牛市來了
2023/06/11閱讀時間約 1 分鐘
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這週科技股就跌一天，然後美股S&P 500就上漲20%進入牛市了。筆者個人對這個定義不是很能接受，比較偏好站上年線且年線上揚來做判定(當然，這可能會遇到盤整一下有一下沒有的窘境)。不過我怎麼想不是重點，而是大家被上漲20%的定義影響會有什麼反應，
衝進去尋找補漲標的。
下圖可見，主觀判斷操作的資金在這週卯起來加beta，積極度已經和今年二月相似，而且是往非科技巨頭的其他個股去加碼。等待衰退這麼久也等不到，反正牛市了嘛，總有一天會補漲跟上。
命運就是如此奇妙，當你以為衰退越離越遠，初次申請失業金就給你跳一根出來。目前各項模型衰退的機率都比2019與2022年來得高，就算如下圖只是一種季節性的現象，未來五週也會持續上升。recession-->pause-->no landing狼又來了。
從流動性的角度，TGA發美債就會讓reserve在未來一季減少，這樣的地心引力並不支持進一步的上漲，除非全球成長大復活。而現在大家能做的夢只剩下AI：高盛經濟學家估計，隨著 AI 的廣泛應用，未來 10 年美國勞動生產率的年增長率將提高約 1.5 個百分點，如此一來S&P 500可以漲到4,650。
最近一次我有印象是高盛解釋高銅價，把10年後的Green Capex都算進來，然後就再也沒創新高了。
最重要的警訊就是本文的封面照片，來自於最新的Barron's雜誌，一頭牛搭配著會繼續漲的文字，根據筆者少數樣本的研究，最佳情境半年都不會創新高，一般來說2天到2週之後會出現大於5%的下跌，甚至會跌到讓你忘記什麼叫做牛市。
五雖不窮，六仍該絕，等七上吊？
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