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大陸國債瘋長背後的邏輯

閱讀時間約 7 分鐘
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2024年的第一個月轉眼就這樣過去了,A股的行情依舊讓人感到哀傷。

畢竟股民們才經歷過一個失望的2023年,都以為走出疫情後的陰霾股市會有所反彈或復甦,誰知道事與願違...

圖片來源: 谷歌

圖片來源: 谷歌

如果有時光機,我猜許多股民會毫不猶豫地坐上去。

不過財富永遠都是認知的變現,無關牛熊。

有本事的人(例如巴菲特或芒格),管他熊市牛市還是海嘯風暴,照樣賺的盆滿缽滿。

別以為牛市自己賺到錢了,就是認知邊界足夠寬廣的表現。

在大陸的股民口中,有一句話是這樣說的: 憑運氣賺到的錢,最終都會憑運氣虧回去的。

這句話想說的就是身為投資人,我們需要持續擴大自己的認知邊界。

想拓展認知的第一步就是盡可能地去認識各種投資標的。

講到A股我相信很多人只知道股市,卻沒有從來沒有關注過債市,認知有限的情況下自然無法獲取超越平均的收益。

這篇文章將打開你的格局,讓你對大陸的債市有初步的認知。

債券的基本知識

想了解債券投資,必然要先弄清楚什麼是債券,以及相關的基本知識。

債券的概念類似借據,每張債券的面值為100元,發行時有可能溢價,也有可能折價。

債權人、債務人約定好利息、存續時間、付息週期,到期以面值100元,還本付息。

債券流通市場就是所謂的債市,在大陸債券交易以機構投資者為主,銀行占90%以上的交易量。

目前在大陸,個人投資者僅能夠通過股票帳號購買交易所流通的國債、國開債,且交易量較小。

債券的到期收益率就是債券持有到期所能得到的收益。

舉例來說,假設某國債的票面利率為3%,發行時面值為100元,存續時間為5年。

債券熊市時,債券價格跌到95元,此時投資者以95元買入,相當於打了折95折。

若持有到期的話,收益率會超過3%。

反之,高於100元買入,則到期收益率會低於3%。

這也就是通常說的,到期收益率越高,債券價格越低;到期收益率越低,債券價格越高。

一般來說,10年國債收益率通常被認為是市場無風險利率,是金融市場的定價基準。

中債、中證、上清所、中國外匯交易中心(CFETS)會在每個交易日結束後,發佈國債收益率曲線。

因各家機構估值不同,10年國債到期收益率數值略有差異。

根據債券信用風險,可以將債券分為利率債和信用債,利率債幾乎沒有違約風險。

所謂的利率債包括國債、央票、政金債(國開債、農發債、進出口銀行債)和地方政府債。

信用債則大致可以分為金融債(一般商業銀行債、商業銀行永續債、商業銀行二級資本債)、企業債、公司債、短融、中票、可轉債。

企業債與公司債券容易混淆,企業債可以簡單理解為央企、國企發行的債券;而公司債則是上市公司發行的債券。

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