台股法說逐字稿
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要了解一種產業、一間企業，參與法說會是最全面也最有效的途徑。然而有感台灣資訊不透明、一般投資人難取用，因此整理過去參與的法說會逐字稿、關鍵重點，盼提供有志產業／個股研究的投資人參閱。內含紡織、海運、機械等製造業上市櫃公司法說會筆記，歡迎交流及指教。你的贊助，也是我持續更新的動力。
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營運概況：今年累計前 2 月營收更出現 +31.3% 年增率。
產品組合：公司 63% 船舶來自於指數連結長約，貢獻七成營收。
船舶換約：2024 年船舶換約較少，有 25 艘皆為固定約換新；1 艘固定換指數。
產業需求：中國原物料補貨潮，紅海危機，聯準會降息。
產業供給：目前新船訂單占比上升。
23Q3 EPS 超越 2022 全年，來到 4.07 元（年增 +509%）。
毛利率回升其一存貨管理，預期 2024 年若鋼價反彈可賺價差、提升毛利率。其二產品組合改善，如再生能源，離岸風電、太陽能。
在手訂單 70 ~ 80 億元，預計未來 2 ~ 3 年陸續完工。
預期 ５% 以上殖利率。
2023 年 11 月年增首度翻正。公司認為，紡織業景氣已自 23Q3 落底回升，2024 年將緩步復甦。
產能稼動率方面，目前纖維已恢復至九成；塑膠酯粒稼動率 100%；工程塑膠六成
目前終端品牌客戶庫存有效去化，各品牌訂單也逐漸回溫，但從長大單，轉為短急單。若美國聯準會降息，將有利服飾消費復甦。
2023 全年營收 76.21 億元，YoY -7.84%。公司估 2023 年工具機景氣已落底，2025 年有望重返高峰。
過去一年印刷電路板市況差，但如今中國加一、庫存調整、AI 高階產品迎轉機。AI 伺服板、載板會是未來幾年重點。
2024 年看好東南亞市場、布局第三代半導體，看下半年貢獻。
亞翔前三季合併營收 328 億元，年增 +32.5%。其中半導體 56%，公共工程 22%，展望佳。
前三季毛利率 10.2%，較去年同期 7.6% 明顯改善，主因來自於半導體趨勢向上；公共工程毛利率轉佳。
2023 年截至 11 月新簽約金額 918 億、在手訂單高達 1280 億，皆創歷史新高。
財報亮點：前三季毛利率 19.7%，主因來自匯率、中國內銷暢旺，中國銷售額 YoY +65%。
產能狀態：目前進行降載，預計 2024 年 3 月逐步退場。 Q2 產業庫存有望去化完畢。
產業庫存：還需再 6 個月時間去化。
產品別庫存：高階的公路車、電動自行車沒有庫存，反之中低階車庫存皆高。
為何研究卜蜂？缺貨題材是亮點
催化劑：1. 今年戰爭衝擊淡化，卜蜂原料的美國玉米期貨價YoY-12.8%，有利成本降低；2. 過去一年通膨高漲，食品價格調漲約10%，可望產生利差；3. 全球禽流感肆虐，引發雞荒、蛋荒，目前供需緊張，價格可能再漲。
為什麼研究永冠-KY？轉機題材是亮點
催化劑：1. 今年來看，永冠三大利空已淡化，很可能由虧轉盈，帶來轉機的股價題材；2. 今年永冠台中港廠正式投產，將獨家供應台灣離岸風機國產化的輪轂和底座，將陸續認列營收；3. 今年上半年多數產業衰退，能源、政策題材是少數仍穩健成長的產業，也是題材主軸。
分析的很棒 非常有邏輯而且清楚
聯準會快速升息、美債大跌，衝擊台灣壽險業，南山人壽一度面臨淨值轉負危機，進而持衝擊有南山股權的潤泰全。
因應危機，潤泰全緊急增資185億，同時也將不動產重新鑑價，提升公司資產價值。截至10月，潤泰全淨值為780億元。
潤泰全Q3 EPS 25.31元，主要來自轉投資認列收益。
近期巨大展延票期風暴，引發市場關注庫存與現金流問題。
11/23法說會，巨大稱，雖然中低階車銷售緩、零件堆高，但中高階車仍強，且中國解封、市場復甦，有望消化中低階車款。
下半年中低階車搶貨潮不再，毛利率、營益率同降；中高階車則面臨零組件缺貨、出貨不順，無法回到2018年常態。
