲特在今年年初時喊道瓊十萬點大概也是基於這個原因。
假設我們要回到1990年代的條件,也就是過去債券利率/股市殖利率約為2:1的時候,我們的利率要提高到11~12%才會符合(而這似乎是個天方夜譚);另一方面如果利率持續維持這種水平的話,我們現在的股市需要約200倍的本益比才會與1997年崩盤前相符。
當然,以上純屬過去市場的呈現,沒有證據顯示比值應該是1:2還是2:1,而利率是否如會持續低迷下去也是個沒有人能夠預測的難題。
但今天的重點主要放在大家過去幾年來一直吵得沸沸揚揚的「高點」,現在你還認為這個高點仍然跟你想像中的一樣嗎?
為什麼會看到廣告
avatar-img
55會員
118內容數
時間投顧的基本資料,讓對我們有興趣的朋友,能夠更快了解我們。
留言0
查看全部
avatar-img
發表第一個留言支持創作者!
時間投顧的沙龍 的其他內容
Photo by Ben Sweet on Unsplash 《誰坑殺了散戶? — 上集》 接續昨天未完的「人性」 4. 沉默成本謬誤 (Sunk cost fallacy) ★ 忽略或不知道沉默成本的存在也是人們在生活中不斷犯下的錯誤,最常見的可能是看了一部電影,就算劇情多麼灑狗血、男女主角有
以下先來一張網路上經典的散戶投資圖。 相信這張圖對於長期投身股市的台灣人來講一定不會過於陌生。 常常聽人家說台股現在變成外資、法人們的市場,因為市場中的散戶已經被他們坑殺的一蹋糊塗。 但奇怪的是大盤雖然沒有創新高但也都超越前兩次金融危機(網路泡沫、金融海嘯)的高點了。 台灣交易所另有編制計入
Photo by Chronis Yan on Unsplash 若有人說自己是投資人,大家在一般正常情況下都會投以景仰、羨慕的神情。 但如果這個人改口說自己是「投機者」,我想投射回來的看法應該不會如此正面了吧? 何謂投資? 何謂投機?  我們時常利用: 持有期間長短,如長期買進一家公司股
近期當聊到投資時普遍會得到的一種回應: 「台股上萬點,市場過熱、股價太高,不宜進場投資」 根據歷史經驗來看,這樣的說法的確是有跡可循(見下圖) 我們可以看到未還原權息的大盤指數在每一次的「萬點之後」都是一次可怕的大空頭。 但是何謂高低?何謂過熱?每一次的萬點難道情況都相同嗎? 根據歷史經驗的歸納
前情提要... 早在1970年代,John Bogle就提出了指數化投資的概念,但這個概念要到了1993年才真的付諸實現 當時第一檔模擬S&P500的ETF正式推出 今年ETF已經成長為4兆美元的市場了 https://udn.com/news/story/6811/2457913 自1993年起第
"Diversification may preserve wealth, but concentration builds wealth." -by Warren Buffet 集中投資的第一把交椅非巴菲特莫屬 這位86歲的爺爺前一陣子還在波克夏的股東會上活蹦亂跳的 很難想像一家市值4000多億美
Photo by Ben Sweet on Unsplash 《誰坑殺了散戶? — 上集》 接續昨天未完的「人性」 4. 沉默成本謬誤 (Sunk cost fallacy) ★ 忽略或不知道沉默成本的存在也是人們在生活中不斷犯下的錯誤,最常見的可能是看了一部電影,就算劇情多麼灑狗血、男女主角有
以下先來一張網路上經典的散戶投資圖。 相信這張圖對於長期投身股市的台灣人來講一定不會過於陌生。 常常聽人家說台股現在變成外資、法人們的市場,因為市場中的散戶已經被他們坑殺的一蹋糊塗。 但奇怪的是大盤雖然沒有創新高但也都超越前兩次金融危機(網路泡沫、金融海嘯)的高點了。 台灣交易所另有編制計入
Photo by Chronis Yan on Unsplash 若有人說自己是投資人,大家在一般正常情況下都會投以景仰、羨慕的神情。 但如果這個人改口說自己是「投機者」,我想投射回來的看法應該不會如此正面了吧? 何謂投資? 何謂投機?  我們時常利用: 持有期間長短,如長期買進一家公司股
