股價上漲後風險狀態也隨之改變

先前財經新聞一直提到產業有庫存過剩的問題，似乎庫存的問題解決就代表景氣復甦了，不過，這是過於簡化的思考，庫存過剩可能是因為產能過剩，或是企業對於前景的預估過於樂觀，或是需求降低等因素都會導致庫存過剩，產能過剩只需企業端減產就可以解決，但如果是需求降低，屬整體經濟景氣的問題，即使庫存隨著時間而逐漸去化，若需求沒有回升，企業獲利仍無法復甦，景氣谷底時間會延長，股市比較可能會是在低檔區間來回波動。

產業不同特性與供應鏈位置差異，對於存貨的調整速度不一樣，接近消費者的產業下游較容易直接感受需求的變化，庫存調整較快，產業上游的資訊需經過供應鏈層層傳遞，庫存的調整較慢，成熟產業對於庫存的管理較有經驗，成長型產業的前景需求變化的預期較容易失準。

依照上述邏輯來看今年股市的表現，電子產業裡股價表現相對優異的是電腦相關企業，特性就符合是成熟產業，處於供應鏈下游接近消費端，庫存過剩的問題相對較早解決，當然影響股價的因素不只有庫存問題，還有營運相對穩定、本益比較低、風險較低，但是當AI伺服器的概念影響了部分個股股價，轉變為成長型的股票，本益比拉高、股價明顯上漲之後，風險狀態也隨之改變，如果後續的營收獲利並不如市場想像的爆發成長，股價也會明顯調整。