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為什麼除權息後,企業的股價必須下降?

2022/11/13閱讀時間約 4 分鐘
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為什麼除權息後,企業的股價必須下降?
雖然這對大多數有投資觀念的人來說,已經是天經地義的事了,但是對於投資新手,或不了解股票意義的人來說,仍然覺得不解。
我來做個說明吧!!
股票的本質,究竟是什麼?從1602年,荷蘭人創造了世界上第一個股票交易後,股票已成為了企業籌集資金非常重要的方式。
當某一家公司需要資金,希望我們投入資金給該公司,該公司會發給我們一個憑證(就是股份),我們占有該公司價值的一部分,當公司賺了錢,我們那部分的價值也會提升,當公司虧了錢,我們那部分的價值也會下降。
所以公司賺錢,股票的淨值會上升,公司虧錢,股票的淨值會下降。但是,股票是可以轉移的,如果我們不看好我們投資的公司,而別人看好它,那我們就會把股票賣給他,至於價格如何,是依兩方認為適當的價格交易的,這個價格通常不會剛好等於淨值,有可能過高,也可能過低,端看買賣兩方的認知而定,而買賣的價格就是股票的市值。
因此,股價就由市場決定囉,有高有低起伏不定,但公司的整體「淨值」還是決定在賺(或賠)了多少錢,股價只是呈現了該公司的「市值」。
這樣說好了,批薩的「淨值」好比是比薩的材料加上製作的成本,批薩的「市值」好比是賣出去的價錢。材料加製作成本是100元,而賣出去的價錢有可能是200元,150元,或是80元!!端看這塊批薩的熱門程度而定!!淨值不等於市值,很好理解吧!!
而「除權」或「除息」後的「股價市值」心須降低,可以怎麼解釋呢?
我們同樣以批薩來比喻好了!!
一、當公司決定給你更多的股份時,股價該如何調整?
請想像,一塊批薩原本切成10片,現在要切成12片,每片的大小會如何改變?沒錯,變成10/12大。那麼,有一間市值1200元的公司,原本是分成10股,每股120元,現在要分成12股,每股是不是要變成120*10/12=100元呢?
是的,因為同一塊批薩不會因為切成10塊或12塊,而改變批薩的整體大小,那麼股票又怎能獨立於外呢?如果因為將10股變成12股,而股價不必降成原本的10/12,那不就意味著要使公司的市值增加,光靠發股票就能增加市值,那公司都不用努力賺錢了,這合理嗎?當然不合理囉!!所以,除權就是這個意思,將股本變大,股數變多,但每股的股價必須降低,以使除權前後的價值相等。
二、當公司決定不是給你更多的股份,而是將所賺的錢,發一些給你,那股價該如何調整?
我們一樣可以用批薩的概念來思考,假設一塊批薩原本預計切成10塊,但是公司的老闆在切之前,先將批薩切下一小角,分給我們吃,再把剩下的部分切成10塊,這樣來說,我們留在公司的那部分屬於自己的批薩是不是變小了?因為有一部分發給我們吃掉了呀!這缺了一小角的批薩,再重新切成10份後,當然是每1份都變得比原先小了!
那塊被切掉分給我們吃的部分,就是現金股息,而剩下有缺角的批薩再切成10塊,每1塊就會比原本完整的批薩切成的那塊小,這就是股價降低。
不論是除權或除息,您會發現,其實您擁有的股票市值是沒變的,就是您分到的批薩的總大小並沒有改變,只是因分配的方式,讓您的批薩每一片都變小片了,但總片數加起來的大小其實是相同的。那麼除權息究竟讓我們得到什麼好處呢?請回到投資的初衷想一想,我們的目的不就是希望公司賺錢、成長然後分配給我們嗎?所以如果公司有辦法把批薩做得更大,我們不也能得到更大片的批薩嗎?這不就是我們想要的嗎?
另外,請注意一個觀念:公司發股票並不是發到我們口袋裡,而是保留在公司裡,我們繼續擁有公司的一部份,只有發現金才是真的發到我們的口袋裡,這些現金已經不是公司的一部份了,除非您把它再拿來買股票,讓它再度轉變為公司的一部份,這就是股息再投入買股,可以加速複利效果喔。
其實科學上的「質量守恆定律」也可以用來解釋除權息前後的價值不變。這個定律是這樣說的:「在化學反應前所有物質的總質量,等於反應後所有物質的總質量,物質不會無中生有,也不會憑空消失。」既然物質是這樣,那麼企業的市值又怎麼可能僅僅因為分配的方式(股票或現金),而憑空增值或減值呢?除非分配之後的這個企業,能持續賺錢,增加「反應物的質量」,日後才能增加「生成物的質量」,從外界吸收「質量」,讓自己愈來愈壯大,形成下一輪化學反應的質量守恆。
希望這樣的解說,可以讓初學者,對除權除息的觀念能有多一點的了解,祝大家投資愉快囉!!
與大家分享存股與美好的人生!!
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