長榮(2603)法說會3大重點 小水手們該如何?|2021年|第四季法說會|股票

2022/03/20閱讀時間約 6 分鐘
2022年3月15日 長榮(2603)法說會簡報
長榮法說會上,總經理用兩句話總結了2021年成績單:「營收節節升、獲利季季揚!」、「晚上睡得還不錯!」
長榮總經理對2022年貨櫃海運前景用14個字形容「貨運塞港仍持續,運價欲小不容易。」關注焦點仍是供應鏈問題。

【長榮 2603 法說會】

  • 法說會日期:2022年03月15日 15點
  • 公司發言人:謝惠全 (總經理)

Max整理長榮 2603 法說會重點:

2021年長榮公司概況及財報數據

「營收節節升、獲利季季揚!」

長榮法說會簡報內容

長榮公司發展到2022年第一季的概況:

  1. 在法說會前不到幾個小時,擱淺的12頓貨櫃輪,目前沒有受損,也沒有漏水、漏油,也已經在脫困過程中,後續會再由公關部門發布相關訊息,對公司暫時不會有太大影響。
  2. 目前長榮的船隊運能全球排名第七,市佔率約為5.8%,〈預計2022年有望挑戰第6名的位置
  3. 長榮目前擁有201艘船隻數,「自有船比例為62%,其中安裝脫硫塔的比例達74.8%」,這也是長榮在高油價下優勢存在。
  4. 未來五年將有61艘新交船,集中在2022、2024年、可以達到「新大船,替代舊小船」的效應,並可以退掉租賃的船隻。
  5. 現有的自有碼頭有12個,未來還會持續增加自有的碼頭數量,以應對受限碼頭效率、還有擴增航線的需求。

長榮2021年全年合併簡明損益表:

長榮法說會簡報內容
  • 在長榮法說會上,總座用兩句話總結了2021年成績單:「營收節節升、獲利季季揚!」、「晚上睡得還不錯!」
  • 長榮去年營收達4894億元,營業淨利2848億元,歸屬母公司淨利2390億元,每股盈餘交出高達45.57元的亮眼成績,優於公司派自己的預估。
  • 主要獲利貢獻來自貨運收入達94.52%,成本部分受油價上漲影響增加了約2%,但因為有安裝脫硫塔的比例達74.8%,所以受油價影響程度低於同業
長榮法說會簡報內容
  • 在2021年獲利創新高,稅後盈餘2390億元,累積保留盈餘2593億元,營運資金也增加至1740億元,負債比率大幅降至41.52%,整體財務結構強健。
長榮法說會簡報內容
  • 在2021Q4看到純益率、毛利率下滑的原因是:「一次性認列薪酬獎金」不過不用太擔心,因為在2022年1、2月就會看到回升。
證交所 長榮 重訊畫面
  • 這邊也同時補充長榮法說會後,到證券交易所發布的減資重訊內容:「總經理謝惠全表示,2021年獲利創新高,也帶來充沛現金流,減資目的主要是為了調整資本結構、提升股東權益報酬率。並提到,今年營運持續看好,減資不會影響未來投資計畫。」

2022年第1季及全年展望

長榮法說會簡報內容
  • 長榮總經理表示:「從圖中,不難看出平均運費是一直攀升,而且上升斜率不差!」從去年4月的1448元到現在3222元上漲至少2.2倍!
  • 另外,再看到運量部分,通常過年後的1、2月都是航運的淡季,但是2022年淡季不淡!比起2021年的運量還來得好!若再加上運價,第一季還是可以期待的。
長榮法說會簡報內容
長榮法說會簡報內容
  • 2022年整年度航運市場,運能表現還是供給小於需求,關鍵是在「港口的設施及相關的配套短期內沒有辦法改善」另外在歐、美航線有比較高的航運價,至少都是翻倍以上!
  • 塞港還會持續,船隻的準點率目前已經來到歷史低點,預計還會再繼續更低!這代表船隻的誤點(白色)情況很嚴重,這也會同時壓抑了正常供給,產生螺旋性的惡性循環,所以在還沒改善之前運費(黃色)很難下降的。
  • 美國西岸的碼頭工人談判預期將「不順利」,過往經驗碼頭工人工會都有很強的抵抗力,員工薪資相對高,所以要解決碼頭缺工、設備自動化就很困難,然後去年航商都大賺錢,這樣條件下,美西工會談判更不會順利。
  • 預期烏俄戰爭不會持續太久,但還是要考驗主要國家應有的智慧,解決問題,避免經濟受影響。
長榮法說會簡報內容
整體來說,長榮總經理對2022年貨櫃海運前景用14個字形容「貨運塞港仍持續,運價欲小不容易。」關注焦點仍是供應鏈問題,長榮簡報特別以以冰山畫面呈現,重點不是浮在上方的冰山一角,而是貨櫃運輸「水面下」還有很多問題,包含關鍵的疫情影響,封城封港、人力短缺、碼頭設施不足..等等「冰凍三呎非一日之寒。」

機構法人及投資人發問Q&A:

Q1: 2022年第一季及全年展望?

「貨運塞港仍持續,運價欲小不容易。」關注焦點仍是供應鏈問題,短期看來航運供給還是小於需求,首要解決的關鍵是「港口的設施及相關的配套短期內沒有辦法改善。」

Q2: 美國線、歐洲線貨運價及合約情況如何?

美國線長約占比約60~70%、歐洲線有30%。

Q3: 美國國會調查競爭 哄抬價格的問題?

根據HHI競爭指數(賀芬達指數)1萬以上市場集中度越高,低於1500代表非常競爭的行業,目前跨太平洋航線是低於1500,是屬於非常競爭的行業。另外聯盟問題,只有純粹在提高效率,會員之間是不可以討論商業合作的議題的,會議過程中都會有律師在監控,因為任何一個罰則都是天價的,在美國還要坐牢,不可以亂來!長榮內部也對此非常的自律跟要求。

Q4: 未來船隊規模如何發展?

2022、2024年交船艘數會比較大
2022年:19艘,共19萬TEU
2023年:6艘,共8.7萬TEU
2024年:23艘,共24.6萬TEU
2025年:13艘,共7.3萬TEU
2026年:6艘,共3.7萬

Q5: 俄烏戰爭 是否有影響?

長榮沒有直接投船在當地,影響非常的小,預計影響的程度不到1%。

關鍵字:長榮、2603、減資、航海王、家族、水手

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