投資操作週報(2023/09/03)

總經盤勢

本週上半週美國部分就業數據低於預估值，影響市場對於Fed是否要繼續升息的預期，讓美債殖利率往下降，帶動美股中泛成長型的科技類股普遍走強，重回之前壞消息就是好消息的總經脈絡，但現在已經是處於升息末段的時間，評估這樣的多頭氣勢延續性應該不強。

但是從台股類股輪動的狀況來看，雖然之前漲多AI相關類股回落，但其他比較偏向消費性電子需求有關的類股有資金挹注，除了說蘋果將於9/13進行新品發表會增添題材，另一方面可能反應市場上的錢從AI股提款後，轉為流向這些基期較低的類股，認為算是個偏正面的資金輪轉狀態。

本週類股選擇

• PA類股

1.產業消息變化

-於8/26週報中，觀察類股已有提及。

2.觀察消費性電子相關的類股開始有資金挹注，PA類股除產業消息變化轉正面，本身公司營收比重也多與消費性需求有關。

後續觀察類股

• 記憶體類股

1.產業消息變化

-8/11，根據全球 NAND 原廠公告，NAND 原廠已連續兩季虧損，傳遞出三個訊息：NAND原廠全⼒推動價格⽌跌反轉；NAND 原廠已陸續宣布擴⼤減產規模；NAND 價格已處於相對低點，推動 NAND 儲存模組容量⼤幅上升。

-8/31，觀察NAND Flash現貨市場顆粒報價，在受到wafer合約價成功拉漲消息帶動，部分品項出現較積極詢價需求，研調機構TrendForce表示，主要原因是8月下旬NAND Flash原廠與部分中國大陸指標模組廠，議定新一筆Wafer訂單，並成功拉抬512Gb wafer合約價，漲幅約10%，其他原廠亦跟進將同級產品價格提升。

2.由於賣方目前握有Wafer等相關NAND Flash產品漲價的主導權；對照實際終端需求，買方則保守看待後續需求展望，若採購價格被迫提高，後續要觀察是否能刺激訂單量上升。

• 通用伺服器類股

1.產業消息變化

-8/16，根據TrendForce資訊顯示，由於Meta近期再次下調下半年需求，以及中國大陸上半年內需欠佳、招標推遲，加上全球性通膨壓力與雲端服務業者聚焦於AI領域投資，導致預算排擠效應，影響傳統伺服器整機出貨表現。TrendForce基於上述影響因素考量下，將2023年整體伺服器整機出貨量下修至年減5.94%。

-8/29，摩根士丹利證券指出，雲端半導體產業景氣第2季確定觸底，近來客戶端已開始釋出補庫存訂單，景氣面轉向復甦，且預計這股趨勢將可延續到第4季，有利非AI伺服器領域類股。

2.通用伺服器市況近期傳出有觸底跡象，疊加輝達的AI推理卡L40S有望填補低階AI運算市場，代表先前預期高規格的AI伺服器支出預算可能部分轉移到較低階的AI機型，有助於整體伺服器的出貨量提升，有利一般伺服器的主要組件類股。