【投資】美國遭惠譽降評，投資美國債券etf下一步該如何？

惠譽（Fitch Ratings）於2023年8月1日將美國最頂級主權債信評等調降一級，從AAA降至AA+。主要的理由是為了反映『政府治理能力下降』、『財政前景惡化』以及『負面的總體經濟前景』。

惠譽信評＿AAA與AA+的差異

在評估降評這件事情影響之前，我們先來看惠譽信評公司(Fitch Ratings) 的評等是針對發行人違約的評級，對於實體履行財務承諾的相對能力或義務的前瞻性意見給予評等，至於AAA級與AA＋差異為何，我們可以參考惠譽的說明，簡單來說主體信用評級的等級可分為：AAA、AA+、AA、AA-、A+，其中

• AAA級（最高的信用評等）：違約風險的預期最低。僅在支付財務承諾的能力異常強大的情況下才授予該評級。這種能力極不可能受到可預見事件的不利影響。
• AA級（非常高的信用評等）：違約風險極低的預期，表明其履行財務承諾的能力非常強。
• A級（高的信用評等）：違約風險較低的預期。支付財務承諾的能力被認為是強大的。然而，與前一評級的情況相比，這種能力可能更容易受到不利的商業或經濟狀況的影響。

每一個等級可用“＋”“-“進行微調，表示略高獲月低於本項等級。

現行各個主權國家信評一覽

那究竟目前世界上擁有惠譽信評所給予的AAA等級常聽到的國家有哪一些呢？參考維基百科的資訊，分別給予AAA與AA級的國家有 ：

• AAA級：澳洲、加拿大、丹麥、德國、盧森堡、荷蘭、挪威、新加坡、瑞士、瑞典、美國
• AA＋級：奧地利、芬蘭
• AA級：阿布達比、比利時、法國、紐西蘭、沙烏地阿拉伯、台灣
• AA-級：捷克、香港、南韓、英國

美國2011也曾經被降評過-當時市場如何反應

2011年8月5日，標準普爾(S&P--另一個信評機構)也曾經調降過美國信用評等，回顧當時財團法人國家研究政策基金會的記載，

股市一開始因投資人的恐慌心態再調降後一週，各國股市造成大跌，風險資產下跌，但美國十年期公債殖利率卻從當時的8月約2.6%降到9月約1.8%左右。

美國十年期公債殖利率的走勢

我們無法得知本次被降評對於股市、債市的走勢會不會與2011類似，但以目前來看國際股市確實已經開始下跌、債券價格也同時下跌，對於目前股市的下跌究竟是漲多趁著被降評的機會回檔，或是實際上未來的經濟惡化以現在股市而言確實有泡沫的存疑？最後的答案我們可以接著繼續觀察下去。

本次調降評等後對於美國公債的看法

如果有看過先前針對債券投資的分析

• 債券投資要注意的事項-2023債券值得投資嗎(ㄧ)？
• 針對黑天鵝事件對於債券投資的影響-高評等公司債、美債etf一路下跌，還可以繼續"存債"嗎？

我們可以知道債券價格就是直接受債券利率的影響，那決定利率調升或調降的理由不外乎考慮的因素就是：

1. 通膨率
2. 債券的違約率

針對違約率的部分，在現行市場依舊是將美國公債認定為無風險利率，如果觀看前面所提到的主權國家評等，可以思考現在世界上有哪個國家的經濟、科技、軍事地位能贏過美國，一但美國違約其他國家還能倖免無視嗎？因此，針對美國實際（非技術）違約風險，筆者認為根本無需擔憂。

因此，會影響債券利率的主因就剩下通膨率，以目前Fed所釋出的相關經濟數據都顯示通膨有逐漸趨緩的趨勢，加上目前暴力升息已經持續一段期間，在公司借貸成本高額的情況下，在持續一段期間一定經濟會受影響，只是程度上是衰退或是軟著陸，故市場多數看法都已經預測今年最多再升息一次，即使會維持高利率一段期間，也不會再大幅升息。

債券Etf還可以繼續存嗎？

根據上述分析，可以得到一個結論，未來大幅升息機率低，且未來經濟情況最大機會不是衰退就是軟著陸，因此，股票市場在將來預測經濟衰退且公司實際公布財報後，預期會有大幅度的波動，在債市方面就叫有機會是本次循環的低點，所以當然是趁大跌繼續存！

另一個思考方向，如果經濟遇到大幅衰退，股市面臨的風險就會比債市來的高，那時候代表無風險的債券是否會成為避險的資金流動方向，Fed是否會再次以降息手段來穩住金融市場，這些都是可以值得去思考推測的。

針對債券etf，筆者在這次降評造成股債雙殺的情況下，已經將原本佈局債券的第二批資金慢慢投入（預計將資金分為三批），最後在年底前視情況再將最後一批的資金投入佈局完成，在等待將來降息的過程中就是穩定領息，再將配息視情況投入股票市場中，完成本次經濟循環的投資策略。

只要是閒置資金投資，就不會每天心情上下起伏，再次提醒，最好資金管控、了解最差情境風險，這樣投資起來才能安穩睡覺，畢竟投資不是讓自己每天過得提心吊膽的。