為什麼除權息後，企業的股價必須下降?

為什麼除權息後，企業的股價必須下降?

雖然這對大多數有投資觀念的人來說，已經是天經地義的事了，但是對於投資新手，或不了解股票意義的人來說，仍然覺得不解。

我來做個說明吧!!

股票的本質，究竟是什麼?從1602年，荷蘭人創造了世界上第一個股票交易後，股票已成為了企業籌集資金非常重要的方式。

當某一家公司需要資金，希望我們投入資金給該公司，該公司會發給我們一個憑證(就是股份)，我們占有該公司價值的一部分，當公司賺了錢，我們那部分的價值也會提升，當公司虧了錢，我們那部分的價值也會下降。

所以公司賺錢，股票的淨值會上升，公司虧錢，股票的淨值會下降。但是，股票是可以轉移的，如果我們不看好我們投資的公司，而別人看好它，那我們就會把股票賣給他，至於價格如何，是依兩方認為適當的價格交易的，這個價格通常不會剛好等於淨值，有可能過高，也可能過低，端看買賣兩方的認知而定，而買賣的價格就是股票的市值。

因此，股價就由市場決定囉，有高有低起伏不定，但公司的整體「淨值」還是決定在賺(或賠)了多少錢，股價只是呈現了該公司的「市值」。

這樣說好了，批薩的「淨值」好比是比薩的材料加上製作的成本，批薩的「市值」好比是賣出去的價錢。材料加製作成本是100元，而賣出去的價錢有可能是200元，150元，或是80元!!端看這塊批薩的熱門程度而定!!淨值不等於市值，很好理解吧!!

而「除權」或「除息」後的「股價市值」心須降低，可以怎麼解釋呢?

我們同樣以批薩來比喻好了!!

一、當公司決定給你更多的股份時，股價該如何調整?

請想像，一塊批薩原本切成10片，現在要切成12片，每片的大小會如何改變?沒錯，變成10/12大。那麼，有一間市值1200元的公司，原本是分成10股，每股120元，現在要分成12股，每股是不是要變成120*10/12=100元呢?

是的，因為同一塊批薩不會因為切成10塊或12塊，而改變批薩的整體大小，那麼股票又怎能獨立於外呢?如果因為將10股變成12股，而股價不必降成原本的10/12，那不就意味著要使公司的市值增加，光靠發股票就能增加市值，那公司都不用努力賺錢了，這合理嗎?當然不合理囉!!所以，除權就是這個意思，將股本變大，股數變多，但每股的股價必須降低，以使除權前後的價值相等。

二、當公司決定不是給你更多的股份，而是將所賺的錢，發一些給你，那股價該如何調整?

我們一樣可以用批薩的概念來思考，假設一塊批薩原本預計切成10塊，但是公司的老闆在切之前，先將批薩切下一小角，分給我們吃，再把剩下的部分切成10塊，這樣來說，我們留在公司的那部分屬於自己的批薩是不是變小了?因為有一部分發給我們吃掉了呀!這缺了一小角的批薩，再重新切成10份後，當然是每1份都變得比原先小了!

那塊被切掉分給我們吃的部分，就是現金股息，而剩下有缺角的批薩再切成10塊，每1塊就會比原本完整的批薩切成的那塊小，這就是股價降低。

不論是除權或除息，您會發現，其實您擁有的股票市值是沒變的，就是您分到的批薩的總大小並沒有改變，只是因分配的方式，讓您的批薩每一片都變小片了，但總片數加起來的大小其實是相同的。那麼除權息究竟讓我們得到什麼好處呢？請回到投資的初衷想一想，我們的目的不就是希望公司賺錢、成長然後分配給我們嗎？所以如果公司有辦法把批薩做得更大，我們不也能得到更大片的批薩嗎？這不就是我們想要的嗎？

另外，請注意一個觀念:公司發股票並不是發到我們口袋裡，而是保留在公司裡，我們繼續擁有公司的一部份，只有發現金才是真的發到我們的口袋裡，這些現金已經不是公司的一部份了，除非您把它再拿來買股票，讓它再度轉變為公司的一部份，這就是股息再投入買股，可以加速複利效果喔。

其實科學上的「質量守恆定律」也可以用來解釋除權息前後的價值不變。這個定律是這樣說的:「在化學反應前所有物質的總質量，等於反應後所有物質的總質量，物質不會無中生有，也不會憑空消失。」既然物質是這樣，那麼企業的市值又怎麼可能僅僅因為分配的方式(股票或現金)，而憑空增值或減值呢?除非分配之後的這個企業，能持續賺錢，增加「反應物的質量」，日後才能增加「生成物的質量」，從外界吸收「質量」，讓自己愈來愈壯大，形成下一輪化學反應的質量守恆。

希望這樣的解說，可以讓初學者，對除權除息的觀念能有多一點的了解，祝大家投資愉快囉!!