【美股月報】’23年1月市場發大紅包！未來是晴空萬里還是午後雷陣雨
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不知道你有沒有看過《大賣空》這部電影？
裡面有一幕有趣的場景是房地產已經瀕臨崩盤，但是 CDS 的價格卻一直沒有漲(房價跌CDS會漲)，債券評級機構還是給最予高級別，甚至銀行還索取更高的權利金利息，讓許多做空房市的投資人不止賺不到應得的利潤，還得支付更高的利息，壓力相當大，然後主角 Michael Burry 就在家中打鼓洩憤，大聲嘶吼，甚至還把鼓棒給打斷了……。
類似的情境又在今年 1 月發生，明眼人都知道山雨欲來，今年準備正式迎接經濟衰退，真人版 Michael Burry 還在twitter 發出警告。
然後就沒有然後了。
市場依舊繼續漲它的，結果過幾天就有人發現 Michael Burry 把帳號給刪了洩憤，哈哈。我覺得最傳神的是這張圖。
Mr. S 要說，市場是所有人的集合體，既然是人，就會有各種情緒，所以才會有人說市場先生就是一個多愁善感的人，有時會很理性，有時又會做出不按牌理出牌的動作。
很多人包括我在內，原本以為進入經濟衰退年的開局會跌，沒想到市場卻來個打臉式的反彈，之前跌越深的談越高，廢成半倒體狂飆 15%、那斯達克 10%、S&P 500指數漲 6%、台灣加權指數也強彈 8%，特斯拉短短一個月飆了 60% 之多！
市場出乎意料之外的發給投資人一個超大的紅包！慶祝農曆新年
不知道你有沒有開始覺得投資很煎熬呢？你以為它往下，它卻往上，看似不好的消息，卻被解讀為利空出盡，股市短期總是很難猜對，但是長期卻有跡可循。
所以 Mr. S 才想藉由美股月報的方式跟你分享這些有跡可循的訊號，並整理成幾個市場近況跟你報告，然後也會分享我是怎麼調整 Etoro 以及 Firstrade 美股帳戶的投資組合的。
若你也有興趣，歡迎訂閱我的【Mr. S 通往財務自由的偉大航道 】專題喔，只要每個月請我喝一杯咖啡就好。
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一、市場趨勢報告
關鍵經濟指標指出經濟準備衰退
儘管這個月股市大反彈，但是經濟數據不會騙人，因此Mr. S 決定將 10 年期減 2 年期公債利差的圖就一直放到真的發生經濟衰退為止。殖利率倒掛已經連續 7 個月了！當倒掛發生，衰退的機率就是 100%！
美國 ISM 12 月製造業指數持續下探到 47 ，連續3個月在榮枯線以下，而非製造業指數則猛爆反彈回 55.2，透露製造業下行而服務業有撐的趨勢持續。
而要讓聯準會轉向另一指標就是失業率，如上期所說，350萬人就業缺口還沒補上，所以 1 月非農就業仍然很旺達到 51 萬人，失業率更創下誇張低的 3.4%
不過這個短期內很難發生，美國過去因為疫情的關係，造成 200 萬人口提前退休、50 萬人死亡、100 萬移民人數減少，而這 350 萬的缺口到今天都還沒補上，某些產業的勞動力每個月都缺呢！從就業月變動的來看，休閒娛樂業及教育醫療業仍是大力招工。就業的供需還是失衡，與聯準會希望的方向完全背道而馳。套一句阿堅的話：是非可以這樣顛倒嗎？
只要經濟沒有衰退，就業供需沒有平衡，通膨就算短期趨勢下滑了，也是很容易再起，所以仍然維持保守的節奏，各位繼續每個月耐心等 Mr. S 分享經濟數據變化與市場近況。
聯準會升息 1 碼，同時預告升息即將步入尾聲
2 月聯準會 FOMC 會議，宣布升息 1 碼至 4.5 - 4.75% 之間，也讓縮債動作持續進行。然後說有觀察到商品通膨出現緩解的跡象，而且刻意表示「目前」尚未看到薪資螺旋的現象，目前裁員多是科技業高薪員工，薪資成長率遭到壓制，平均薪資較低的服務業仍相當缺工，薪資變化就在這一減一增當中被掩蓋掉了。
