任何一套成功的技術分析策略遲早都會自我毀滅-漫步華爾街
閱讀時間約 6 分鐘
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
- 本書最基本的論點: 市場是有效率的，指數投資是投資人最佳的策略。
- 關於基本面以及技術面
- 磐石理論(基本面分析, 財務學) vs. 空中閣樓(技術面分析, 心理學)，在長期及短期投資都有其基礎論述。
- 基本面分析的難處: 隨機事件、帳務造假、分析師誤判及角色衝突。(可以歸類為個股風險)；不願意得罪投資銀行，其實當分析師說買進，他的意思可能是持有，而當他建議持有時，可能是委婉建議盡早丟掉這個垃圾。
- 事實上，股價永遠是錯的。效率市場理論要表達的是，沒有人知道股價到底是過高或過低，而且股價不是漫無目的、反覆無常的變動，更不可能對基本面消息無動於衷。相反的，股價的變動會像隨機漫步，正因為股市很有效率，當新消息一出現時，股價馬上跟著變動。(網路跟電腦交易時代，除了資訊傳播快，可以對訊息時間差下單買賣獲利的操作窗口也變小了)。
- 預測總是會失準，而且人們從來不曾清楚的意識到投資的風險，所以根本沒有一套計算未來股價折現最適當的方式，因此，市場價格一定都是錯誤的。
- 真正的新聞總是隨機發生，自然無法預測，不論是研究過去的技術面或基本面資料都沒有幫助。
- 任何一套成功的技術分析策略遲早都會自我毀滅，如果人們知道某檔個股明天會上漲，股價今天就會開始上揚。
- 分散投資好處
- 現代投資組合理論(Modern portfolio theory)，當這些風險比較高的MSCU EAFE(已開發海外國家指數)，(Europe, Australia, Far East)股票逐漸加入投資組合中，整體投資風險反而降低。(各類投資的相關性越低，越能達到分散風險效果)
- 避免非系統性風險。系統性風險(systematic risk, market risk, β): 所有個股和整體市場同步的情形；非系統性風險(unsystematic risk, specific risk): 個別公司特有的風險。
- 藉由承擔更多的風險提高報酬
- 資本資產定價模型(Capital-Asset Pricing Model, CAPM): 承擔可以透過分散投資而消除的風險，也不能提高報酬，想提高長期報酬，必須提高無法透過分散投資而消除的風險β。
- β效果?
法瑪和法蘭奇取用長達30年資料，證明β和報酬之間沒有關聯。
- β用途?
對未來風險有不錯預測表現。
如果低β股票報酬和高β股票報酬相當，就應該買進低β股票。
- 套利定價理論(Arbitrage Pricing Theory, APT): 股票和經濟變數之間存在重要系統係關係，無法單純用β表達清楚，加上其他性統性風險變數，但也無法完整定義整個市場(利率、通膨；人力資源...)。
- 法瑪和法蘭奇三因子模型: β+規模+價值
- 行為財務學
- 交易越頻繁，績效就越差。富達投資分析2011~2022，520萬位客戶帳戶，發現女性平均績效大幅超越男性，原因在於交易方式不同，說得更精確一點，原因在於她們不交易。富達男性客戶交易頻率是女性客戶的兩倍。
- 過度自信、從眾行為、規避損失。
Smart Beta、平價風險；ESG
- Smart Beta: 使用多種相對被動、有規則依據的投資策略，而且只需負擔投資在低成本、整體股市指數型基金差不多的風險，並帶來超額報酬(α)。
Smart Beta資產管理人希望我們相信，純粹的指數化投資，也就是根據公司股本規模來配置投資組合權重的作法並不是最佳策略。
他們主張，投資人可以取得比較好的"風險與報酬取捨"(risk-return tradeoff)，也就是比較高的夏普比例(Sharp Ratio, 報酬/風險)，作法是讓投資組合偏向某個方向，例如價值而非成長、小型企業而非大型企業、強勢股而非弱勢股。
- 價值及小型股
- 動能: 1927~2020年，橫跨超越90年的期間內，做多績效最好的股票與放空績效最差的股票組成動能策略，產生的風險溢酬是9.1%，夏普比率0.59(沒有計入交易成本)
- 買入低貝他值(β)，且有不錯報酬的標的。
- 混合因子策略: 利用因子間的低相關性
- 隨著因子投資越來越廣為人知，這些因子的風險溢酬數字便跟著降低。
- 許多聲名大噪的策略經常在績效公諸於世後失效，尤其是依賴"定價謬誤"而非"風險補貼"來獲取報酬的策略。
- 風險平價: 建立廣泛多元分散的投資組合，但必須側重在報酬適中、波動性相對較低的安全資產，接著透過槓桿來提高安全資產的風險與報酬。
- 有槓桿風險以及假設安全資產的低報酬(2022債市)
