是否以連續15次升息告終？ 英央行決議不排除製造意外

市場普遍預期英國央行將在周四連續第15次升息，將利率上調至5.5%，將是自2007年以來的最高水平，因其正在努力應對全球主要經濟體中最高的通膨率。

如果按照利率從0.1%的起點達到5.5%的峰值來算，這樣的升息規模自上個世紀英國最大的緊縮週期中排名第四，僅次於20世紀80年代末和70年代初和後期。

但這也可能是過去100年來最大的緊縮週期之一的最後一次升息，對英國央行收緊政策的預期目前處於6月以來的最低水平。 利率預計將在5.50%見頂，與利率期貨定價相符，並在該水準維持到2024年年中。

但也有市場預期，本次有機會出現意外的按兵不動，因為多位央行官員已經暗示“利率接近峰值”，尤其是央行行長貝利直言利率見頂“更接近”了。 但是內部的鷹派仍在堅持「進一步收緊貨幣政策」的必要性。

利率期貨顯示，9月英國央行升息25個基點至5.5%的可能性為70%，低於本週稍早的80%以上。 12月進一步升息至5.75%的可能性為46%，到2024年2月達到49%的峰值，投資者預計將在大約一年後開始降息。

除了利率調整外，英國央行可能會討論加大積極的量化緊縮計畫。 英國央行持有的7,600億英鎊金邊債券的到期將在未來一年增加一半，達到600多億英鎊。

雖然英國第二季經濟成長在G7可能不再墊底，但7月經濟產出降幅大於預期，抹去了6月的成長，釋放可能陷入衰退的跡象。 失業率已經超過了英國央行對整個第三季的預測。 但截至7月的三個月平均每週收入年增8.5%，這可能會使需求保持堅挺，進而加劇價格壓力。

儘管英國的通膨率從去年10月的11.1%降至7月的6.8%，但仍高於其他主要已開發經濟體，薪資成長數據仍顯示通膨風險，這也讓英國央行面臨更複雜的抉擇。

與歐洲央行一樣，英國央行也面臨平衡通膨與經濟成長的兩難。 基於內部的辯論可能更加激烈，英國央行可能會採取偏向中性的措辭，但是維持這種處境的時間可能要長於歐洲央行。

意味著目前處於逾三個月低點的英鎊將面臨更多的不確定性，直至市場對英國經濟前景有了更加清晰的展望。 留意本決議上英鎊可能面臨下跌的風險來自於經濟衰退的擔憂和已經到達升息終點的預期。

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