長期投資不必買在低點 但可以了解股市週期變化

一項商品的生產銷售如果生命週期夠長的話，通常也會面臨多次供給與需求消長的變化週期，如果「需求增加」，供給來不及時，物以稀為貴，價格就會上漲，終端供應商就會向中間盤商要求增加供給，並加上預期的額外增量，中盤商又向製造商下更多訂單，要求增加生產，再加碼額外增量，生產廠商面對暴增需求，可能還要投資擴增生產線來生產更多商品避免缺貨，一旦消費端因為景氣反轉「需求減少」時，供應商及盤商就會把商品降價出售減少損失，並向上游砍訂單，而製造商之前拼命加碼生產的商品就變成庫存及成本積壓，製造商就得消化庫存，並減產因應，供給因而減少，等到需求開始增加時，又開始新的循環，目前正處於新冠疫情許多行業需求暴增後，需求已到頂而反轉減少的階段。

股市也像生產商品的供給與需求情況一樣，股票就像是商品，股價會也會隨著出現高低變化，當資金過多對持有股票的「需求增加」，想買股票的人多，就會推升股價，在不斷轉手拉高股價及更多資金投入的狀況下，股價就會節節升高，進入「上升循環」，影響股市漲跌的兩大因素就是「資金與信心」，一旦資金退潮，市場對未來也沒信心時，當不再有人願意再用更高價接手股票時，反手賣股票的趨勢形成「需求減少」情況，這時股票越來越沒人要，就開始「下跌循環」，目前股市經歷高點的一波下跌進入熊市後，迎來一波上漲，且市場情緒又變得樂觀，究竟是谷底回春了，或只是一個中間反彈，沒人能肯定回答，但若以大循環週期來看，可能只是跌到半山腰不到，更需特別注意別以為見底而歐印所有資金。

在股市大多頭的時期，總有許多「股市投資成功者的故事」出現在各大媒體上，介紹某某專家藉著其投資心法，只要這樣做，10萬滾成100萬，或是跟著這個指標輕鬆賺100%之類的報導，或許這些故事是真的，也有可能被誇大，但是的確能激起一般想要藉由投資獲利的股民效法。但往往被忽略的是這些成功者可能是剛好趁著趨勢走對方向，或是其投資成本集中在較低基期，所以報酬率亮眼，而大部分人受大環境投資氣氛熱絡，又看到這些成功者故事，想要效法而踏進股市的時間點，通常又是股市高點，反而成為這些專家收割的韭菜。

如果期望投資有高報酬率，「相對」伴隨而來的通常是高風險，為什麼是相對呢？因為還真的有「低風險，高報酬」狀況會發生，但這種時機通常發生在大家最沒有信心的股市低點，整體股市通常有「均值回歸」的循環現象，也就是假設股市有條平均線，也就是其實際價值線，股市樂觀時就會朝向正偏離，也就是價值高估，反之就是負偏離，價值低估，而高估與低估的幅度，就是市場錯誤定價程度，均值回歸就表示這些錯誤終究會修正，當股市連續不理性的大跌，偏離應有價值時，價值被低估，這時投入的風險相對就比較低，未來報酬率也可能比較高。

買在低點說得容易但實際困難，因為那違反人性，在無法預測之後是否還會繼續下跌的狀況下，多數人都會採取觀望態度，起漲時懷疑，續漲時不甘，高漲時怕再不上車來不及而投入的循環，而在股市高檔時投入，所有消息都是好消息，也會樂觀期待更高點到來，一旦崩盤時刻來臨也會安慰自己只是修正，甚至是加碼好時機，等到跌到資金調度困難，又傳來股市已死的悲觀氣氛時，心理受不了壓力而賣出持股，想觀望後續東山再起或離開股市時，也就完成了一次股市80%投資人的韭菜循環。

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