20220322 市場手札

俄烏戰事久拖，但是歐美的制裁動作不斷，讓資本市場又生許多變數。昨日的市場變動來自於歐洲制裁俄羅斯的石油出口，澳洲則禁止氧化鋁出口到俄羅斯，沙烏地阿拉伯也拒絶增產，主要近日沙烏地阿拉伯跟美國關係緊張，又受到葉門叛軍攻擊油井。所以這一連串的政策作為，中止了過去五個交易日的反彈走勢，而油價及基本金屬價格同時反彈，原物料公司股價也隨之反應，礦業公司股價反應最強，指標個股已有創新高。

目前的資本市場除了政策動作外，目前可以清楚的看到原物料及糧食的供應鏈已出現結構的改變，從生產供應端出問題之外，運輸的問題仍然未解決。這些因素也是造成通膨的主要因素，所以在資本市場中，要能判斷風險及機會，應該就能安渡這段動盪的時期。如同上一段所講，昨天美股市場兩大表現的類股在能源及基本金屬類股，而這兩大類股也是出現之前漲多回檔，修正後的反彈。就目前戰事的發展，可能會再拖延兩個月也不意外，俄羅斯無力控制空優，補給能力有限。烏克蘭雖然有阻擋住攻擊，但也無力能把俄軍趕出領土。拖延對俄軍不利，但也怕俄軍使出不該用的武器，那就會把整個歐洲拖下水。

市場機會在於政策作為及原物料供給所造成的機會。過去我們一直強調，通膨受益股，目前仍然是絶佳的標物。有轉價能力的產業及公司，或是在物價上漲的過程中，業界龍頭公司，擁有訂價權，可以保有消費者剩餘的公司，另一種則是有穏定的現金流量收入，但又不受原物料漲價影響的軟體公司，接下在股價回到合理的價位時，都是機會之所在。

交易策略的部份，短線交易機會都在，在這段期間，股市充斥了波動，也給短線的交易帶來了空間。之前的跌深反彈的題材是否結束後，資金再度回流原物料的領域，這個很好判斷，短線交易者只要做好風控，應該都會有機會。中長線的投資部份，建議可以聚焦在糧食生產的整個產業鏈上，未來可能會是「糧食美元」的時代。