近期當聊到投資時普遍會得到的一種回應: 「台股上萬點,市場過熱、股價太高,不宜進場投資」 根據歷史經驗來看,這樣的說法的確是有跡可循(見下圖) 我們可以看到未還原權息的大盤指數在每一次的「萬點之後」都是一次可怕的大空頭。 但是何謂高低?何謂過熱?每一次的萬點難道情況都相同嗎? 根據歷史經驗的歸納
前情提要... 早在1970年代,John Bogle就提出了指數化投資的概念,但這個概念要到了1993年才真的付諸實現 當時第一檔模擬S&P500的ETF正式推出 今年ETF已經成長為4兆美元的市場了 https://udn.com/news/story/6811/2457913 自1993年起第
"Diversification may preserve wealth, but concentration builds wealth." -by Warren Buffet 集中投資的第一把交椅非巴菲特莫屬 這位86歲的爺爺前一陣子還在波克夏的股東會上活蹦亂跳的 很難想像一家市值4000多億美
你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
這個秋,Chill 嗨嗨!穿搭美美去賞楓,裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過?秋日 To Do List 等你分享! 秋季全站徵文,我們準備了五個創作主題,參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」,一起來看看如何參加吧~
Thumbnail
11/20日NVDA即將公布最新一期的財報, 今天Sell Side的分析師, 開始調高目標價, 市場的股價也開始反應, 未來一週NVDA將重新回到美股市場的焦點, 今天我們要分析NVDA Sell Side怎麼看待這次NVDA的財報預測, 以及實際上Buy Side的倉位及操作, 從
Thumbnail
Hi 大家好,我是Ethan😊 相近大家都知道保濕是皮膚保養中最基本,也是最重要的一步。無論是在畫室裡長時間對著畫布,還是在旅途中面對各種氣候變化,保持皮膚的水分平衡對我來說至關重要。保濕化妝水不僅能迅速為皮膚補水,還能提升後續保養品的吸收效率。 曾經,我的保養程序簡單到只包括清潔和隨意上乳液
Thumbnail
市場泡沫是價格飆升、超出內在價值的現象,當崩潰來臨時會帶來巨大風險。透過理解泡沫的形成階段,我們可以看出從創新到繁榮、再到非理性繁榮和恐慌的過程,並探索其中的經濟與心理因素。我們應該專注於資產的基本面,保持分散投資,謹慎運用槓桿,這樣才能在泡沫來臨時更好地保護我們的資本,並在市場波動中找到機會。
Thumbnail
中國債市再次掀起搶購潮,並將10年期的國債收益率拉至歷史新低,央行甚至出手干預。分析認為,投資人湧入債市顯示對其經濟成長缺乏信心。金融時報︰中國債市泡沫恐會破裂! 中國債市若泡沫破裂,恐將引發廣泛金融風暴!更遑論,全球金融市場本身脆弱!8月5日日圓平倉交易引爆全球股市重挫,日本已成全球金融風暴中心!
Thumbnail
經濟泡沫是一種資產價格過度膨脹的現象,往往在市場的樂觀情緒驅動下發生。本文探討了經濟泡沫的形成過程、歷史案例及其帶來的教訓,特別是如何在投資中警惕市場過熱的跡象,以及深刻理解市場基本面的重要性,藉此幫助我們投資者更好地應對市場波動並減少潛在風險。
Thumbnail
如果不是親身體驗中港澳房市崩盤,不知道何謂海市蜃樓 很多人說過,中國經濟相對封閉,共產黨沒有救不起的產業,又說房地產是「土地財政」基礎,中國不可能不救,不然會引發社會動盪,甚至影響共產黨執政基礎,結果呢? 央行總裁楊金龍第二次提到泡沫經濟,這次是「次貸風暴」……還記得吧,上次是「日本泡沫經濟」
Thumbnail
加入免費👉Discord群組接收每日市場要聞、經濟數據和文章更新通知。
Thumbnail
尼克聽得蠻入神的說,雖然你首次投資股票慘虧,但其他工作時間都蠻充實也很有所得。阿政說沒錯,但好景不常。市場的泡沫總能越吹越大,正如日本經濟泡沫開始破滅,日經崩盤的時候,台股卻能再創12,682點的歷史新高,金融股股王國泰人壽更是創下1975元的歷史天價。
Thumbnail
