萬海(2615)法說會 短期運價回落不用太擔心!｜第二季法說會｜2022年
閱讀時間約 5 分鐘
萬海(2615)表示:「目前海運市場的確比較淡，的確有長約客戶要求重新議約、調整運價；而運價止跌要看三大訊號，未來觀察需求是否增加、庫存消化情況，以及運價下跌後是否有回補需求。」
【萬海(2615)法說會】
- 法說會日期：2022年09月14日
- 公司報告人：謝福隆(總經理)
Max整理萬海(2615) 法說會重點:
重點一: 「萬海(2615)上半年營運表現如何？」
萬海航運(2615-TW)第二季財報表現
- 上半年萬海(2615)營收為1556.29億元，年增加+80%(YoY)
- 毛利為933.9億元，年增加+113%(YoY)
- 本期淨利(歸屬⺟公司)為707.54億元，年增加+110%(YoY)
- EPS為25.21元，年增+110%(YoY)
萬海航運(2615)上半年財報表現亮眼「營收、本期淨利雙創同期新高，受惠第一季淨利寫下單季新高。」得利於運價維持高檔；但是第二季淨利季減少-25.78％(QoQ)，營收減少、成本墊高，其中高油價是最大關鍵。
萬海長年經營亞洲航線(市占15%)，在2022年上半年營收占比與去年同期比較，亞洲航線從40％降至26％，中遠洋航線則提高至74％，其中美國+南美西岸的占比從40%上升至59%，主要原因是中遠洋區域運價飆漲及需求大增，也帶動萬海在這時機點，擴大全航線市場版圖。
從2022年上半年運載櫃量觀察，總貨量相較去年同期貨量減少，細看占比方面：
- 亞洲線自65％降至59％，中遠洋則提高至41％，其中美國+南美西岸的占比從17%上升至25%；
萬海(2615)相較去年同期總貨量減少，但是營收卻能增加１倍呢？主要原因是營運船雖然增加，但塞港、檢疫、內陸運輸及供應鏈斷鍊，導致船舶量下降影響運量卻推升運價。另外，去年第三季增闢兩條美國東岸航線，「雖然可載運量少但運價高，所以才形成營收增加貨量下降的表現。」
重點二: 「萬海(2615)對下半年前景展望如何?」
運價下跌使得航線營運承受壓力，但萬海的壓力並未較同業來得大，且不需要太過悲觀，未來觀察三個止跌訊號，包括需求是否增加、庫存消化情況，以及在運價下跌後是否有回補需求。
亞洲都是生產型國家，受到歐美國家需求端減少影響，8月運價出現大幅修正，但仍高於疫前水準，進入第四季是近洋線傳統旺季，農曆過年前貨量增加，仍可期待一波小旺季。
資本資出方面
則不畏海運市場景氣反轉，仍保持既定步調，擴大資本支出擴版圖，預計2022年資本支出13.1億美元（約台幣407億元）、2023年15.36憶美元（約台幣477億元）、2024年7.52億美元（約台幣234億元），總計這三年將砸下台幣逾1,110億元造船造櫃，強化全球競爭力。
全球佈局方面
持續鞏固近洋市場，增闢多條美西、美東與南美等中遠洋航線，綿密航網於高雄港匯集再轉運，貨量成長潛力可期。
「萬海(2615)法人機構投資人提問Q & A」
Q1：美西線運價跌多，是否會有撤船的動作？
Ans：「對美西線布局屬長期策略，新造1.3萬箱(20呎櫃)貨櫃船會以北美線為主，不會輕易因短期波動影響對客戶的承諾；雖然歐美中等國家受到疫情、戰爭、通膨影響，但是各國都陸續提出振興經濟政策，預估全球貨量將逐漸恢復，而目前各航線運價仍高於疫情前，對未來市場營運不悲觀，將審慎應對各項挑戰。」
Q2：萬海對於今明兩年運力供過於求的影響？
Ans：「隨著運價急跌，較小船舶會開始退出北美市場，加上明年環保法規上路，一些不符合規定的老舊船舶也可能減速或淘汰拆解，目前市場上逾20年以上船舶約占總市場運力10％，也可抵銷部分新增運力。」
Q3：是否有長約客戶違約或重新議價？
Ans：「面對長約客戶要求重新議約，將審慎評估市場給予部分短期調整空間，強調航商航線合約都是雙方評估長期合作，除非有很大的歧異，不然不會提出賠償機制。」
Q4：是否跟進長榮等同業減資，提升股東報酬率？
