大家好，我是小畢，我們已經知道可以透過配置彼此間相關性低的資產來降低風險，但到底該配置多少比例的高風險資產和低風險資產呢？這時我們可以藉由回測歷史數據來了解適合配置的比例，假設我們考慮股票和債券的配置，股票部分採用代表美國市場S&P500指數的ETF(代號SPY)，而債券部分採用代表美國總體債券市場的ETF(代號BND)，回測區間為2008年到2022年，回測結果顯示當今天100%都配置股票，15年間的年化報酬率為8.74%，而報酬率的標準差為16.29%，也就是今年如果報酬率10%的話，明年有可能是-6%，至於最大下跌幅度則是48.23%，這代表你有機會遇到資產損失一半的結果。
但是如果在資產中配置40%債券的話，也就是60%的股票，那麼年化報酬率雖然從8.74%下降到6.7%，下降了2%，但最大下跌幅度卻從48.23%變成28.94%，等於雖然犧牲了2%的報酬但換來了資產少損失20%的風險。
最後假設資產全部配置債券的話，雖然資產最大下降幅度變成17.28%，但年化報酬率卻只剩下2.49%，等於年化報酬率勉強等於通膨，但卻有機會遇到資產損失17.28%的狀況，所以從結果來看，全部配置債券並不是一個好選擇。知道不同比例資產配置的報酬和風險後，我們就可以根據個人的風險忍受度來選擇適合自己的配置比例，首先資產配置必須符合個人的狀況，沒有兩個人的資產配置必須是完全相同的，唯一相同的是資產配置的結果必須讓你每天晚上睡個好覺，一般資產配置會建議以年齡當作依據，原因是一般認為年紀輕可以承受較大的風險，但是我認為每個人在相同年齡下的狀況並不相同，所以單純用年齡來作為資產配置依據的話，比較無法符合每個人的現況，實際一點的作法應該是依照你的目的，財務狀況和風險承受能力來當作資產配置的依據。
基本上你的目的通常和投資時間有關，如果你的目的是要當作小孩長大的學費，有可能是5年後或者10年後才需要這筆錢時，這時候的資產配置就會有所不同，理論上前者在高風險資產的比例，例如股票就要較後者來得低，因為高風險資產在短期內的波動較大，甚至可能連續好幾年都是負報酬率，另外像是10年後作為小孩學費和預計10年後退休的資產配置也不同，因為退休後需要靠這筆資金作為日常生活開銷，所以高風險資產的比例必須較前者來得低，而財務狀況較佳，或是風險承受能力較高的投資人，在高風險資產上的分配就可以高一些，以獲取較高的報酬。
因為每個人的狀況不同，所以這裡只針對大方向給出建議，基本上你的投資期限為20年以上，那麼100%投資股票會是比較好的選擇，因為股票長期來看可以獲得最佳的報酬，短期內的大波動因距離投資到期日非常遙遠，所以短期內盈虧並不會影響生活，而投資期限10年到20年間的投資人，可將8成以下的資產配置在股票，投資期限5年至10年間的投資人，股票比例則為6成以下，投資期限5年內的投資人，建議股票比例不要超過2成。
除了股票之外，現金是必須配置的部分，持有至少6個月以上生活開銷的現金是個不錯的選擇，定存或高利活存都是建議的現金存放方式，至於不動產投資信託(REITs)和股票相關性高，因此無法達到有效分散風險的效果，加上目前有些ETF就具有少許不動產投資信託的組成，所以並不建議配置純不動產投資信託，而黃金很多人會拿來當作避險的工具，但黃金基本上並不具有生產力，既沒有股利也沒有利息，其價格的漲跌也是取決於大家的心理層面，加上存放或保管的成本不低，個人並不建議特別配置，如果真的有配置黃金避險的需求，建議不要超過資產的5%。
債券算是一個固定性收益產品，主要藉由收取利息獲得固定報酬，因為債券由於部分時間和股票呈現負相關性，所以自然會作為除了股票以外的資產配置工具，但值得注意的是債券並非總是和股票呈現負相關性，有時甚至會出現股債齊跌的狀況，對於無法接受出現股債齊跌的投資人，可以考慮利用現金取代債券，作為資產配置的工具。
對於一般投資人來說由於對國內市場較熟悉，所以投資標的都是以台股為主，但事實上站在資產配置的立場，適當配置國際市場對於分散風險有一定的效果，原因是我們無法預測未來哪個市場會表現較好，以日本為例子，1980年代幾乎所有人都覺得日本會取代美國成為世界的經濟強權，如果你在1970年代和1980年代投資日本市場，那麼你的資金每三年半就會增加一倍，但從1990年後的日本卻失落了20幾年無法成長，回到台灣來看，我們發現從2019到2021年間，台灣市場的報酬在國際股市中名列前茅，但是在2011年時的報酬卻是敬陪末座，在2015年的表現也只贏過新興市場，這代表你永遠無法預測哪個市場的表現在未來會勝出，近幾年表現亮眼的台股，或許在未來會步上日本的腳步，甚至失落幾十年，也就是你可能會遭遇幾十年報酬不佳的日子。
目前要投資國際市場已相當便利，雖然說投資國際市場可能會有匯率的風險，但是還是建議將部分資產配置國際市場，這樣會讓你即使遭遇台灣市場表現不佳時，還能享受到其他國際市場的成長，之後我會分享做好資產配置後，還需要進行再平衡來維護自己的投資組合，歡迎大家訂閱和分享我的專題。
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