盤點 2023 年的美國經濟預測: 國家經濟顧問給總統的信

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美國國家經濟顧問委員會(National Economic Advisor)於 1946 年由國會成立,負責根據數據、研究和證據就政策、市場和經濟的未來走勢向美國總統提供建議。

他們 2023 年末也撰寫了一篇針對美國經濟的總結報告,主筆人是聯準會(Fed)前副主席 Lael Brainard,雖然有點拍馬屁的意味,但可以一起來看看在當局眼中,美國的經濟如何,政策有什麼方向?





隨著 2023 年接近尾聲,現在是回顧進展和展望未來工作的好時機。

過去一年,經濟增長強勁,通膨率降低了三分之二,失業率保持在 4% 以下,這是50年來最長的一段時期。供應鏈得以重建,生產力上升。

美國工人在經歷了 COVID -19 疫情後,情況比之前更好——工資和財富增長超過通膨,部分得益於拜登總統的經濟政策。但許多美國人仍面臨挑戰,要降低美國家庭的成本還有更多工作要做,這是總統的首要經濟任務。


與許多預測不同的是,隨著供應鏈的改善,通貨膨脹率下降了三分之二,而失業率卻保持在較低水平。

實際數據與預測相比如何?一年前,共識預測預期通膨會下降至大約今天的水平,但代價是失業率大幅上升和經濟增長放緩,拜登總統不同意有必要做出這樣的犧牲。



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CPI 通膨率在過去一年為 3.1%,與全球金融危機之前的幾十年相似,並從高峰時期下降了三分之二。核心通膨在過去三個月下降至 3.4%。與此同時,就業和增長遠遠超出預期,失業率連續 22 個月保持在 4% 以下,經濟在過去四個季度增長了 3.0%。


為什麼通膨能在沒有顯著經濟放緩的情況下迅速下降?

重建供應鏈、大量美國人加入勞動力市場以及生產力的提升,使得強勁的增長和就業得以持續,同時通膨得以緩和。


首先,重建供應鏈的行動使通膨下降。疫情導致供應鏈受到前所未有的壓力,造成從半導體到汽車、洗衣機到日常家庭用品的短缺。

總統採取行動,通過重要立法解決航運和卡車運輸瓶頸,並投資於美國的交通系統和能源、半導體等重要行業。

當供應鏈壓力加劇時,投入價格上升,許多公司將消費品價格提高了同樣多甚至更多,導致通膨飆升。今天,部分由於拜登總統的努力,供應鏈壓力從接近創紀錄的高點下降到創紀錄的低點,通膨下降了三分之二。




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第二,專家們警告說,美國人可能在疫情後不會重新加入勞動力市場,他們稱之為“大辭職”。但實際上,我們看到了一個"大反彈",2023 年迄今為止有 330 萬美國人加入勞動力市場。美國勞動適齡人口的勞動力參與率達到 20 多年來的最高水平,全年女性勞動力參與率也創下了歷史新高。


第三,非農業企業部門的生產力在去年下降之後,在截至第三季的一年中成長了 2.4%,即使在通膨下降的情況下也實現了穩健增長。生產率數據極不穩定,在較短的時間範圍內需要謹慎對待。但去年的數據令人鼓舞。同時,在拜登總統的《兩黨基礎設施法》、《CHIPS 和科學法》、《減少通貨膨脹法》以及新成立的小型企業的推動下,關鍵部門的商業投資激增。


總之,調整後的工人工資高於疫情前。

低通膨和穩固的就業市場對美國工人意味著什麼?與大流行前相比,過去一年工資增長超過通膨,使得普通工人的實際收入比近四年前更好。

對於中低收入工人——佔勞動力市場 80% 的“生產非監管”工人——實際工資在過去一年上升了 1.2%,自疫情前以來增長了 2.7%,這些工人的工資已回到疫情以前的趨勢。



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從歷史角度來看,過去一年中這些工人的通膨調整後工資增長率為 1.2%,遠高於疫情前三十年的年平均增長率 0.5%。即使在包括疫情最嚴重時期在內的整個商業週期中,這些工人的平均年工資增長也超過了疫情前三十年的年平均增長率。


此外,穩健的經濟和總統賦予工人權力的議程對未來幾年實際工資增長前景看好。繼 2022 年組織工會取得成功後,工會工人今年能夠鎖定強有力的合同,這應該在未來幾年支持工資增長。集體談判的收入好處可以延伸到非工會工人,因為他們的雇主經常為了留住工人而提高工資。


自從疫情以來,美國人的財務狀況在工資以外的一系列指標上都有所改善。


家庭資產負債表狀況如何?實際工資並不是衡量美國家庭資產負債表的唯一標準。

最新的 "消費者財務狀況調查"(SCF)報告顯示,家庭實際淨資產中位數比疫情發生前增加了 37%,這是該調查歷史上最大的財富增長百分比。收入分佈下半部的家庭收益最大,其中黑人和西班牙裔家庭的收益尤其突出。根據世界大型企業聯合會的數據,工作滿意度也達到了 36 年來的最高水準。


拜登總統的經濟計畫幫助美國家庭償還了債務,降低了債務支出,尤其是信用卡和學生貸款債務。債務支出中位數佔收入的比例降至 SCF 歷史上的最低水準。在取得這項進展的同時,沒有醫療保險的家庭比例也下降到了今年的歷史最低點 7.8%。



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儘管取得了這些進展,但要降低家庭成本,確保所有美國人都能感受到經濟復甦帶來的好處,還有更多的工作要做。


還能做些什麼來改善辛勤工作的美國人的餐桌經濟?

儘管經通膨調整後的工資有所增長,但我們知道,許多美國人擔心一些基本開支負擔不起。為勤勞的美國家庭降低成本,仍是總統未來一年經濟工作的重中之重。


加油站的油價比俄烏戰爭後的高峰每加侖下降了 1.8 美元以上,中位數油價低於每加侖 3 美元。食品雜貨的年通膨率降至 2021 年 6 月以來的最低水平,從牛奶到雞蛋等商品的價格在去年都有所下降。


但還有更多的工作要做。為了解決美國人的處方藥價格平均比許多其他國家的處方藥價格高出兩到三倍的問題,拜登總統爭取到了立法權,將老年人的胰島素費用上限定為每月35美元,將老年人的自付藥費上限定為每年2,000美元,並授權醫療保險計畫從明年開始對10種藥品進行價格談判。

與此相反,國會中的共和黨人卻想廢除這些降低成本的政策--從胰島素和自費處方藥費用上限到為近1500 萬人節省醫療保險費用,並花費數萬億美元為富人和大公司減稅。


美國消費者也厭倦了隱性收費。總統正在努力透過取消銀行和航空公司等行業的垃圾收費來降低成本。政府的努力已經使透支和退票費用每年減少 50 億美元,為支付這些費用的 3,300 萬美國人節省了 150 美元。打擊信用卡滯納金每年也將為美國人節省 90 億美元。


最後,總統將繼續呼籲加價較高的企業將節省的成本轉嫁給消費者,因為供應鏈已經固定,投入成本正在緩和。零售和批發商品的加價率仍然高於歷史趨勢,企業利潤在非金融企業部門產出中所佔的份額仍然很高。即使在供應鏈壓力減弱、通膨趨緩、部分投入成本下降的情況下,情況依然如此。我們將繼續努力消除垃圾收費,促進競爭,並幫助確保消費者獲得公平交易。





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