【個股觀察】永冠-KY(1589)：去年慘賠的風機鑄造大廠，今年有望轉盈、引來轉機題材嗎？
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
初次嘗試，不知道大家會不會想看傳產的產業或個股分析文，如果有興趣的話，歡迎回饋給我，讓我知道你的想法，也歡迎贊助與支持，會給我更多動力創作好內容！
為何研究永冠-KY？轉機題材是亮點
一、產業地位：永冠成立於1971年，是全球五大鑄造廠，專注從事鑄件製造加工和銷售。目前全球前大15風機製造商，有一半是永冠客戶，包括Vestas、GE、西門子歌美颯等；產業機械方面，則供應全球最大空壓機廠Atlas Copco。在離岸風電零組件的鑄造方面，握有獨特技術。
二、為何可能低估：2022年，永冠前三季EPS-3.77元，陷入近年最嚴重虧損。主要原因包括原物料飆漲、中國封城、聯準會升息因素，導致前三季表現不佳，股票評價也下滑。
三、催化劑：1. 今年來看，永冠三大利空已淡化，很可能由虧轉盈，帶來轉機的股價題材；2. 今年永冠台中港廠正式投產，將獨家供應台灣離岸風機國產化的輪轂和底座，將陸續認列營收；3. 今年上半年多數產業衰退，能源、政策題材是少數仍穩健成長的產業，也是題材主軸。
四、中長線價值：目前永冠42%營收來自再生能源，該產業未來成長動能依然強勁。據Market Research Future預估，2030年全球陸域風電市場將達到75551億美元，CAGR高達10.38%；離岸風電市場成長更兇猛，將達到1176億美元，CAGR高達21%。
永冠3Q22 EPS-1.21元，怎麼了？
回頭看永冠去年財報表現，3Q22 營收24.81億元，YoY+9.2％；毛利率14.1%，YoY-3.5個百分點。
當時毛利率顯著衰退，有兩大原因：
一、原物料成本飆漲：永冠原物料主要來自廢鋼和生鐵，但1H22因通膨及戰爭因素，導致廢鋼報價平均一噸飆破3600元人民幣、年增近一成，同時又因產品特性、交期長，難及時轉嫁，最終侵蝕獲利。
二、中國封城不利生產：22年中國仍維持硬封城，影響當地物流及生產，連帶衝擊產品需求。
獲利方面，永冠3Q22 EPS-1.21元，不光是本業利空，永冠還因為持有8000萬美元借款，在2022年聯準會連升17碼下，業外損益的利息費用大增，導致前三季陷入虧損。
利空淡化？今年憑什麼期待轉機？
值得留意的是，今年永冠的三大利空通通有望緩解，首先來看廢鋼報價，近期報價已回跌至每噸3000元人民幣，相較去年同期約3600元來看，YoY-16%，原物料成本壓力減輕。
其次，中國從去年底就陸續解封，製造業景氣明顯V轉復甦，這對於大量產能、客戶都在中國的永冠來說，會是營運的一大利多。復甦的證據是，中國1月的PMI已回到50的榮枯線上。
最後，永冠在今年初發行5年期可轉債15億元，每年將節省利息支出約5,112萬元及增加營運資金約6,300萬元，2月20日掛牌。 可見美金借款利息也可緩解，將改善稅後淨利表現。
中長線來看，永冠有什麼護城河？
看完短期的營運題材，最後要注意的是永冠究竟有哪些中長線的護城河，確保公司前景無虞。
一、離岸風機產業進入門檻高。
由於離岸風機安裝和維護成本相當高，開發商為追求效益，多半會建置大型化風機，也導致其零組件生產、運輸、品管困難。台灣也有多家國產化廠商（如世X鋼）始終難克服學習曲線，導致砍單、轉單困境。
但對永冠來說，早從2008年就隨大客戶西門子切入陸域風機領域，且雙方2014年就開始合作開發離岸風機鑄件，不論實績、技術實力都有保證。而對風機製造商來說，由於亞洲合規廠不多、新廠驗證期又長，短期內不易移轉至他廠。
