大家好，我是小畢，諾貝爾經濟學獎得主馬克維茲教授，在西元1952年發表了現代投資組合理論，他將風險定義為報酬率的標準差，並且當投資組合中納入報酬不完全相關的資產時，可以產生波動度較低，也就是風險較低的投資組合。
我們已經知道可以透過配置彼此間相關性低的資產來降低風險，但到底該配置多少比例的高風險資產和低風險資產呢？這時可以藉由回測歷史數據來了解適合配置的比例，高風險資產以0050為例，至於低風險資產選擇現金作為資產配置的標的，利率以中央銀行統計的本國一般銀行存款加權平均利率計算，從結果我們可以發現股票明顯是高報酬高波動的資產，當今天資產全部都是0050的話，從2004年到2022年這18年的年化報酬率為8.1%，年平均報酬的標準差為23.43%，在2008年的報酬更是下跌41.72%，相反地現金在所有期間都是正報酬，且年平均報酬標準差只有0.38%，但是年化報酬率卻只有0.84%。
當今天如果0050和現金的配置比例為80比20時，我們可以看到年化報酬率從8.1%下降到7.07%，下降了1%，但是標準差從23.43%下降到18.72%，等於降低了4.7%，我們可以看到犧牲1%的報酬卻可以換來4.7%的標準差降低或較小的波動，這表示承受較大的波動和得到更大報酬並不是1比1的關係，這是因為當下跌時需要更大的漲幅才能回到原點，例如下跌50%需要100%的報酬才能彌補之前的損失，因此下跌越少除了減少資產損失的心理壓力外，還可以獲得報酬不會太差的好處，以100%資產都是0050來說，1%的標準差可以獲得0.35%的報酬，但是8成0050搭配2成的現金，1%的標準差可以獲得0.38%的報酬，明顯股票搭配現金在相同風險下，比全部都是股票有更好的報酬率。
至於該搭配多少比例的現金就必須依照個人的風險承受度而定，我列出了0050搭配不同現金比例的年化報酬率和年平均報酬標準差，風險承受度高的投資人可以考慮8成0050搭配2成的現金，保守一點的投資人則可以選擇6成的0050搭配4成現金，至於不建議0050的比例在6成以下，雖然可以獲得更低的風險，但報酬只勝過通膨一些，會讓投資人損失更好報酬的機會成本。
之後的影片我會分享利用0050搭配現金的投資人，退休後要從資產中提領多少才相對安全？歡迎大家訂閱和分享我的專題。
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