【甕中捉鱉】美股進入新牛市？ I Think It’s Happening!
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2004年一部名為《明天過後》(The Day After Tomorrow)的科幻災難片，講的是地球暖化的故事。劇中英國一名教授致電男主角，告知北大西洋上同時有4個監測浮標因海水溫度驟降而故障，男主角有關地球暖化導致冰川融化、洋流改變，最終將引發另一個冰河時期的理論，教授直言：「I think it’s happening!」
這和今天要談的美股又有何關係？當然大有關係！
當不少投資人還停留在去年不景氣、美股大跌、通膨高漲、升息、裁員等印象之際，美股今年以來已悄悄的漲了超過1成以上；蘋果及微軟為首的科技股，今年以來股價漲勢凌厲，漲幅都逼近四成，更別提大賺AI財的輝達，最新一季財報優於分析師的預估值2倍，今年股價更是翻了1.7倍(註1)。看到這樣的股價表現，不禁讓人懷疑，那來的不景氣？我們還要看空股市嗎？
兩大指數已進入牛市
事實上，美股去年一路跌跌撞撞，因為俄烏戰爭使得供應鏈、通膨問題惡化，企業獲利大受影響，而聯準會暴力式的升息動作，更加深了股市的悲觀情緒，標準普爾500指數在去年10月12日創下低點，全年跌幅將近2成。
按一般的定義，當指數從低點反彈2成時，意謂著將進入一個新的牛市。事實上，道瓊工業指數及那斯達克指數，均已從其低點反彈超過2成，早已率先走出熊市，進入牛市了。
那標準普爾500指數現在走到那裡了？
標準普爾500指數只要收盤站上4294.4點，即可符合進入新牛市的定義，可說只差臨門一腳。借用《明天過後》中的那句台詞，美股進入新一輪牛市，「I Think It’s Happening!」
春江水暖鴨先知
來，我們再看看兩個指標。
①VIX創新低
最為人熟知、用來衡量股市波動度的VIX指數，在6/6創下13.96的價位，為2020/2/14、也就是新冠肺炎爆發以來的最低點。該指數創低，代表市場投資人不過度擔心接下來美股的前景。
②升息循環可能告一段落
市場預期本月即將登場的聯準會集會，將會做出按兵不動的決議。升息循環可望告終，若正如市場預料，那麼，接下來雖不至於立馬啟動降息，但對風險性資產，不管是股票或債券，都會是一大利多。
係金ㄟ！風水真的會流輪轉！
如前面所述，去年熊市當道，漲時重勢、跌時重質，升息壓力之下，成長型個股表現自然首當其衝，價值型個股跌幅就較輕。以道瓊美國成長指數及價值指數為例，去年分別下跌32%及6%，而衡量一般大型股的標準普爾500指數，則是收黑18%。
這樣的態勢，今年出現明顯的轉折，成長股領軍反攻，另外，值得注意的是，在科技龍頭股大漲、將指數拉高之後，中小型股似有接棒演出的跡象。
今年以來至6/6為止，美國成長指數大漲27%，而價值指數則是下跌3%；大型股上漲近12%，代表中小型股的羅素2000指數雖僅上漲5.4%、表現不及大型股，不過6月以來，羅素2000指數已大漲6%，遠勝過標普500指數上漲2.5%的表現(5)。
中小型股能否順利接棒，漲勢能否延續、成為美股盤面的焦點，可能還需要更多證據。畢竟，美國區域性及中小型銀行的風暴還沒過去，所引發的信貸緊縮效應，對於中小型企業的衝擊，比起財務體質韌性強的大型企業，肯定是比較大的(6)。
因中小型企業借貸的相關指標較不即時，對此，不妨觀察高收益指數利差是否持續收斂做為替代(7)。
或許你會想問，那接下來美股還有上漲空間嗎？債務上限問題解決了，美股就一路晴空萬里、踩油門一路往上走嗎？
這可難倒我了。我也不是神仙，手上也沒有水晶球可以猜測接下來會怎麼走。
股市總是領先反應
如同我在4/30發表的《Sell in May, Please Don’t Go Away》文中所提，耐心的待在市場上，才是笑到最後的那個人。
市場總在半信半疑中前進，或許我該說，物極必反，跌久必漲，市場總是無聲無息悄悄的漲給你看。若你認同美股即將或已經進入新一輪牛市的觀點，那麼，或許可以逐步調整投資組合，開始學著擁抱風險吧！
此外，不妨參考《由升轉降，停看聽期間也有賺頭？》一文，在聯準會暫停升息動作、直到啟動降息動作前，按歷史統計數據顯示，有利股市表現。
總之，投資心態，可以稍微積極一點；資金控管，當然要小心一點；持有期間，不妨拉長一點。
對了，有空可以看看你的對帳單。有些你以為還賠兩三成的基金，說不定這波市場輪動，其實已經接近解套了。這兩天注意到一檔我已持續定時定額扣款2年多的全球股票基金，去年績效爛到爆，拖累我的部位一度負30%，但我還是持續扣款，沒想到今年成長股當道，這檔基金漲了3成，我的部位負報酬也縮小到不及5%。
耐心是一種美德。由虧轉盈，I Think It’s Happening.
- 資料來源：Yahoo Finance；資料日期：2023/6/6
- 資料來源：NY Times；資料日期：2023/6/5
- 資料來源：Yahoo Finance；資料日期：2023/6/6
- 資料來源：Fed Fund Watch；資料日期：2023/6/6
- 資料來源：Market Watch；資料日期：2023/6/6；大型股以標準普爾500指數為例，中小型股以羅素2000指數為例，成長股以道瓊美國成長指數為例，價值股以道瓊美國價值指數為例
- 資料來源：Goldman Sachs；資料日期：2023/5
- 資料來源：St Louis Fed；資料日期：2023/6/6
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台股、美股近期明顯回檔，市場敘事發生改變，壞消息一樁接一樁出現，下一步該怎麼走呢？本文將探討近期的宏觀經濟事件，並分享個人的操作思考。
經濟作家亨利‧鄧特（Harry Dent）預測，美股將出現崩盤，標普500指數下跌86％，那斯達克指數重挫98％，就連輝達也可能下跌98%。
另方面，美國經濟因5月的通膨趨勢冷卻令人意外低於預期，因此投資人預期降息升高，結果，美股盤前上漲。
要言之，短期內，美國經濟應該尚不至於出現"大崩盤"的狀態！
這幾天的美股還是持續向下探底。以道瓊為例，13個交易日，僅有一個交易日上漲，和前幾天說的一樣，已經將這近三個月的漲幅全數地還回。這個也是國際情勢的使然。中東的衝突昇溫，會帶動油價和歐亞的運輸。所有的基本的物資都會上漲，這也加深了通膨的疑慮。現是投資美債的好時機嗎?
美股2024年開局亮眼，預估標普500公司今年EPS年增近一成之下，評價並不貴，無須擔憂美股創新高，只要標普500指數不超過12%跌幅，目前逢低買進可視為穩健策略，僅需留意泡沫跡象是否出現。
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