二、地利之便
由於離岸風機鑄件又重又大，歐美不易輸來亞洲，永冠坐擁台中港廠後、鄰近重件碼頭，未來將有利開發日、韓等亞太市場。
三、國產化風機獨家生意
目前台灣離岸風機國產化廠商中，永冠算是少數走在穩步正軌上的公司，由於台灣將在2035年前裝置共15GW離岸風機，並預計2026年起每年釋出1.5GW。
永冠估，2023年將出貨2.5萬噸給台灣離岸風機使用（相當於目前營收12.5%），且將隨生產成熟逐漸放量，2024年出貨達5萬噸、2025年達7.5萬噸，其餘產能則會用來供給注塑機及產業機械。
備註：永冠的風險
一、目前永冠74%營收來自中國，需留意中國再生能源裝機過剩問題，並留意政策及景氣走向；二、俄烏戰爭、通膨、聯準會升息仍高度不確定，可能影響總經與產業景氣。這兩者可能改變對明年之預估與判斷。
永冠股價相對大盤走勢
最後聲明：以上內容僅分享對產業與個股之觀察，並非投資建議。
即將進入廣告，捲動後可繼續閱讀
為什麼會看到廣告
201會員
108內容數
嗨，我是羊羽，一名財經文字工作者，主要關注投資研究、自我成長、職場工作議題。過去在財經雜誌任傳產記者三年，有許多拜訪產業的經驗與故事，後來轉入金融業工作，考取高業證照。擅長將複雜議題化繁為簡，期許成為投資與大眾間，說故事的人。工作之餘，寫下觀察投資學習的備忘錄。連絡信箱：devinwang17@gmail.com
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
整體來說，前一週投信重點佈局的個股，在這週三個交易日中上漲機率達到60％，其中漲幅最大的包括定穎投控、聯發科、京元電子，在三個交易日結束後漲幅分別在5％-10％。
9 月非農就業人口新增職位升至 33.6 萬，遠高於預期的 17 萬，遠遠超越市場預期，並且創了今年以來最大增幅，前兩個月已經大幅上修非農數據，但9月數據公布後，看到美國就業市場就是如此強勁，當下我看彭博新聞標題又提到Fed今年將再升息的事情。在資料發布後，美股應聲下跌，沒多久指數又開始齊揚...
我們利用月營收創掛牌以來新高的條件，找出2023年8月符合條件的個股一共有71檔，其中上市有41家、上櫃有30家，其中「其他」產業的個股最多，一共有9檔個股。分別是新鼎、JPP-KY、鼎基、和潤企業、必應、信實、潤泰材、中保科及宏全。
其他產業的營收創新高個股數量雖然最高，但是因為沒有產業叢聚性，
這篇文章內容包括：
今日盤後股價創高個股指標及個股近期題材
8/10-8/13最新公布Q2財報統計表（EPS>1，且季成長率大於0％）
7月財報營收創歷史新高的公司（完整45檔）
7月營收創新高，投信及外資同步買超個股(8/11)
1、 你說文創商品可以和歌曲結合，獨立品牌和獨立歌手都是品牌的一種。
2、 文創商品的產業，我認為文創品牌相較於大品牌，有一種小清新的感覺，可以表達少數理念
3、 當我們在購買文創商品的時候，觀看的點不在於其實用性而在於其設計性，一項產品，明明低價的實用性較足，但為何高價的、具有設計感的商品更願意讓
開學時，因為比賽的關係，所以前面的課程沒有參與到。
我所知道的健身產業管理與個人行銷，應該是說，一位運動員或是一會專業技術員，他們可能從小就是接觸他們的專業到大，我也不例外，講白一點，光是只有練習、比賽，這些是沒辦法讓大家知道你在從事這項運動，但如果在自己的專業裡加上一些推銷自己的文案或者行動，想必