- ESG: 評價單位的標準不一致。
- 個人理財10項練習
- 有紀律的儲蓄，未雨綢繆
- 現金與保險: 保證續約以及定期，隨著時間流逝，小孩與家庭資源都會成長，需要保障的自然跟著遞減，把省下來的錢用來投資。
- 保持競爭力
- 學習節稅
- 釐清投資目標，讓心裡安穩投資
- 在合理房價內購買房子，抗通膨
- 了解債券。在金融壓抑時期(低息(高通膨)，利於債務國還債)，以股息成長股取代債券
- 投資黃金與收藏品宜謹慎
- 節省交易成本。控制你能控制的事物。沒付出去的錢，就是賺進來的錢(伯格)。
- 分散投資
- 股票報酬由三項因素決定: 購買股票時的殖利率、盈餘成長率、利率(殖利率)改變。很顯然，希望未來股市如同2009~2022年繼續提供豐厚的報酬是不切實際的想法。
- 藉由週期性調整調整本益比(cyclically adjusted P/E multiples, CAPEs, 席勒本益比)未來十年的報酬率可能僅有中等個位數。如果你的投資期間小於10年沒有人能正確預測你能得到的報酬。
- 歷史給我們的寶貴教訓始終如一，社會永遠會出現新的投機泡沫，就算是真正的科技革命，也無法保證相關投資穩賺不賠。
- 如果以30年為投資期，大約有7500個交易日，投資人在這段期間獲得龐大市場獲利，有95%獲利都來自短短的90個交易日(~1%)，如果錯過這~1%的日子，股市累積而來的長期報酬就會被一筆勾銷。
- 檢視投資報酬，看著報酬累積的速度超過薪資存款，實在令人興奮。成功的投資人都知識廣博，並懂得善用與生俱來的好奇心與求知慾。
- 華爾街名言: 在你確定自己掌握打敗市場的鑰匙時，鎖就會被換掉。
- 可以從失敗的作品賺到比成功作品更多的錢，投資失敗就不會有人追問這些錢的下落。
- 年收入20鎊，年支出19.96鎊，生活愉快；年收入20鎊，年支出20.06鎊，生活愁苦。(查爾斯 狄更斯 塊肉餘生錄)
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本文章講述瞭如何用基本面投資前需要思考的問題，以及基本面投資的核心觀念與挑選股票的方法。作者分享了基本面投資的考量要點和投資策略，並指出基本面投資的難處所在。
用多空趨勢線串聯股市金脈簡單來說內建一套投資邏輯，這套系統基於經濟學中的「適應性預期理論」發展而來，主要依賴過去的觀察和經驗來進行投資。這本書橫跨了產業面、基本面、技術面與籌碼面，我覺得下面的重點，你可以思考一下對你的投資有沒有幫助。
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身處看似機會無窮，卻也詭譎多變、處處是陷阱的全球投資新環境
我們該如何打造符合現況、能夠穩定獲利且安全的投資策略？
書中的投資重點為「順勢而為」。投資者是否能長期獲利，很大程度上取決於如何應對這種不確定性。資金管理策略是關鍵，貪婪與恐懼影響交易心理，而分散資產可以降低投資風險。
(感謝方言文化贈書)
我在剛入市的時候研究過好一陣子的技術分析，經過這幾年在市場的淬鍊，漸漸發現技術分析是一個分析「結果」而非預測的方法，但歷史總會不斷的重複，藉由研究歷史，可以了解會漲的股票的軌跡
技術分析是用來觀察記錄價格走勢
技術分析一直是許多投資者/投機者十分慣常使用的工具。
對於許多人來說，易懂難精。
關鍵在於任何技術分析面對不同情境有著不同的發生機率，並非每次發生都會有相同的結果，所以永遠不能ALL IN並且做好止損的工作。
【外匯自營商的告白】專欄，將告訴大家幾個實用的技術分析，讓大家避免走彎路。
建立投資基本架構：
一、起因：
觀看投資標的時，無法立即看出標的基本面數據的本質，因此也無法比較該標的的好壞。
二、方法：
利用財報狗的第一本書，建立當下就能看出標的基本面本質的能力。
三、具體作法：
依照書本內容分獲利、安全、價值、成長…等四個方面，記下數值比率，內化數值的義意
動能投資法是一本實戰策略書，對於正在學習建立策略的人有幫助。本文針對書中的策略寫法進行討論，並進行策略實測結果與策略分析，最後提出個人看法和心得。
本書提倡"修正式價值投資"，結合價值投資理性和彈性操作。投資首重了解自身目標和風險承受能力，選股兼顧宏觀經濟、行業週期和個股基本面分析。建議採取"左側交易"低位進場或"右側交易"追逐利好消息，並制定明確的進出場邏輯。風險控制包括監控進場理由、評估漲跌空間、設止損位、分散投資等措施。
本文介紹了技術分析在金融投資中的重要性，包括其原理和侷限性，以及相關的指標和策略。另外還包括了新年展望、全球局勢和應對策略的相關內容。
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