操盤手的價值跟工作內容

既然投資最好的方式是長期投資，那表示操作的次數並不多，那麼操盤手的價值為何？其工作內容又為何？

長期投資可以避免虧損發生，但如提升報酬率，則是操盤手可以貢獻的，而操盤手的工作內容，也是藉由分析研究來提升報酬。

長期投資中，仍有兩個需要操盤人完成的決定，而這兩個決定會對報酬率有很大的影響：

1.標的的選擇

因為是長期持有，因此標的一定要是可以長期存在的標的，不能因為公司體質發生變化而破產或下市，以近期最熟悉的例子，就是FTX的虛擬貨幣投資，虛擬貨幣資產雖然長期可能隨著Fed資產負債表的擴張而價值上升，然而投資於FTX虛擬貨幣則承受著FTX的風險，一旦FTX發生倒閉，則投資產生永久的損失，因此有經驗的操盤手，首先要了解投資於FTX的風險，以及意識到一家公司擴張如此快速，獲利來源為何？在市場緊縮的時候是否會產生風險。

而較容易做選擇的標的就是大盤指數，因為他不會消失，且長期隨著經濟成長而上漲，而巴菲特喜歡選擇有護城河的標的，事實上有護城河的標的在股市多頭時不見得會上漲的比成長股快，但他長期存在的機會很高，才能實現長期投資的獲利。至於個股是否一定表現得比大盤好，我想是不一定的，因為即使有一檔股票表現如預期非常好，但通常你不會單押一檔股票。我只能說，如果是追求穩定獲利可以投資大盤指數，如果對個股有強烈的偏好、理念、或信仰，則可以投資個股。

2.波段操作的時點

其實長期持有，不見得需要波段操作，如此就可以獲得股利及長期經濟成長所帶來的好處。但因為經濟成長仍有週期的循環，有時候一個空頭回檔就長達一兩年，而跌幅可能達20~50%的下跌。因此操盤手若能判斷景氣的波動，則可以提升投資的報酬率。再者若是挑選對景氣循環較敏感的產業，則波動可能更大，近兩年最明顯的就是航運產業。操盤手若選擇追逐這類型的股票，則應該要知道自己可以在何種情況下獲利了結。

因此操盤手的價值，有時候是標的的挑選，有時則是波段操作的能力。但最終都需要十年二十年回頭看，才能知道結果功力如何。有時候選到飆股，不見得就可以順利下車，有時候買到漲得慢的個股，不見得長期績效就會落後。而要提升做這兩個決定的能力，往往取決於大量的研究及市場經驗。