在上這門課之前，我一直學的行銷就是用一些話術去把自己的專長賣給別人，簡單來說我一直這麼認為，很會說話的人在行銷這方面一定是佔有優勢的，因為口才好所以可以很簡單的吸引客人，讓他們來買我們賣的產品，但在實質接觸到這堂課以後就慢慢改變這個想法了。
開學到現在這一門課已經上了三堂課了，每一堂課都在刷
在上這堂課之前都以為行銷其實是要用實體的東西去和客戶介紹產品，從開學到現在上的這幾堂課下來，其實行銷的本質並不一定是一定要有實體的東西，才可以把自己的價值推廣出去，其實以自身內在的專業知識或者是個人的影響力，都可以成為行銷的一部分，但是在付出自己的內在價值的時候相比，有一個實體的可能像產品之類的東西
【路邊社】特派記者《瘋蛙》～呃，沒禮貌，叫咱《蛙根太尉》～烏克蘭首都基輔，戰地連線報導
*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
整體來說，前一週投信重點佈局的個股，在這週三個交易日中上漲機率達到60％，其中漲幅最大的包括定穎投控、聯發科、京元電子，在三個交易日結束後漲幅分別在5％-10％。
9 月非農就業人口新增職位升至 33.6 萬，遠高於預期的 17 萬，遠遠超越市場預期，並且創了今年以來最大增幅，前兩個月已經大幅上修非農數據，但9月數據公布後，看到美國就業市場就是如此強勁，當下我看彭博新聞標題又提到Fed今年將再升息的事情。在資料發布後，美股應聲下跌，沒多久指數又開始齊揚...
我們利用月營收創掛牌以來新高的條件，找出2023年8月符合條件的個股一共有71檔，其中上市有41家、上櫃有30家，其中「其他」產業的個股最多，一共有9檔個股。分別是新鼎、JPP-KY、鼎基、和潤企業、必應、信實、潤泰材、中保科及宏全。
其他產業的營收創新高個股數量雖然最高，但是因為沒有產業叢聚性，
這篇文章內容包括：
今日盤後股價創高個股指標及個股近期題材
8/10-8/13最新公布Q2財報統計表（EPS>1，且季成長率大於0％）
7月財報營收創歷史新高的公司（完整45檔）
7月營收創新高，投信及外資同步買超個股(8/11)
1、 你說文創商品可以和歌曲結合，獨立品牌和獨立歌手都是品牌的一種。
2、 文創商品的產業，我認為文創品牌相較於大品牌，有一種小清新的感覺，可以表達少數理念
3、 當我們在購買文創商品的時候，觀看的點不在於其實用性而在於其設計性，一項產品，明明低價的實用性較足，但為何高價的、具有設計感的商品更願意讓
開學時，因為比賽的關係，所以前面的課程沒有參與到。
我所知道的健身產業管理與個人行銷，應該是說，一位運動員或是一會專業技術員，他們可能從小就是接觸他們的專業到大，我也不例外，講白一點，光是只有練習、比賽，這些是沒辦法讓大家知道你在從事這項運動，但如果在自己的專業裡加上一些推銷自己的文案或者行動，想必
在上這門課之前，我一直學的行銷就是用一些話術去把自己的專長賣給別人，簡單來說我一直這麼認為，很會說話的人在行銷這方面一定是佔有優勢的，因為口才好所以可以很簡單的吸引客人，讓他們來買我們賣的產品，但在實質接觸到這堂課以後就慢慢改變這個想法了。
開學到現在這一門課已經上了三堂課了，每一堂課都在刷
在上這堂課之前都以為行銷其實是要用實體的東西去和客戶介紹產品，從開學到現在上的這幾堂課下來，其實行銷的本質並不一定是一定要有實體的東西，才可以把自己的價值推廣出去，其實以自身內在的專業知識或者是個人的影響力，都可以成為行銷的一部分，但是在付出自己的內在價值的時候相比，有一個實體的可能像產品之類的東西
【路邊社】特派記者《瘋蛙》～呃，沒禮貌，叫咱《蛙根太尉》～烏克蘭首都基輔，戰地連線報導