Ans：「執行庫藏股、減資屬董事會權力，董事會考量資金需求、股東權益、財務狀況等因素，如果有任何決定，會依法公告。」
Q5：萬海第二季營收季減－6.7％(QoQ)的原因是？
Ans：「第二季受運費收入下滑影響，主要反映疫情、大陸港口封控、通膨、終端庫存去化、需求減弱等因素影響，近期各航線運價持續走弱，但第三季是東南亞近洋航線傳統淡季，運價修正屬正常現象。」
關鍵字:萬海、2165、航運股、法說會、景氣循環股
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隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
在本篇文章中，我們將深入分析萬海航運 (股票代號:2615) 的沿革、營業項目、產品結構及市場競爭優勢，幫助股票投資者了解其成長潛力與投資價值。本文將以條列式的方式呈現，涵蓋萬海的沿革與背景、營業項目與產品結構、產品與競爭條件、主要生產據點、市場銷售及競爭情況。
沿革與背景
創立年份：萬
貨櫃運價指數SCFI本周再漲6.8 %, 月漲幅來到令人欣喜的22%，反觀貨櫃三雄，長榮月跌了8%(含息則是跌了4%)；陽明月漲4%、萬海表現最佳,月漲了11%。貨櫃三雄的走勢與SCFI指數完全的不同調，是為何故?
昨天海運股表現強勁，尤其萬海展現穩定的韌性。而萬海的優勢也顯示出在新聞中，對於今年的海運趨勢，萬海的樂觀態勢也能提供投資者更具信心的挑選。
一場Covid疫後所釀成的供應鏈危機造就了2021年的大航海時代，投資人仍意猶未盡之際，運價指數近期又悄然急拉，全球貿易似乎正蘊釀著另一場完美風暴，此一回是否又將迎來再一次的航運瘋狂呢!
新的一週有好的開始，今天在盤中終於有盡量做出正確的決定，也剛好運氣不錯，盤面有順著預期走出，但還是有許多可以改進的地方，繼續努力。
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營運概況：今年累計前 2 月營收更出現 +31.3% 年增率。
產品組合：公司 63% 船舶來自於指數連結長約，貢獻七成營收。
船舶換約：2024 年船舶換約較少，有 25 艘皆為固定約換新；1 艘固定換指數。
產業需求：中國原物料補貨潮，紅海危機，聯準會降息。
產業供給：目前新船訂單占比上升。
貨櫃航運面臨的處境就是冰火二重天
多少財經媒體及作者，開始跟著本蛙談『繞道』與『塞港』，諸位了解誰在主導航運議題了吧。
經濟學認為價格是由「供需關係」透過［市場機制」決定，疫情期間的『世紀行情』導因於『塞港』，疫情造成港口本身運作癱瘓，所以引發後續一連串效應。
『繞道』就不是這麼一回事了……
■「紅海危機」對貨櫃航運公司而言，只是趁機炒作運價與股價，《工商時報》及《鉅亨網》相反消息引發相關股價激烈變動，密切注意後續發展
■散裝航運受到貨櫃航運連動大，持股比例不要太高，且MA20以上不要買
■績優股等待市場認同，資金回歸股價啟航：傳產交出優異成績，資金卻只在不確定復甦的電子族群流動
【紅海危機，運價翻倍，收一櫃賺一櫃】。這是新聞標題，收一櫃賺一櫃，這豈有不買航運股的道理? 大航海時代再度重現了嗎!
有做歐洲線的公司，應該很注意近期紅海的新聞。
葉門的武裝組織，不斷的攻擊路經紅海的貨輪，現在已經有好幾間公司宣布改航道，同時漲價...
雖然價格是從很便宜漲到普通價，但目前看來漲勢沒有停歇的跡象。最怕又來一次2021~2022那段時期大家搶櫃子、搶艙位所造成的運價被拉抬到天價的情況。
目前美國
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沿革與背景
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船舶換約：2024 年船舶換約較少，有 25 艘皆為固定約換新；1 艘固定換指數。
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