竹林晨曦（攝於阿里山隙頂）
很多人都會說：「如果遇到了股災，我就要勇敢進場抄底」，但是，每當「千載難逢的機會來了」的時候，讓我們摸摸自己的良心：有哪次不是怕得半死？先不用說抄底，如果可以把下單軟體關掉，忍住不賣，可能就要偷笑了。
同樣的，在股市一天一天持續飆漲的時候，如果你看到身邊的朋友、同事每天算錢算得眉開眼笑：○○今年賺了一輛車子，ＸＸ去年賺了一棟房子。那麼，原本堅持「紀律第一」的自己，可能也會在心裡開始猶豫，該不該「一不作，二不休」把手上的資金「all in」下去......
你可能常常覺得很奇怪，為什麼每次自己心裡想的，跟實際做的都會不一樣？為什麼同樣的錯誤，總是一而再，再而三不斷的發生？如果讀過這一章，或許你就不會感到意外，因為「情緒」就是我們在投資路上最大的敵人。
霍華馬克斯認為，大部分的投資人都有足夠的聰明才智能夠分析資料，並對同樣的事物得出類似的結論，但是，每個人卻也同時會被自己的心態和情緒所控制，讓我們難以深入觀察、並且根據理性做出行動，於是，投資成功於否，最終往往不是取決於分析的能力，而是投資人是否能夠克服自己人性的弱點。
那麼，我們必須覺察，並且努力克服的情緒弱點有哪些呢？根據霍華馬克斯的說法，以下是七種可能導致錯誤決策的心態：
貪婪
渴望致富並沒有什麼不對，然而，當人們對金錢渴望過頭，最終轉變為「貪婪」時，它就會成為一股極端強大的負面力量，不但能夠壓過常識、風險趨避、小心謹慎、邏輯思維、甚至是還會讓你忘記對過去痛苦教訓的記憶，讓你一步一步走向深淵。
恐懼
與貪婪的相反是恐懼，對短期市場過度的悲觀、憂慮，導致投資人再應該採取積極行動的時候沒有作為，最後總是等到反彈確立，並且走了很遠以後，才「千金難買早知道」。
停止懷疑
人們通常都會被「美好的童話故事、看起來彷彿不是真的事物」所吸引，但是投資和看電影、讀小說不同，投資的目的是賺錢，並不只是好玩而已。在現實世界中，即使當股市飆漲，不斷增加的帳面數字讓人覺得全身飄飄然，我們仍然必須對事物抱持一種合理懷疑的態度，運用常識好好想想：這一切都是真的嗎？自己是否在不知不覺中承受了過高的風險呢？
從眾傾向
羊群效應是動物的生存本能，即使前方是懸崖也是一樣。常常我們一開始都確信自己是對的，但是，如果沒有得到足夠的認同，當時間一久，害怕「跟別人不一樣」的心理，就會讓我們很難繼續堅持自己的觀點，最後只好選擇放棄，欺騙自己「跟大家走同樣的路最好」。我們必須知道的是，投資股市從來就不是「少數服從多數」的遊戲，能夠在市場上真正賺到錢的，是「做對事情的少數人」，而不是「做錯事情的多數人」。「和大家一樣」，對我們的投資績效是沒有幫助的。
忌妒
忌妒是比貪婪更具破壞力的負面情緒。當你與世隔絕的時候，每年10%的報酬率可能會讓你心滿意足，但是，當你知道自己身旁的朋友、同事，每年都賺20%的時候，10%的報酬率恐怕就很難讓你快樂起來。當我們心中產生忌妒的心理，就就會容易受到風險的誘惑，讓自己偏離原先規劃的投資目標和策略，走上險路。
自負
當市場充滿著「自負」的投資人，理性的投資人想要保持客觀是非常困難的。這是因為，在大眾眼裡最常被拿來比較的是短期的投資績效（不管長期是否能夠持續）。如果身處在多頭行情，做出「增加風險」這種不適當、輕率的決定常常會為投資人帶來最好的報酬，這樣的結果不但會讓人覺得自己很聰明，還會讓人得到一種「看對」的成就感，於是又更進一步增強自己原本錯誤的信念，最終落入一種自我毀滅的螺旋。
投降心態
在市場周期的後期，股市出現了非理性的榮景時，時常會有原本堅守自己策略的投資人禁不住被「軋空手」，只好欺騙自己市場可能沒有那麼不理性，再度下海，最終在股災中摔得鼻青臉腫。你是否也曾掉進這樣的陷阱呢？我們必須明白，不論市場的錯誤定價已經多麼離譜，在人性貪婪與恐懼的推波助瀾下，錯誤的定價多半還是會朝著更錯的方向繼續前進，漲跌幅度通常也是超乎所有人預期。保持清醒，雖然會讓我們無法完全參與到末升段的狂歡，卻也同時讓我們免去了成為市場最後一隻老鼠的悲劇。
你該怎麼做？
當然，即使我們知道了這些投資人常見的情緒弱點，想要完全避開它們，其實還是「說起來容易，做起來難」。在本章末尾，霍華馬克斯提出了幾點建議，可以增加我們的勝算：
- 對實質價值有強烈的覺察
- 當價格偏離價值時，堅持做該做的事
- 對過去的周期有足夠的了解（靠閱讀、諮詢其他成功的投資人、以及自己的實戰經驗累積）
- 透徹了解當市場出現極端狀況時，情緒對投資過程的潛在負面影響
- 記住：當事情似乎「好到不像是真的」，那通常不是真的
- 當市場價值越來越錯估，與你的看法越來越遠時，要能接受其他人認為你看錯的目光
- 向想法相同的朋友或同事尋求支持
※ 如果你想要學習投資，但不知道從哪裡開始，可以參考我之前寫的《一份被動投資的地圖》
