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操盤手的價值跟工作內容

2022/11/23閱讀時間約 2 分鐘
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既然投資最好的方式是長期投資,那表示操作的次數並不多,那麼操盤手的價值為何?其工作內容又為何?
長期投資可以避免虧損發生,但如提升報酬率,則是操盤手可以貢獻的,而操盤手的工作內容,也是藉由分析研究來提升報酬。
長期投資中,仍有兩個需要操盤人完成的決定,而這兩個決定會對報酬率有很大的影響:
1.標的的選擇
因為是長期持有,因此標的一定要是可以長期存在的標的,不能因為公司體質發生變化而破產或下市,以近期最熟悉的例子,就是FTX的虛擬貨幣投資,虛擬貨幣資產雖然長期可能隨著Fed資產負債表的擴張而價值上升,然而投資於FTX虛擬貨幣則承受著FTX的風險,一旦FTX發生倒閉,則投資產生永久的損失,因此有經驗的操盤手,首先要了解投資於FTX的風險,以及意識到一家公司擴張如此快速,獲利來源為何?在市場緊縮的時候是否會產生風險。
而較容易做選擇的標的就是大盤指數,因為他不會消失,且長期隨著經濟成長而上漲,而巴菲特喜歡選擇有護城河的標的,事實上有護城河的標的在股市多頭時不見得會上漲的比成長股快,但他長期存在的機會很高,才能實現長期投資的獲利。至於個股是否一定表現得比大盤好,我想是不一定的,因為即使有一檔股票表現如預期非常好,但通常你不會單押一檔股票。我只能說,如果是追求穩定獲利可以投資大盤指數,如果對個股有強烈的偏好、理念、或信仰,則可以投資個股。
2.波段操作的時點
其實長期持有,不見得需要波段操作,如此就可以獲得股利及長期經濟成長所帶來的好處。但因為經濟成長仍有週期的循環,有時候一個空頭回檔就長達一兩年,而跌幅可能達20~50%的下跌。因此操盤手若能判斷景氣的波動,則可以提升投資的報酬率。再者若是挑選對景氣循環較敏感的產業,則波動可能更大,近兩年最明顯的就是航運產業。操盤手若選擇追逐這類型的股票,則應該要知道自己可以在何種情況下獲利了結。
因此操盤手的價值,有時候是標的的挑選,有時則是波段操作的能力。但最終都需要十年二十年回頭看,才能知道結果功力如何。有時候選到飆股,不見得就可以順利下車,有時候買到漲得慢的個股,不見得長期績效就會落後。而要提升做這兩個決定的能力,往往取決於大量的研究及市場經驗。

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    Jech
    Jech
    在券商、壽險、銀行擔任過16年交易及投資主管,目前離開金融業擔任私人資產管理工作,閒暇之餘分享投資看法及理念。
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