上週三道瓊指數突然暴跌 1,164 點 (3.5%)，看似已經平穩的美股突然投下一顆深水炸彈，標普五百指數也正式步入熊市 (從高點下跌 20%)；幣圈則是早早進入熊市，大家都在找地方過冬。翻開報章雜誌或是各大財經網站，各種壞消息層出不窮，不論是戰爭、通膨、加息、縮表，甚至是經濟衰退，幾乎所有的消息都在告訴你趕快賣掉手中持股，現金為王。辜且不論何時進入熊市，會跌多久，或是會跌多深，我覺得所有投資人手上都需要有一份熊市投資指南，幫助你在市場下跌時 survive。
我們先來看看歷史上的熊市與牛市，鑑古知今一 下：
- 牛市的週期都比熊市要長，牛市的平均週期是 6.6 年而熊市的平均週期是 1.3 年
- 牛市的平均累積報酬是 339%，熊市的平均下跌損失是 -38%
- 過去一百年來至少發生了 11 次牛熊市轉換 (股市下跌也是市場的一部分)
儘管過去一百年的經驗告訴我們下跌只是暫時的，下跌並不可怕，下跌不會永無止盡，能撐過下跌才可以迎來美好的上漲；但是，當你真的身處其中時(就像現在)，那些數據都不再重要，你只希望手中的持股能趕快轉虧為盈，或者忘了做該做的事，或者認賠殺出，等待更低點再接回來…你的理智會被恐懼淹沒，很有可能會做出不理性的投資行為。所以，事先準備好一份熊市投資指南，當危機發生時，可以適時檢視清單中的事項。
- 確保你有足夠的現金度過股市下跌現代政府有比較多的金融工具，所以 1920 年代的大蕭條應該不太容易見到。從1980 至今，熊市持續的時間從三個月到兩年不等，所以最好準備 36 個月的生活預備金，分別放到現金、定存或是低報酬但是波動少的貨幣基金中。當然，在牛市時，手中持有現金看起來會是非常愚蠢的行為 (拉低報酬率)，但是，當市場反轉向下時，手中的現金會讓你更有底氣。
- 確保資產配置足夠分散，而且要跟你的風險容忍度相匹配過去十年的牛市造就了很多少年股神，也讓很多人高估了自己的風險承受度，甚至開了過多的槓桿而不自知。趁著熊市，剛好可以檢視自己的投資是否過度偏向高風險的股市，看看自己在 20~30% 的市場下跌是否仍然睡得著，如果超出了自己的容忍度，要適時減碼高風險部位。
- 寫下你的投資目標很多人沒有投資目標，或者投資的目標就是「賺錢」，但是，不同的目標應該搭配不同的資產配置。例如，退休金的投資時間比較長，可以多一些高風險資產；子女的教育基金稍微短一些，可能要保守一點；幾年內會用到的買車或買房基金則必須更保守 (否則進口車可能變國產車，國產車再進一步變成摩托車)。
- 至少要有一項除了正職之外的穩定收入除了薪水收入之外，儘量創造其他收入來源。很多人的其他收入是股票股利，但是股利跟股市的連動性很高 (股市表現不好時股利也低)，所以還是要想其他辦法；例如投資債券收固定利息，或者房租收入 (我知道這有點不食人間煙火，生活都不容易了還去買房子出租？！但辦法是人想出來的，有了目標就會有努力的方向)，或者想辦法創造副業等等。
- 收回別人欠你的錢道理就跟銀行雨天收傘一樣，當熊市發生，或者經濟步入衰退期時，倒債的風險也會上升，所以適時收回借給別人的錢也是保住資產的重要一環；至少，要縮短借錢的週期 (短債優於長債)，或者減少借出去的金額。
- 重新評估你的安全提領率如果你已經退休，或者即將退休而且想要採用 4% 的退休金安全提領法則，趁著熊市檢視手中的資產，也檢視自己的花費，看看能不能採用保守一點的 3% 提領率來過生活(或者更低)，提高自己度過熊市的機率，等到牛市時再把省下來的錢提領出來花用。
- 別忘了花錢經歷了十多年的牛市之後，如果你有幸參與到這場難得的資產盛宴，記得要把賺來的錢提領一些出來使用。賺錢的目的是花錢，而不是單純的”累積”。適時地花費、享用自己賺來的財富，你會更有動力去參與下一輪牛市。要記得，花掉的叫財產，花不掉的叫遺產。
最後，熊市不會永遠持續，上漲與下跌都是市場的一部分，共勉之。