另外通膨是由於民眾預期心理所導致，現在民眾普遍預期通膨會降落，所以長期通膨也會如預期般滑落。所以儘管未來發生薪資螺旋的事實，只要民眾一直覺得通膨會持續降落，就可以一定程度抑制通膨。但會不會回到以前的 2% 以下水準，卻很難說。
整體感覺聯準會在帶風向讓市場相信經濟會「軟著陸」，從而穩定市場來度過這段時間。但醜媳婦也得見公婆，當殖利率曲線發生倒掛時，發生經濟衰退的機率是 100% 。而且聯準會其實也知，失業率必須上升(意味著經濟必須衰退) ，才有可能將通膨摧毀，避免死灰復燃。
但市場似乎忽略掉這一塊而開始反彈。這次會不一樣嗎？我可不這麼認為。
基於之前聯準會表示通膨只是暫時的情況，而隨著通膨一發不可收拾後，才改變說法表示真的有通膨的論述。
身為投資人，你要提前瞭解聯準會有這個慣性，應該還是要為了經濟衰退做一些準備，加上很多公司往往習慣報喜不報憂，非得等到最後一刻了才會改變公司展望。
千萬要記得，公司展望可以每次逐步下修調整的。而這部分市場並沒有Price In 多次展望下修的部分。
既然經濟目前仍存在這些不確定性，那麼投資的態度保守點還是相對比較合適的做法。
中國大解封！給予全球經濟提供喘息的機會
中國去年 11 月以後不演了全面解封，並科學式採用達爾文進化論。讓全民大染疫一波，適者生存，活下來的都是有抗體的人。結果從 12 月開始， 我就開始聽到在中國的同事們常常開會前幾天突然通知要改期，原來又是因為誰誰誰又染疫了，原本過去三年無人確診的工廠一時之間全部都羊了。有時你不得不佩服一個大國可以如此快速地甩尾轉向。
也因為這樣的關係，中國 1 月製造業 PMI 直接硬是從象徵衰退的 47 拉回到成長軌道的 50，服務業 NMI 更是從 41.6 旱地拔蔥暴力反彈回 54.4，顯示解封的情況讓公司經理人對復甦前景相當看好，紛紛加大下單力度。
另一方面中國政府也在今年打出「擴大消費」的基調，鼓勵民眾出門消費，該旅遊的去旅遊，看電影的看電影，春節大片《滿江紅》票房達 33.97 億，整個電影產業一下子就幾乎快回到 2019 年的水準。
有了中國消費的回溫，即使今年美國真的消費趨緩出現衰退了，跨國公司也可以靠中國這邊的復甦來彌補，所以 Mr. S 認為經濟衰退的情況並不會長期惡化。如果中國政府持續堅持動態清零才是真的要非常擔心。
從特斯拉看思維的層次 - 主動投資 vs 被動投資
Mr. S 受汽車專家 Sandy Munro 影片啟發，想跟你分享許多新聞媒體跟分析師較常忽略的地方。當大家過份關注在每一季特斯拉電動車的交車數字，卻不知道特斯拉能成功讓對手看不到車尾燈的關鍵還有以下這些：
- 特斯拉會傾聽顧客的意見，並作為改善的評估需求。而且改善速度比同業快非常多
- 重新定義汽車製造，不被既有框架束縛。用一片式大幅取代各種零件，讓規模生產效率大增，利潤也三級跳
- 世界級頂尖的管理團隊與工程師團隊
- 不斷進化的工廠。特斯拉在美國的工廠，以及後來在上海的工廠，以及最近的德國與美國德州的工廠，都可以看得出來特斯拉不斷將自己的工廠升級，提升效率
- 特斯拉執行長馬斯克是一位有遠見的企業家，並且同時具備工程與金融背景的罕見人才
當特斯拉以時速 100 公里的速度在創新，其他傳統車廠像是在散步一樣，差距越拉越大。就像你做再好的 Nokia 手機也抵不上現在大陸隨便一支山寨的智慧型手機。
期望一直重複做一件事情能得到不同的結果是癡人說夢。
如果你仍用著騎馬車的思維來看待汽車，那你只是想打造更好的馬車而不是造一台汽車。思維層次的不同會造成根本上的差別。
Mr. S 舉自身的例子來說明，Mr. S 在 2012 - 2016 年時的投資採用全主動投資，認為靠自己的操盤能力能夠打敗大盤，結果是不斷地被大盤操，每年壓在地上摩擦。績效遠遠落後於大盤，甚至還連 3 年虧損……。
直到後來接觸到了被動投資，才進入了另一個全新的世界。不只報酬率變得穩定，波動也變小。而且花在操盤的時間大幅度的減少，根本不用盯盤，不太需要研究公司，不太需要調整持股。不誇張地說，幾乎省了 90% 的時間取得更穩定的報酬。
