科斯托拉尼啟示：金錢不是糞土，一點也不臭

科斯托拉尼
經歷過1915年第一次世界大戰、1929年美國經濟危機、1939年第二次世界大戰的歐洲人，既是不幸的，也是幸運的。不幸在於，戰爭會泯滅人性，所有人都在恐懼中苟且偷生。幸運在於，政治和經濟的動盪可以讓人快速成長，經歷過這段歷史的人能夠獲得和平時期的人所不具備的各種非凡的精神特質。索羅斯出生在匈牙利的布達佩斯，二戰期間的逃亡生活讓他具備了遠超常人的冒險精神，這種精神就是他日後征戰金融市場的最大優勢。

今天我們要聊的主角安德烈·科斯托拉尼，同樣出生在匈牙利布達佩斯，同樣是猶太人，同樣經受了第二次世界大戰的洗禮。不過，與索羅斯在布達佩斯與納粹做周旋的經歷不同，科斯托拉尼在18歲時就來到了法國巴黎，並且在1940年德國占領法國後，直接逃到了美國紐約。

科斯托拉尼並沒有遭受迫害，所以他並不像索羅斯那樣喜愛冒險。相反，科斯托拉尼更鍾情於寫作，他從50歲得抑鬱症（精神官能症）後開始寫作，直至93歲去世前，依舊筆耕不輟。科斯托拉尼並不像查爾斯道那樣，只有著作和理論，沒有實戰炒股經驗。 35歲時，科斯托拉尼的投資事業便達到了頂峰。實際上，正是由於在投資領域的巨大成功和過早的實現了財務自由，讓科斯托拉尼在事業上失去了任何挑戰和煩惱。旺盛的經歷無處發洩，這才導致他50歲時患上抑鬱症。

科斯托拉尼18歲到巴黎做股票經紀人，第一年就用自己400法郎積蓄和一部分貸款，購買了法國鋼鐵公司和摩卡比克的股票。不久，這兩隻股票價格大漲，科斯托拉尼的賬戶資金也翻了一倍。 24歲那年，科斯托拉尼根據自己的獨立判斷，融券賣空了股價如日中天的奧斯堤公司股票，成交價在180法郎左右。

這麼操作的原因是，科斯托拉尼發現了奧斯堤公司脆弱的現金流和極高的融資成本問題。只要貨幣緊縮政策來臨，伴隨利率的提高，看起來如龐然大物一般的奧斯堤公司將如朽木一樣轟然倒塌。果不其然，伴隨1929年經濟大蕭條，奧斯堤公司股價大跌。至科斯托拉尼買入奧斯堤公司股票以補足融券餘額時，該公司股價僅剩餘3法郎。也就是說，科斯托拉尼的賬戶資金因為在奧斯堤公司的驚人操作，翻了60倍！在科斯托拉尼的一生中，像這樣的成功交易數不勝數。

尤其是在第二次世界大戰之後，各國的公債價格都已經跌入低谷，科斯托拉尼認為這些“按斤賣”的公債都將得到全額兌付，於是輾轉各國進行批量購買。事實確實如此，沒多久，各國政府為了保證信譽，向公眾承諾按照面值兌付所有公債。自然，科斯托拉尼又狠狠的大賺了一筆。

不得不承認，科斯托拉尼是投資界的天才。他不像普通人那樣需要“吃一塹長一智”，他的智慧與生俱來，不需要後天習得。在科斯托拉尼的一生中，找不到典型的投資失敗案例。他常常稱自己是“徹頭徹尾的投機者”，並以此為傲。這種性格特徵與我們之前分析過的利弗莫爾有異曲同工之妙。不過，作為投機者，利弗莫爾經常在暴富之後經歷巨虧，最終不得不以自殺結束生命。科斯托拉尼卻一直保持巨額盈利記錄，直至終老。

因為科斯托拉尼晚年到處舉辦講座，所以關於他的投資思想內容流傳甚廣，《一個投資者的告白》這本書，就是他一生經驗的總結。不過，向天才學習是一件困難的事，即便學到了科斯托拉尼的技巧、原則、邏輯，也很難實現如他一般的成就。因為每個人所處的時代不同，天才的能力是在自己的時代裡做出驕人成績，並在晚年時總結經驗。但是，如果時過境遷，天才們總結的經驗也將大部分失效，即便後人學到了它們所有的思想，也注定在當代屢屢碰壁。

我們一直強調：去學習大師們的性格，而不是學習他們的經驗、技巧。只有這樣，才能夠在經驗、技巧過時的時候，仍然具備應對時代變遷的性格。科斯托拉尼的性格非常顯著，那就是承認自己對金錢的喜愛，並且不否認自己“投資者”的身份。最後，我們用科斯托拉尼對“投資者”身份的讚美來結束本篇文章：

這是多麼舒適的工作啊！沒有職員、沒有老闆，不必勉強露出友善的微笑，不用來來回回處理事務，更不必像銀行家或經紀人那樣應付身邊那些容易緊張的顧客。一個可以自由掌控自己時間的貴族，被自己香煙的煙霧所圍繞，舒服地坐在沙發上思考，遠離那些唯利是圖者的喧囂。他的工具只有電話、收音機和報紙。
——節選自《一個投資者的告白》

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