擦鞋童理論是一個股市中獨特且引人注目的現象,揭示了市場泡沫可能形成的先兆。瞭解擦鞋童理論不僅僅是滿足好奇心,更為投資者提供了一種識別市場泡沫的方法。本文將從擦鞋童理論的基本概念出發,解析它的重要性以及如何應對市場的變化。
Thumbnail
重點摘要: ”善輸小錯 終能大勝” 1. 『市場廣度』呈現惡化跡象,但未有過度樂觀追價的跡象 2. 『基本面』支撐股價上漲,漲之有理 簡單來說:科技7巨頭除特斯拉外,所有股票都超出市場普遍的銷售預期,2024年該集團的報酬率為 8%,而標普 493 指數為 3%。
Thumbnail
這個秋,Chill 嗨嗨!穿搭美美去賞楓,裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過?秋日 To Do List 等你分享! 秋季全站徵文,我們準備了五個創作主題,參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」,一起來看看如何參加吧~
Thumbnail
11/20日NVDA即將公布最新一期的財報, 今天Sell Side的分析師, 開始調高目標價, 市場的股價也開始反應, 未來一週NVDA將重新回到美股市場的焦點, 今天我們要分析NVDA Sell Side怎麼看待這次NVDA的財報預測, 以及實際上Buy Side的倉位及操作, 從
Thumbnail
Hi 大家好,我是Ethan😊 相近大家都知道保濕是皮膚保養中最基本,也是最重要的一步。無論是在畫室裡長時間對著畫布,還是在旅途中面對各種氣候變化,保持皮膚的水分平衡對我來說至關重要。保濕化妝水不僅能迅速為皮膚補水,還能提升後續保養品的吸收效率。 曾經,我的保養程序簡單到只包括清潔和隨意上乳液
Thumbnail
市場泡沫是價格飆升、超出內在價值的現象,當崩潰來臨時會帶來巨大風險。透過理解泡沫的形成階段,我們可以看出從創新到繁榮、再到非理性繁榮和恐慌的過程,並探索其中的經濟與心理因素。我們應該專注於資產的基本面,保持分散投資,謹慎運用槓桿,這樣才能在泡沫來臨時更好地保護我們的資本,並在市場波動中找到機會。
Thumbnail
中國債市再次掀起搶購潮,並將10年期的國債收益率拉至歷史新低,央行甚至出手干預。分析認為,投資人湧入債市顯示對其經濟成長缺乏信心。金融時報︰中國債市泡沫恐會破裂! 中國債市若泡沫破裂,恐將引發廣泛金融風暴!更遑論,全球金融市場本身脆弱!8月5日日圓平倉交易引爆全球股市重挫,日本已成全球金融風暴中心!
Thumbnail
經濟泡沫是一種資產價格過度膨脹的現象,往往在市場的樂觀情緒驅動下發生。本文探討了經濟泡沫的形成過程、歷史案例及其帶來的教訓,特別是如何在投資中警惕市場過熱的跡象,以及深刻理解市場基本面的重要性,藉此幫助我們投資者更好地應對市場波動並減少潛在風險。
Thumbnail
如果不是親身體驗中港澳房市崩盤,不知道何謂海市蜃樓 很多人說過,中國經濟相對封閉,共產黨沒有救不起的產業,又說房地產是「土地財政」基礎,中國不可能不救,不然會引發社會動盪,甚至影響共產黨執政基礎,結果呢? 央行總裁楊金龍第二次提到泡沫經濟,這次是「次貸風暴」……還記得吧,上次是「日本泡沫經濟」
Thumbnail
加入免費👉Discord群組接收每日市場要聞、經濟數據和文章更新通知。
Thumbnail
尼克聽得蠻入神的說,雖然你首次投資股票慘虧,但其他工作時間都蠻充實也很有所得。阿政說沒錯,但好景不常。市場的泡沫總能越吹越大,正如日本經濟泡沫開始破滅,日經崩盤的時候,台股卻能再創12,682點的歷史新高,金融股股王國泰人壽更是創下1975元的歷史天價。
Thumbnail
擦鞋童理論是一個股市中獨特且引人注目的現象,揭示了市場泡沫可能形成的先兆。瞭解擦鞋童理論不僅僅是滿足好奇心,更為投資者提供了一種識別市場泡沫的方法。本文將從擦鞋童理論的基本概念出發,解析它的重要性以及如何應對市場的變化。
Thumbnail
重點摘要: ”善輸小錯 終能大勝” 1. 『市場廣度』呈現惡化跡象,但未有過度樂觀追價的跡象 2. 『基本面』支撐股價上漲,漲之有理 簡單來說:科技7巨頭除特斯拉外,所有股票都超出市場普遍的銷售預期,2024年該集團的報酬率為 8%,而標普 493 指數為 3%。