投資是一輩子的事，一個觀念的偏差在時間與複利的影響下產生了很大的差別，就像 2012 - 2016 年，Mr. S 的資產只增長了 15%，反觀大盤漲了 78.6%，足足差了 63%！因為觀念的偏差，Mr. S 為此付出了上百萬的代價。
你可以不用步上 Mr. S 後塵， 如果你也覺醒的話。
希望藉由 Mr. S 個人慘痛的經驗分享，能夠給你啟發，讓你也改變你的思維。唯有你自己覺醒了才有用。如果真的不是主動投資的料，趕緊轉成被動投資。被動投資這個策略對累積資產絕對足夠，而且適合所有人。
若你也深陷其中，可以寫信給 Mr. S 分享你的問題，讓 Mr. S 以盡可能協助你解決你的投資理財困擾。
影片參考：
二、Etoro明星投資人報告
投資績效報告
資產在 1 月領紅包反彈 8 %，超越 AOA 1% 左右。開春由去年跌深反彈比較多的特斯拉跟台積電領漲，特斯拉在1個月內漲了超過 60%！但隨著衰退逐漸來臨，我對資產配置做了一些調整，將股債配置80/20 轉成 65/35。今年上半年操作的次數也會減少，多以觀察經濟數據為主。
資產配置
Mr. S 1月做了幾筆交易。將股債資產配置比例調整為65/35，因為 IEF 接近10%，所以改買 VGIT ，準備在 2023 上半年就維持這樣的投資組合，並且時刻關注經濟數據的變化，若有重大改變都會立即在月報中跟各位分享。
加碼：IEF、VGIT
減碼：TSM(1%)
想追蹤 Mr. S 在 Etoro 的即時持股明細可以點擊這個連結：https://www.etoro.com/people/steveann1/portfolio
三、Firstrade 帳戶報告
投資績效報告
1 月資產上漲了 13%，換算約 3 萬美金，資產回到 28 萬美金。反觀 AOA 只漲7%，算是跑贏大盤。
但是誠如上個月所說我必須為發生經濟衰退，導致可能續跌 20 - 30% 做準備，所以我在股債配置上有大幅度的調整，寧願犧牲點獲利的空間，換取下跌時可以不會失血太多做保障。細節部分將會在資產配置部分做更詳細的說明。
資產配置
整個 1 月做 9 筆交易，將股債配比例從 80/20 改成 65/35 ，所以忍痛將一些核心持股如TSM、TSLA、VOO、VT 轉去加碼債券 TLT & IEF，確保真的發生衰退事件，資產能夠有足夠的餘裕去面對接下來的修正，不過幸好 1 月股市大幅反彈，也因此提供了額外的緩衝空間留給未來的修正。
你或許常會有是否停損停利的迷思，總是對大幅虧損的部位不忍割捨，期望未來總會反彈；或者是對於獲利不錯的部位會想要趕緊停利，期望未來跌回去就糟糕了。
其實，若你將視角拉高一個層級，用資金運用效率的角度來看，把錢一直放在無法產生良好利潤或者從產生良好利潤的地方挪走，長期下來反而都會造成傷害，所以該動手時就要動手，不該動手時就不要動手。
加碼：TLT(7%)、IEF(10%)
減碼：VT(出清)、HIMS(出清)、PLTR(出清)、TSM( 3%)、TSLA( 3%)、VOO( 3%)、NVDA( 3%)
四、後記與未來操作
Mr. S 平時有追蹤幾個粉專如美股韭菜王、股乾爹、王伯達觀點作為操作參考，目前總有一種山雨欲來風滿樓的感覺。經濟數據惡化、利率超高、緊縮的貨幣環境、企業裁員外加下修展望等等，股市卻還是撐在相對的高點。
同時也因為去年資產受創很深，今年要格外的謹慎，避免再次遭受大幅修正，所以才會以股債配 65/35 保守開局，慢慢觀察數據的變化，維持進可攻退可守的靈活部位，等待衰退的降臨，再慢慢從相對低點建立更多的部位。
希望這個月的投資月報能夠給你帶來幫助，有問題都可以回信或留言問我喔。
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